本文為《大美界》原創(chuàng)

作者｜雨山

在醫(yī)美版圖上，肉毒毒素與玻尿酸被并稱(chēng)為注射類(lèi)的兩大“重磅產(chǎn)品”。

作為管控級(jí)別最高的毒麻類(lèi)藥品，其審批周期長(zhǎng)達(dá)8—10年——高聳的獲證壁壘曾為賽道內(nèi)的入局者筑起了最深的護(hù)城河與最豐厚的利潤(rùn)池。

然而，2026年開(kāi)年，愛(ài)美客發(fā)布公告：公司獨(dú)家引進(jìn)的韓國(guó)Huons BioPharma生產(chǎn)的注射用A型肉毒毒素，正式獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市。

這則公告標(biāo)志著中國(guó)正規(guī)肉毒素市場(chǎng)正式集齊了“七龍珠”：從2020年之前的“二分天下”（保妥適、衡力），到如今的“七雄爭(zhēng)霸”，這一賽道的供給格局發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。

目前“七龍珠”陣營(yíng)如下：

高端壁壘：保妥適（美國(guó)）、吉適（英國(guó)/法國(guó)）；

中端混戰(zhàn)：樂(lè)提葆（韓國(guó)）、愛(ài)美客新品（韓國(guó)）、西馬（德國(guó)）；

大眾基石：衡力（中國(guó)）；

技術(shù)變量：達(dá)希斐（Daxxify，長(zhǎng)效肉毒素）。

與此同時(shí)，華東醫(yī)藥手中的YY001作為極大概率撞線(xiàn)“第八號(hào)玩家”的種子選手，正試圖以“全球首款重組肉毒素”的技術(shù)代差進(jìn)行敘事。

緊隨其后，一條擁擠的“預(yù)備役”長(zhǎng)隊(duì)亦蓄勢(shì)待發(fā)：大熊制藥的Nabota正力保這張遲到的合規(guī)肉毒素入場(chǎng)券，而昊海生科的AI-09與ET-01則直接押注液體注射與外用涂抹賽道。

資本端也異常熱鬧。1月9日，紐爾利資本獨(dú)家領(lǐng)投聚焦全球首款重組A型肉毒毒素液體劑型開(kāi)發(fā)的Revelyx；1月20日，重組肉毒毒素研發(fā)商德進(jìn)生物完成弘暉基金領(lǐng)投的數(shù)千萬(wàn)元A輪融資。

當(dāng)供給持續(xù)增加，醫(yī)美行業(yè)獲證壁壘最高的賽道，正在2026年經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的價(jià)值重估。

1

七雄爭(zhēng)霸

回望過(guò)去6年，肉毒素賽道的擁擠程度幾乎是以指數(shù)級(jí)上升的。

在2020年之前，中國(guó)合規(guī)肉毒素市場(chǎng)長(zhǎng)期由保妥適與衡力“二分天下”：前者占據(jù)高端，以品牌溢價(jià)獲得高凈值人群青睞；后者盤(pán)踞中低端，以極致性?xún)r(jià)比鋪開(kāi)大眾市場(chǎng)。

這種穩(wěn)定的雙寡頭格局，曾讓肉毒素成為醫(yī)美機(jī)構(gòu)利潤(rùn)最厚、獲客最穩(wěn)的“硬通貨”。

但平衡在2026年一開(kāi)年被徹底打破：隨著愛(ài)美客新品的入局，中國(guó)合規(guī)肉毒素市場(chǎng)的“七龍珠”陣營(yíng)正式成型。

可以說(shuō)，它們代表了三種截然不同的競(jìng)爭(zhēng)維度的全面碰撞。

首先是“韓系軍團(tuán)”的貼身肉搏。

韓國(guó)作為全球肉毒素滲透率最高的國(guó)家，其產(chǎn)品素以“高性?xún)r(jià)比”著稱(chēng)。四環(huán)醫(yī)藥代理的樂(lè)提葆早在幾年前便以“韓國(guó)市占率第一”的標(biāo)簽殺入中國(guó)，迅速在年輕人中撕開(kāi)缺口。

而愛(ài)美客此次獲批的產(chǎn)品，同樣源自韓國(guó)知名藥企Huons，且愛(ài)美客早在2021年就斥資8.86億元收購(gòu)了Huons 部分股權(quán)，深度綁定上游。

該動(dòng)作意味著，愛(ài)美客不僅是代理商，更是半個(gè)“原廠(chǎng)”，其在定價(jià)策略和供應(yīng)鏈響應(yīng)速度上，極有可能比樂(lè)提葆更具侵略性。

