葡萄酒與烈酒出貨量暴跌七成，集團(tuán)股價卻在財報發(fā)布后逆勢小幅上揚(yáng)。一場聚焦高端化的戰(zhàn)略大撤退正在悄然重構(gòu)星座集團(tuán)這家酒飲巨頭的未來。

近日，星座集團(tuán)發(fā)布了其2026財年三季度（2025年9月1日-11月30日）財報，顯示其整體凈銷售額錄得22.23億美元（約合人民幣154.78億元），同比有機(jī)下滑10%。而作為曾經(jīng)的美國第一大葡萄酒集團(tuán)，在于上一年剝離了旗下多個葡萄酒及烈酒品牌后，其在該板塊的業(yè)績則迎來大幅下滑，出貨量和凈銷售額分別下滑了70.6%、51%。

不過由于整體業(yè)績普遍高于市場預(yù)期，其作為上市公司的股價則迎來小幅上漲。

1旗下又一老牌酒莊在近日結(jié)束運(yùn)營，啤酒業(yè)績占比已達(dá)集團(tuán)90%

在發(fā)布三季度財報短短幾天之后，星座集團(tuán)旗下又一座位于加州的老牌葡萄酒莊Mission Bell Winery成為了其繼續(xù)收縮葡萄酒板塊業(yè)務(wù)的新實(shí)例：該酒莊宣布將結(jié)束運(yùn)營。

據(jù)了解，該酒莊已經(jīng)經(jīng)營了一個多世紀(jì)，是當(dāng)?shù)氐闹匾?jīng)濟(jì)支柱和雇主。此次關(guān)停直接導(dǎo)致超過200個工作崗位流失，在當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)與經(jīng)濟(jì)中投下陰影。

關(guān)停的直接導(dǎo)火索，則是Mission Bell酒莊與E. & J. Gallo Winery（嘉露酒莊）一份關(guān)鍵的分銷合同到期，這層合作關(guān)系始于2020年星座集團(tuán)向嘉露出售多個品牌之后。

此次關(guān)停，也是星座集團(tuán)大規(guī)模剝離其葡萄酒與烈酒業(yè)務(wù)、將資源向高端啤酒品牌集中的又一戰(zhàn)略縮影。老牌酒莊的黯然離場，則與集團(tuán)財報中啤酒業(yè)務(wù)的支柱地位形成了鮮明對比，標(biāo)志著這家飲料巨頭正在進(jìn)行一場深刻的重心轉(zhuǎn)移。

星座集團(tuán)第三季度財報清晰地描繪了這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的結(jié)果：集團(tuán)整體凈銷售額為22.23億美元，同比有機(jī)下滑10%。

其中，啤酒業(yè)務(wù)凈銷售額為20.1億美元（約合人民幣140億元），雖然同比小幅有機(jī)下滑1%，但其在集團(tuán)總凈銷售額中的占比已攀升至約90%，無可爭議地成為集團(tuán)的絕對核心。

啤酒部門的經(jīng)營利潤為7.64億美元，經(jīng)營利潤率保持在38.0%的高位，較去年同期還提升了10個基點(diǎn)。

盡管面臨消費(fèi)者支出謹(jǐn)慎、特別是核心消費(fèi)群體西班牙裔人口失業(yè)率上升等挑戰(zhàn)，其啤酒業(yè)績?nèi)员３至讼鄬Φ姆€(wěn)定，CEO比爾·紐蘭茲在評論中就強(qiáng)調(diào)：“我們的啤酒業(yè)務(wù)在渠道中實(shí)現(xiàn)了金額和銷量的雙增長，并增加了分銷網(wǎng)點(diǎn)?！?/p>

莫德羅（Modelo Especial）和科羅娜（Corona Extra）依然穩(wěn)居全美啤酒品類銷售額第一和第五的位置。Pacifico和Victoria則成為全品類第三和第十三大的份額增長品牌。

