萬(wàn)科債券展期議案昨日獲得通過(guò)。議案提供了多種方案滿足了不同債券持有人訴求。如固定兌付安排，實(shí)施不超過(guò)10萬(wàn)元的兌付，滿足了眾多小額債券持有人回收流動(dòng)性的訴求。

另外，回售部分債券本金的 40%于2026年 1月30日兌付，剩余60%展期1年，提供資金及時(shí)進(jìn)行部分兌付，也能滿足債券持有人回收流動(dòng)性的訴求。

既有現(xiàn)金兌付又有增信擔(dān)保，措施切實(shí)可行，體現(xiàn)出了誠(chéng)意。如用現(xiàn)金2026年1月30日對(duì)回售部分債券本金的40%進(jìn)行兌付，剩余60%用武漢和西安兩個(gè)項(xiàng)目的應(yīng)收款質(zhì)押作為增信擔(dān)保措施，既有現(xiàn)金兌付又有增信擔(dān)保，體現(xiàn)出了誠(chéng)意，所以債權(quán)人同意比例高，方案就會(huì)通過(guò)。

影響：

第一，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)，經(jīng)過(guò)這次債務(wù)展期談判，萬(wàn)科相關(guān)人員對(duì)債權(quán)人的訴求會(huì)有更深刻的理解，對(duì)萬(wàn)科其他債券展期的方案設(shè)計(jì)將有積極幫助。

第二，債券展期方案設(shè)計(jì)，需方式靈活多樣滿足不同債權(quán)人訴求，又要體現(xiàn)誠(chéng)意且措施具體可執(zhí)行，只有這樣才能滿足多數(shù)債權(quán)人訴求，投票同意比例才會(huì)高，才能順利展期。

第三，足夠的有效資產(chǎn)將是未來(lái)萬(wàn)科債券展期的重要考驗(yàn)。債券展期，目前情況下很重要的要有增信擔(dān)保措施，否則債權(quán)人很難同意展期。近幾年，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格深度下跌，很多項(xiàng)目出現(xiàn)資不抵債，或者難有較好的收益。萬(wàn)科能否提供足夠多的有效資產(chǎn)作為增信擔(dān)保，將是未來(lái)債券展期過(guò)程中的重要考驗(yàn)。（中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水）

責(zé)編：李霞

編審：莫 非

監(jiān)制：張立果

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