上述兩家“韓系”選手在接下來(lái)的正面交鋒，或?qū)⒅苯訑噭?dòng)中端市場(chǎng)的價(jià)格帶。

其次是“歐美老牌”的品牌保衛(wèi)戰(zhàn)。

在“七龍珠”陣營(yíng)中，保妥適（美國(guó)）、吉適（英國(guó)/法國(guó)）以及西馬（德國(guó)）構(gòu)成了高端與中高端的防線(xiàn)。

長(zhǎng)期以來(lái)，保妥適幾乎是肉毒素的代名詞，擁有極高的醫(yī)生認(rèn)可度和精準(zhǔn)度口碑。然而，在2026年，這道護(hù)城河正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

當(dāng)后續(xù)市場(chǎng)上出現(xiàn)了價(jià)格只有其一半甚至三分之一、但臨床效果差異并不顯著的競(jìng)品時(shí)，歐美老牌不得不面臨“祛魅”的過(guò)程。

它們將無(wú)法再單純?nèi)邕^(guò)往那般依賴(lài)“進(jìn)口”光環(huán)躺贏(yíng)，而必須通過(guò)更嚴(yán)苛的醫(yī)生培訓(xùn)、更高端的適應(yīng)癥拓展（如吉適在身體塑形領(lǐng)域的探索）來(lái)守住金字塔尖的客群。

比如作為德國(guó)工藝的代表，西馬在加入“中端混戰(zhàn)”后，其策略顯得尤為關(guān)鍵——是堅(jiān)守德系的高冷，還是下場(chǎng)肉搏，將決定其在2026年的身位。

最后是“技術(shù)流”的差異化突圍。

復(fù)星醫(yī)藥的達(dá)希斐是這場(chǎng)混戰(zhàn)中最大的變量。作為全球首款基于肽交換技術(shù)的長(zhǎng)效肉毒毒素，其在2024年獲批時(shí)便打出了“6-9個(gè)月長(zhǎng)效維持”的王牌，直接挑戰(zhàn)傳統(tǒng)肉毒素3-4個(gè)月的補(bǔ)針周期。

在2026年的市場(chǎng)推廣中，達(dá)希斐極有可能通過(guò)“減少注射頻次”這一痛點(diǎn)，從保妥適手中搶奪那些此前頻繁進(jìn)出醫(yī)美機(jī)構(gòu)的高端客群。

綜上來(lái)看，供給端的井噴，直接導(dǎo)致了行業(yè)供給閾值被擊穿：

過(guò)去，肉毒素的獲批門(mén)檻是“天塹”，這給了先發(fā)者極高的容錯(cuò)率和溢價(jià)空間。

但如今，隨著7款產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技，肉毒素正在迅速?gòu)摹吧莩奁贰被貧w到“工業(yè)品”的邏輯。

對(duì)于上游廠(chǎng)商而言，躺著賺錢(qián)的日子結(jié)束了；對(duì)于下游機(jī)構(gòu)而言，選品的難度和備貨的壓力，才剛剛開(kāi)始。

價(jià)值重構(gòu)

2

在上游“七雄爭(zhēng)霸”的格局演變下，下游服務(wù)機(jī)構(gòu)品受困于激烈的客源爭(zhēng)奪，打法也將在2026年實(shí)現(xiàn)重大變化。

第一個(gè)變化是，機(jī)構(gòu)端為爭(zhēng)奪客流，將把肉毒素的價(jià)格戰(zhàn)維度從“低端混戰(zhàn)”向“全線(xiàn)蔓延”升級(jí)。

過(guò)去，僅有國(guó)產(chǎn)衡力出現(xiàn)在百元級(jí)的團(tuán)購(gòu)鏈接中，被稱(chēng)為“大眾基石”。

現(xiàn)在，隨著樂(lè)提葆、西馬及愛(ài)美客新品的加入，中端進(jìn)口肉毒素的價(jià)格勢(shì)必被拉低。

同時(shí)為應(yīng)對(duì)“韓系”沖擊，即便是高傲的保妥適，其價(jià)格底線(xiàn)也將會(huì)被不斷試探——機(jī)構(gòu)為吸引新客，將保妥適作為“升單”產(chǎn)品，而非直接利潤(rùn)來(lái)源。

這種“全線(xiàn)價(jià)格下沉”意味著肉毒素毛利空間被極度壓縮，倒逼機(jī)構(gòu)尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。

第二個(gè)變化是，過(guò)往依賴(lài)大單品和追逐新品的商業(yè)模式失效。

其實(shí)，不止肉毒素，包括玻尿酸在內(nèi)，過(guò)去是大單品為王或者新品為王。但隨著獲批產(chǎn)品增多，醫(yī)美機(jī)構(gòu)對(duì)肉毒素在內(nèi)的產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)邏輯發(fā)生質(zhì)變。

