下面的問答，摘自我的兩個社區(qū)“思想鋼印知識星球”和“鋼大的財富新思維圈子”，都是我挑選出來有共性價值的問題，回答不僅僅是針對問題本身，也會上升到方法論的角度。這些內容非常有價值，我會定期挑選一些公開，如果你也有問題想問我，可以加入這兩個社群。

知識星球主要是A股，財富新思維圈子主要是美港股（具體介紹和加入方法見文末）。

1

格陵蘭島危機對資本市場的影響

問：川普要搶格陵蘭島，這件事對資本市場影響有多大？（來自知識星球）

答：特朗普對格陵蘭島表現(xiàn)出濃厚興趣并非心血來潮，背后有著非常務實的地緣政治傳統(tǒng)，1946年，杜魯門政府就曾經正式報價1億美元，理由是冷戰(zhàn)對抗蘇聯(lián)的需要，當時丹麥政府拒絕了這一提議，但允許美國在島上保留軍事基地，即現(xiàn)在的圖勒基地，實際上獲得了格陵蘭島的防務主導權。

特朗普并沒有“失心瘋”，之所以引發(fā)歐洲的強烈不滿，是因為這80年里，國際政治理念發(fā)生了巨變，直接購買領土的行為，被視為過時且?guī)в兄趁裆实挠^念。這件事再次說明懂王的保守主義色彩，甚至是一個活在過去的人。

撇開價值觀，純從功利主義的角度看，格陵蘭島本身有著極高的軍事價值，是控制未來北極航運和軍事力量投送的關鍵節(jié)點，并且可以監(jiān)測來自俄羅斯或其他對手的洲際導彈。

此外還有特朗普最看重的礦產價值，被認為擁有世界上未開發(fā)的最大稀土礦藏，還有豐富的黃金、鉆石、鈾礦以及潛在的石油和天然氣資源。

不過現(xiàn)實是，格陵蘭島在中短中期內成為美國第51個州的可能性接近于零。

丹麥政府不想賣，法理上也不能賣；格陵蘭人不想加入美國，他們不但保留了自己的傳統(tǒng)文化，還享受丹麥的高福利，美國的社會保障體系比北歐差遠了，打個不恰當的比方，好比放棄北京戶口（雖然是延慶的）到河北燕郊。

更重要的是，美國人自己也不感興趣，民調顯示只有約17%到28%的美國成年人支持購買格陵蘭島。更是只有4%-9%的受訪者認可軍事手段，理由是不愿破壞盟友關系（主要是民主黨人），以及不想花錢（主要是共和黨人），這種民意下，新州加入根本不可能通過國會批準。

那么， 為什么懂王還是要一意孤行呢？

首先，萬一成功的話，這將是美國歷史上最大規(guī)模的領土擴張，足以讓他成為青史留名的總統(tǒng)，這是特朗普這幾年的核心人生訴求。

其次，這個計劃在共和黨內的支持率還是比較高的，有40%到 50%，有助鞏固他的基本盤。

所以更大的可能是漫天要價，就地還錢：提出買島建州，打破外交禁忌，在被拒絕后，退而求其次（已經快走到這一步了），要求擴大軍事基地使用權、獨占稀土開采權、或阻斷中俄投資——后一個目標在國內和國際上都比較容易實現(xiàn)。

所以，它對資本市場的沖擊也將是一次性的，看上去又是一次川普式的TACO，短期內增強特朗普的支持率，但長期破壞美元體系。

（這就引出了下一個問題）

2

相關問題

問：鋼大，格陵蘭局勢導致的這種"去美國化"的進程是否會逐漸導致全球優(yōu)秀公司不再選擇去美國上市和外國資金從美股長期流出，進而影響到美國資本市場的長期競爭力和配置價值？謝謝（來自鋼大的財富新思維圈子）

答：這個過程從去年”解放日關稅大戰(zhàn)“就開始了，黃金的核心上漲邏輯就在于此。除了之外，戰(zhàn)爭、民粹主義、逆全球化、財政過度擴張和債務貶值等宏觀背景共同構成了黃金牛市的催化劑，在過去四年中，其表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于美國股票和債券，而這些驅動因素并未出現(xiàn)逆轉跡象。

但在金融投資中“去美國化”是一個非常緩慢的過程，可能會持續(xù)十幾年，而且在各類資產的表現(xiàn)上也不同，目前主要體現(xiàn)在美債上，美股的影響并不大。

對于這么宏大漫長的邏輯，投資者很容易犯的錯誤就是，邏輯加速演繹時害怕，邏輯不演繹或者反向演繹時，又掉以輕心，就變成了追漲殺跌，這種反而死得比美股崩盤快多了。就像人的衰老一樣，如果你總覺得反正要死，工作沒意義，生活也沒意義，整天想著找長生不老藥，最后反而速死。

而且，“去美國化”的危險并不只在美元資產，而是全球性的。比如過去十年的特點是“借日元買美元資產”，一旦逆轉，再加上日本央行加息、美國量化寬松、地緣政治等因素觸發(fā)，一旦日元等亞洲貨幣升值，亞洲經濟體高達1.2萬億美元的經常賬戶盈余可能會停止流入美歐等市場進行資產再循環(huán)，導致資本外流逆轉，從而引發(fā)全球流動性緊縮。

對于這種長期的敘事，這種大的投資范式的變化，其過程可能完全出乎投資者的意料，所以不能過于依賴直覺化的結論，要把戰(zhàn)略和戰(zhàn)術分開。

3

關于組合的收益目標

問：三劍客和全天候的定位還有目標收益分別是多少來著?在置頂文章里沒找到（來自鋼大的財富新思維圈子）

答：三劍客組合中去掉債券的“永久組合”，長期目標收益在8%左右，主要是爭取在低回撤下的合理收益。全天候組合的股權投資占比多了一些，收益目標上浮1到2個點，但波動也高一點。

需要注意，目標收益只是用來衡量組合配置的風險收益匹配度，實際單一年度收益總是有時偏高，有時偏低，都很正常，更不代表收益承諾。

這兩個社群的區(qū)別：

1、知識星球的內容定位A股；財富新思維圈子的內容以全球大類資產配置為主，偏重于美股；

2、知識星球建在“知識星球”APP上，財富新思維圈子的形式是微信小程序，有第三方運營的微信群；

3、知識星球以大盤和行業(yè)分析為主，不分析和推薦任何個股；財富新思維圈子的內容偏宏觀，有全球ETF配置建議，也不分析和推薦任何個股。

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