本文為《大美界》原創(chuàng)

作者｜雨山

在醫(yī)美版圖上，肉毒毒素與玻尿酸被并稱為注射類的兩大“重磅產(chǎn)品”。

作為管控級別最高的毒麻類藥品，其審批周期長達8—10年——高聳的獲證壁壘曾為賽道內(nèi)的入局者筑起了最深的護城河與最豐厚的利潤池。

然而，2026年開年，愛美客發(fā)布公告：公司獨家引進的韓國Huons BioPharma生產(chǎn)的注射用A型肉毒毒素，正式獲得國家藥監(jiān)局批準上市。

這則公告標志著中國正規(guī)肉毒素市場正式集齊了“七龍珠”：從2020年之前的“二分天下”（保妥適、衡力），到如今的“七雄爭霸”，這一賽道的供給格局發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。

目前“七龍珠”陣營如下：

高端壁壘：保妥適（美國）、吉適（英國/法國）；

中端混戰(zhàn)：樂提葆（韓國）、愛美客新品（韓國）、西馬（德國）；

大眾基石：衡力（中國）；

技術(shù)變量：達希斐（Daxxify，長效肉毒素）。

與此同時，華東醫(yī)藥手中的YY001作為極大概率撞線“第八號玩家”的種子選手，正試圖以“全球首款重組肉毒素”的技術(shù)代差進行敘事。

緊隨其后，一條擁擠的“預(yù)備役”長隊亦蓄勢待發(fā)：大熊制藥的Nabota正力保這張遲到的合規(guī)肉毒素入場券，而昊海生科的AI-09與ET-01則直接押注液體注射與外用涂抹賽道。

資本端也異常熱鬧。1月9日，紐爾利資本獨家領(lǐng)投聚焦全球首款重組A型肉毒毒素液體劑型開發(fā)的Revelyx；1月20日，重組肉毒毒素研發(fā)商德進生物完成弘暉基金領(lǐng)投的數(shù)千萬元A輪融資。

當供給持續(xù)增加，醫(yī)美行業(yè)獲證壁壘最高的賽道，正在2026年經(jīng)歷一場前所未有的價值重估。

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七雄爭霸

回望過去6年，肉毒素賽道的擁擠程度幾乎是以指數(shù)級上升的。

在2020年之前，中國合規(guī)肉毒素市場長期由保妥適與衡力“二分天下”：前者占據(jù)高端，以品牌溢價獲得高凈值人群青睞；后者盤踞中低端，以極致性價比鋪開大眾市場。

這種穩(wěn)定的雙寡頭格局，曾讓肉毒素成為醫(yī)美機構(gòu)利潤最厚、獲客最穩(wěn)的“硬通貨”。

但平衡在2026年一開年被徹底打破：隨著愛美客新品的入局，中國合規(guī)肉毒素市場的“七龍珠”陣營正式成型。

可以說，它們代表了三種截然不同的競爭維度的全面碰撞。

首先是“韓系軍團”的貼身肉搏。

韓國作為全球肉毒素滲透率最高的國家，其產(chǎn)品素以“高性價比”著稱。四環(huán)醫(yī)藥代理的樂提葆早在幾年前便以“韓國市占率第一”的標簽殺入中國，迅速在年輕人中撕開缺口。

而愛美客此次獲批的產(chǎn)品，同樣源自韓國知名藥企Huons，且愛美客早在2021年就斥資8.86億元收購了Huons 部分股權(quán)，深度綁定上游。

該動作意味著，愛美客不僅是代理商，更是半個“原廠”，其在定價策略和供應(yīng)鏈響應(yīng)速度上，極有可能比樂提葆更具侵略性。

上述兩家“韓系”選手在接下來的正面交鋒，或?qū)⒅苯訑噭又卸耸袌龅膬r格帶。

其次是“歐美老牌”的品牌保衛(wèi)戰(zhàn)。

在“七龍珠”陣營中，保妥適（美國）、吉適（英國/法國）以及西馬（德國）構(gòu)成了高端與中高端的防線。

長期以來，保妥適幾乎是肉毒素的代名詞，擁有極高的醫(yī)生認可度和精準度口碑。然而，在2026年，這道護城河正面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