即，通過(guò)把肉毒素作為引流產(chǎn)品——將客戶(hù)吸引進(jìn)店，轉(zhuǎn)化為熱瑪吉、超聲炮、膠原蛋白或高客單價(jià)再生材料注射的全生命周期用戶(hù)。

當(dāng)然，站在整個(gè)行業(yè)發(fā)展的視角看，激烈的內(nèi)卷也并不完全是壞事。

一方面，價(jià)格下降降低了試錯(cuò)門(mén)檻，加速了肉毒素在三四線(xiàn)城市的滲透。肉毒素在細(xì)分市場(chǎng)中的占比持續(xù)提升，中國(guó)肉毒素市場(chǎng)的滲透率遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)，目前的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)則是做大蛋糕的過(guò)程。

另一方面，激烈競(jìng)爭(zhēng)倒逼機(jī)構(gòu)回歸醫(yī)療本質(zhì)。當(dāng)所有機(jī)構(gòu)都有七種肉毒素可選時(shí)，“打得好”比“更便宜”更重要。

醫(yī)生對(duì)于不同品牌肉毒素彌散度、起效時(shí)間、定點(diǎn)技巧的精準(zhǔn)把控，成為機(jī)構(gòu)差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要堡壘。

3

新銳上場(chǎng)

如果說(shuō)前文所述是存量市場(chǎng)的紅海廝殺，那么資本在2026年開(kāi)年的一系列動(dòng)作，則預(yù)示著下一代肉毒素的“代際戰(zhàn)爭(zhēng)”已提前打響。

在這場(chǎng)博弈中，“重組”“液體”與“涂抹”成為了重塑行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)的三個(gè)核心變量。

首先是“重組”帶來(lái)的生產(chǎn)方式變化。

傳統(tǒng)的A型肉毒毒素依賴(lài)肉毒桿菌提取，雖技術(shù)成熟，但長(zhǎng)期面臨免疫原性（耐藥性）、生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)及冷鏈儲(chǔ)運(yùn)等痛點(diǎn)。

而重組技術(shù)通過(guò)基因工程從源頭上杜絕了病原體污染風(fēng)險(xiǎn)，更通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的工業(yè)生產(chǎn)大幅提升了批次一致性與產(chǎn)能擴(kuò)張速度。

這一“生物制造取代生物提取”的邏輯，此前已在重組膠原蛋白賽道被資本市場(chǎng)驗(yàn)證，并創(chuàng)造了可觀(guān)的價(jià)值回報(bào)，撐起了巨子生物、錦波生物等上市企業(yè)。

其次是“液體劑型”引發(fā)的臨床迭代。

針對(duì)傳統(tǒng)凍干粉需人工復(fù)溶、易產(chǎn)生濃度誤差和污染的痛點(diǎn)，液體劑型以“即拆即用”的特性，擊中了連鎖機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營(yíng)需求。

若液體劑型成功獲批，其將對(duì)臨床操作流程的標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)新可能，從而有效降低由于醫(yī)生操作差異導(dǎo)致的效果波動(dòng)。

最后是“涂抹式”帶來(lái)的市場(chǎng)空間擴(kuò)容。

一直以來(lái)，求美者對(duì)“無(wú)痛、無(wú)創(chuàng)”的追求從未停止。若肉毒素能真正突破透皮吸收的壁壘，將徹底顛覆現(xiàn)有的“針劑”邏輯，把使用場(chǎng)景從醫(yī)療機(jī)構(gòu)延伸至類(lèi)生美甚至家用場(chǎng)景，推動(dòng)行業(yè)天花板指數(shù)級(jí)躍升。

而在該方向，目前Eirion公司布局的ET-01已開(kāi)始嘗試?yán)眉{米微乳液技術(shù)包裹肉毒分子，實(shí)現(xiàn)透皮除皺。

在該技術(shù)路線(xiàn)上，PDRN（三文魚(yú)針）已經(jīng)趟過(guò)了一條路，目前仍在觀(guān)測(cè)市場(chǎng)反響。

毫不夸張地說(shuō)，從愛(ài)美客的獲批，到華東醫(yī)藥的沖刺，再到Revelyx與德進(jìn)生物的融資，2026年的中國(guó)肉毒素市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

在這場(chǎng)變局中，無(wú)論是廠(chǎng)商還是機(jī)構(gòu)，都將面臨更嚴(yán)酷的生存大考。

但若干年后回望，2026年注定會(huì)因其極高的技術(shù)含金量與醫(yī)美普惠度，成為行業(yè)發(fā)展史上的一座里程碑。