今天商業(yè)航天行業(yè)傳出重大進(jìn)展：

央視新聞報(bào)道，我國(guó)首個(gè)海上液體火箭發(fā)射回收試驗(yàn)平臺(tái)正在山東煙臺(tái)加急建設(shè)，春節(jié)前后將迎來(lái)首次商業(yè)液體火箭海上發(fā)射回收試驗(yàn)。

這標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天即將迎來(lái)首次“海上可回收火箭試驗(yàn)”的新階段，一旦成功，將直接降低火箭發(fā)射成本60%以上，后續(xù)商業(yè)化訂單落地速度會(huì)大幅加快。

該平臺(tái)位于山東煙臺(tái)海陽(yáng)東方航天港（國(guó)內(nèi)唯一商業(yè)航天海上發(fā)射母港），是“十五五”航天強(qiáng)國(guó)規(guī)劃的首個(gè)落地工程。

目前150余名工人晝夜施工，計(jì)劃2月5日完成建設(shè)并進(jìn)入調(diào)試，春節(jié)前后（2月中旬）將開展國(guó)內(nèi)首次商業(yè)液體火箭海上發(fā)射回收試驗(yàn)。

為何選擇“海上液體火箭回收”？

主要有三個(gè)考慮：

第一，固體火箭運(yùn)力小、不可回收，要想適配低軌衛(wèi)星星座（如星網(wǎng)、千帆星座）的大規(guī)模組網(wǎng)需求，就必須上馬理論運(yùn)力更強(qiáng)的液體火箭。

第二，傳統(tǒng)一次性火箭的“箭體+發(fā)動(dòng)機(jī)”占總成本80%（單箭硬件成本數(shù)億元），可回收技術(shù)通過(guò)復(fù)用“一子級(jí)箭體”，20次以后就可以將單次發(fā)射成本壓縮至原來(lái)的10%。

第三，火箭回收區(qū)域選在遠(yuǎn)離陸地的海域，可以避免殘骸墜落風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)“高頻次發(fā)射”（未來(lái)目標(biāo)“每周1次”）。

本次試驗(yàn)將使用國(guó)內(nèi)主流商業(yè)液體火箭，未公開具體型號(hào)，但業(yè)內(nèi)推測(cè)為藍(lán)箭航天“朱雀三號(hào)”或中科宇航“力箭二號(hào)”。

藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)火箭，在2025年12月已實(shí)現(xiàn)“首飛入軌”，但回收失敗，計(jì)劃調(diào)整方案后，在2026年Q1或Q2開展“海上回收試驗(yàn)”。

中科宇航的力箭二號(hào)，原計(jì)劃2026年Q2首飛，為“中型液體火箭”，近地運(yùn)力15噸，采用“垂直回收+海上著陸”技術(shù)路線，也有可能提前至Q1。

除了這次業(yè)內(nèi)矚目的國(guó)內(nèi)首次液體火箭海上發(fā)射回收試驗(yàn)，2月份國(guó)內(nèi)還有多個(gè)商業(yè)航天發(fā)射計(jì)劃——

2月中旬，星河動(dòng)力將首次發(fā)射智神星一號(hào)，這是中大型可重復(fù)使用液體運(yùn)載火箭，目標(biāo)是填補(bǔ)國(guó)內(nèi)中型液體火箭市場(chǎng)空白；

同期還有國(guó)家隊(duì)的密集發(fā)射，上旬有長(zhǎng)征八號(hào)執(zhí)行“星網(wǎng)工程”低軌通信衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射，其具備“一箭多星”能力，是現(xiàn)階段低軌星座規(guī)?；ㄔO(shè)的主力火箭。

下旬，則有長(zhǎng)征七號(hào)改發(fā)射的天舟十號(hào)貨運(yùn)飛船，目的是給我國(guó)空間站補(bǔ)給，同時(shí)搭載商業(yè)載荷“拼車”入軌。

總之，3月份商業(yè)航天利好很多，技術(shù)上有首次液體火箭海上回收試驗(yàn)，商業(yè)上有衛(wèi)星組網(wǎng)持續(xù)推進(jìn)，此外還有多個(gè)民營(yíng)火箭龍頭（藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、中科宇航）的密集首飛。

商業(yè)航天板塊經(jīng)歷了近一周的調(diào)整之后，概念炒作暫時(shí)退潮，但隨著2月份首次海上液體火箭回收這件大事的出現(xiàn)，預(yù)計(jì)第二輪行情將逐漸升溫。

由于有政策壓制，預(yù)計(jì)這第二輪行情和第一輪將不太一樣。

核心是“去偽存真”，有技術(shù)有業(yè)績(jī)的真龍頭肯定會(huì)再創(chuàng)新高，而沾邊蹭概念的有可能被資金拋棄。

今天我們聚焦首次液體火箭海上回收試驗(yàn)，看看哪些個(gè)股是聯(lián)系最緊密的供應(yīng)鏈龍頭。

1，航天電子。

公司是中國(guó)航天科技集團(tuán)旗下核心上市平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)唯一覆蓋“衛(wèi)星測(cè)控-火箭測(cè)控-無(wú)人機(jī)導(dǎo)航-導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)”全場(chǎng)景的電子元器件與系統(tǒng)供應(yīng)商，堪稱商業(yè)航天與軍工裝備的“神經(jīng)系統(tǒng)”。