可以說，啤酒業(yè)務(wù)的相對穩(wěn)定，成為在整體低迷市場環(huán)境中支撐星座集團(tuán)信心的基石。

2受資產(chǎn)剝離影響，葡萄酒及烈酒板塊三季度出貨量和凈銷售額分別下滑70.6%、51%

與啤酒業(yè)務(wù)的支柱作用相比，葡萄酒與烈酒部門的表現(xiàn)則直觀反映了大規(guī)模資產(chǎn)剝離的沖擊。

該部門第三季度凈銷售額暴跌51%，至2.13億美元（約合人民幣14.84億元），出貨量更是驟降70.6%。其中葡萄酒的凈銷售額為1.75億美元（約合人民幣12.15億元），同比下滑53%；烈酒凈銷售額為3860萬美元（約合人民幣2.69億元），同比下降32%。

這一斷崖式下滑主要?dú)w因于兩項重大剝離交易：2025年1月6日完成的SVEDKA伏特加品牌出售，以及2025年6月2日完成的“2025年葡萄酒剝離”交易——將旗下包括木橋（Woodbridge）、美歐米（Meiomi）、羅伯特·蒙大維私人精選（Robert Mondavi Private Selection）等在內(nèi)的多個主流葡萄酒品牌及相關(guān)資產(chǎn)出售給The Wine Group。

所以，若剔除這些已剝離業(yè)務(wù)的影響，該部門的實(shí)際有機(jī)凈銷售額下滑幅度則為7%，相較于整個財年前三季度16%的實(shí)際有機(jī)下滑幅度，收窄不少。

3近年多項剝離、收購與投資，劍指高端轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

星座集團(tuán)的資產(chǎn)重組行動遠(yuǎn)不止于出售葡萄酒。近兩年來，其進(jìn)行了一系列剝離、收購與投資，整體戰(zhàn)略均指向?qū)Ω叨嘶厔莸木劢埂?/p>

在啤酒板塊，其于2024年7月出售了已停建的Mexicali啤酒廠的剩余資產(chǎn)。這并非收縮，而是為了更高效地配置資本，將約10億美元的資本支出重點(diǎn)投向墨西哥啤酒業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴(kuò)張，目標(biāo)是在2028財年將總產(chǎn)能提升至5500萬百升。

在葡萄酒與烈酒板塊，其在剝離主流品牌的同時，也進(jìn)行了選擇性收購。例如，2024年6月收購了加州奢侈葡萄酒品牌Sea Smoke；同年10月，收購了田納西州工藝波本威士忌品牌Nelson's Green Brier剩余的25%非控股權(quán)益。

這些舉動清晰地表明了其戰(zhàn)略：退出主流、低價市場，將資源集中在具有增長潛力的高端、超高端品牌上。

正如CEO比爾·紐蘭茲在完成葡萄酒資產(chǎn)出售后所言，公司未來的葡萄酒組合將“專注于更高端的品牌”，以更緊密地契合消費(fèi)者主導(dǎo)的高端化趨勢。

所以盡管剝離了眾多葡萄酒品牌，旗下仍保留了如加州納帕谷的羅伯特·蒙大維（Robert Mondavi Winery）和施拉德（Schrader）、新西蘭長相思生產(chǎn)商金·克勞福德（Kim Crawford），以及意大利托斯卡納的魯菲諾（Ruffino）等中高端定位的精品酒莊及品牌。

▲旗下仍保留的葡萄酒品牌

同時，盡管葡萄酒與烈酒部門的財報數(shù)據(jù)看似嚴(yán)峻，但市場反應(yīng)卻出人意料地積極。財報發(fā)布后，星座集團(tuán)股價上漲了約3%。市場普遍認(rèn)為，這一積極反應(yīng)源于公司整體業(yè)績，特別是啤酒業(yè)務(wù)的表現(xiàn)在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中好于預(yù)期。

而星座集團(tuán)對于接下來的整體財年則預(yù)計有機(jī)凈銷售額將下滑4%-6%，其中啤酒下滑2%-4%，葡萄酒與烈酒有機(jī)下滑17%-20%。