公司去年前三季度業(yè)績(jī)不佳，同比-62.77%，主要原因是軍工系統(tǒng)的周期性問(wèn)題。

截至2025年三季度末，應(yīng)收賬款高達(dá)105.17億元（是當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的49.8倍），主要源于軍工客戶（軍方、國(guó)有集團(tuán)）的付款流程冗長(zhǎng)（平均回款周期超18個(gè)月）。

為應(yīng)對(duì)資金壓力，公司需承擔(dān)更多財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出同比+15%），同時(shí)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加0.8億元，直接減少凈利潤(rùn)。

這些問(wèn)題，預(yù)計(jì)不會(huì)影響公司在商業(yè)航天上的前景和發(fā)展。

由于公司在國(guó)內(nèi)衛(wèi)星測(cè)控、火箭測(cè)控市場(chǎng)上具有很強(qiáng)的地位，所以今年的火箭發(fā)射和衛(wèi)星上天利好，基本上少不了公司的身影。

市場(chǎng)傳言，公司參與了國(guó)內(nèi)首套海上火箭回收測(cè)控系統(tǒng)的研發(fā)，春節(jié)前將配合海上發(fā)射回收試驗(yàn)。

該系統(tǒng)是火箭“精準(zhǔn)回收”的核心（負(fù)責(zé)箭體軌跡跟蹤、指令傳輸），后續(xù)有望成為其他民營(yíng)龍頭可回收火箭的標(biāo)配。

2，巨力索具。

公司是國(guó)內(nèi)索具龍頭，更是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備“航天級(jí)索具”研發(fā)與量產(chǎn)能力的企業(yè)。

公司去年前三季度，凈利潤(rùn)同比大增397%，核心源于商業(yè)航天、深遠(yuǎn)海裝備等高端業(yè)務(wù)的突破性增長(zhǎng)。

公司是國(guó)內(nèi)唯一量產(chǎn)“火箭捕獲臂、井字型阻攔索”的企業(yè)，產(chǎn)品是可回收火箭的核心裝備——捕獲臂負(fù)責(zé)精準(zhǔn)“接住”回收的火箭一子級(jí)，阻攔索緩沖沖擊力，技術(shù)難度堪比航母攔阻索。

目前公司已深度綁定東方航天港，參與建設(shè)國(guó)內(nèi)首個(gè)海上液體火箭發(fā)射回收試驗(yàn)平臺(tái)，2月中旬將配合首次海上回收試驗(yàn)。

無(wú)論是藍(lán)箭航天，還是中科宇航，都是公司的下游合作伙伴。

業(yè)內(nèi)測(cè)算，若2026年國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭發(fā)射超30次，僅火箭回收索具單項(xiàng)訂單規(guī)模就可達(dá)5-8億元，同比增長(zhǎng)超80%，成為公司第二增長(zhǎng)曲線。

3，超捷股份。

公司是商業(yè)航天第一輪行情中的明星概念股，但又不僅僅是概念那么簡(jiǎn)單。

公司去年前三季度業(yè)績(jī)不錯(cuò)，營(yíng)收同比+34.49%，凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，不過(guò)主要來(lái)自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)新能源汽車零部件。

去年公司的新能源汽車電池包緊固件進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈，車載業(yè)務(wù)占比提升至40%，這是營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

之所以說(shuō)它不僅僅是概念，首先是它真有火箭相關(guān)業(yè)務(wù)。

超捷股份通過(guò)子公司成都新月，已為中科宇航、藍(lán)箭航天、天兵科技等頭部商業(yè)航天企業(yè)提供整流罩、殼段等精密結(jié)構(gòu)件，并形成正式合同訂單。

單枚火箭結(jié)構(gòu)件價(jià)值約1500萬(wàn)元，其中整流罩是火箭保護(hù)衛(wèi)星的關(guān)鍵部件，殼段是箭體核心承力結(jié)構(gòu)，直接適配藍(lán)箭航天朱雀三號(hào)、中科宇航力箭二號(hào)等可回收火箭型號(hào)。

你看，無(wú)論藍(lán)箭航天，還是中科宇航，都是公司的大客戶。

而超捷股份，作為兩款火箭朱雀三號(hào)、力箭二號(hào)的結(jié)構(gòu)件核心供應(yīng)商（整流罩、殼段、燃料貯箱），其產(chǎn)品是火箭實(shí)現(xiàn)“海上發(fā)射+回收”的基礎(chǔ)硬件保障。

以上三家龍頭，是這次首次海上可回收火箭試驗(yàn)的核心標(biāo)的，理論上彈性空間最大。

從一次性發(fā)射，到陸上可回收試驗(yàn)，到首次海上可回收試驗(yàn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天正一步步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破新階段。

海上可回收試驗(yàn)不是概念炒作，理論上可以避免殘骸墜落風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)“一周一射的高頻次發(fā)射”，是大規(guī)模衛(wèi)星組網(wǎng)的最低成本、最高效率選擇。

這第二輪行情，預(yù)計(jì)將有一批既有技術(shù)壁壘，且有業(yè)績(jī)支撐的龍頭脫穎而出。