當后續(xù)市場上出現(xiàn)了價格只有其一半甚至三分之一、但臨床效果差異并不顯著的競品時，歐美老牌不得不面臨“祛魅”的過程。

它們將無法再單純?nèi)邕^往那般依賴“進口”光環(huán)躺贏，而必須通過更嚴苛的醫(yī)生培訓(xùn)、更高端的適應(yīng)癥拓展（如吉適在身體塑形領(lǐng)域的探索）來守住金字塔尖的客群。

比如作為德國工藝的代表，西馬在加入“中端混戰(zhàn)”后，其策略顯得尤為關(guān)鍵——是堅守德系的高冷，還是下場肉搏，將決定其在2026年的身位。

最后是“技術(shù)流”的差異化突圍。

復(fù)星醫(yī)藥的達希斐是這場混戰(zhàn)中最大的變量。作為全球首款基于肽交換技術(shù)的長效肉毒毒素，其在2024年獲批時便打出了“6-9個月長效維持”的王牌，直接挑戰(zhàn)傳統(tǒng)肉毒素3-4個月的補針周期。

在2026年的市場推廣中，達希斐極有可能通過“減少注射頻次”這一痛點，從保妥適手中搶奪那些此前頻繁進出醫(yī)美機構(gòu)的高端客群。

綜上來看，供給端的井噴，直接導(dǎo)致了行業(yè)供給閾值被擊穿：

過去，肉毒素的獲批門檻是“天塹”，這給了先發(fā)者極高的容錯率和溢價空間。

但如今，隨著7款產(chǎn)品同臺競技，肉毒素正在迅速從“奢侈品”回歸到“工業(yè)品”的邏輯。

對于上游廠商而言，躺著賺錢的日子結(jié)束了；對于下游機構(gòu)而言，選品的難度和備貨的壓力，才剛剛開始。

價值重構(gòu)

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在上游“七雄爭霸”的格局演變下，下游服務(wù)機構(gòu)品受困于激烈的客源爭奪，打法也將在2026年實現(xiàn)重大變化。

第一個變化是，機構(gòu)端為爭奪客流，將把肉毒素的價格戰(zhàn)維度從“低端混戰(zhàn)”向“全線蔓延”升級。

過去，僅有國產(chǎn)衡力出現(xiàn)在百元級的團購鏈接中，被稱為“大眾基石”。

現(xiàn)在，隨著樂提葆、西馬及愛美客新品的加入，中端進口肉毒素的價格勢必被拉低。

同時為應(yīng)對“韓系”沖擊，即便是高傲的保妥適，其價格底線也將會被不斷試探——機構(gòu)為吸引新客，將保妥適作為“升單”產(chǎn)品，而非直接利潤來源。

這種“全線價格下沉”意味著肉毒素毛利空間被極度壓縮，倒逼機構(gòu)尋找新增長點。

第二個變化是，過往依賴大單品和追逐新品的商業(yè)模式失效。

其實，不止肉毒素，包括玻尿酸在內(nèi)，過去是大單品為王或者新品為王。但隨著獲批產(chǎn)品增多，醫(yī)美機構(gòu)對肉毒素在內(nèi)的產(chǎn)品運營邏輯發(fā)生質(zhì)變。

即，通過把肉毒素作為引流產(chǎn)品——將客戶吸引進店，轉(zhuǎn)化為熱瑪吉、超聲炮、膠原蛋白或高客單價再生材料注射的全生命周期用戶。

當然，站在整個行業(yè)發(fā)展的視角看，激烈的內(nèi)卷也并不完全是壞事。

一方面，價格下降降低了試錯門檻，加速了肉毒素在三四線城市的滲透。肉毒素在細分市場中的占比持續(xù)提升，中國肉毒素市場的滲透率遠低于成熟市場，目前的競爭實則是做大蛋糕的過程。

另一方面，激烈競爭倒逼機構(gòu)回歸醫(yī)療本質(zhì)。當所有機構(gòu)都有七種肉毒素可選時，“打得好”比“更便宜”更重要。

醫(yī)生對于不同品牌肉毒素彌散度、起效時間、定點技巧的精準把控，成為機構(gòu)差異化競爭的重要堡壘。

3

新銳上場

如果說前文所述是存量市場的紅海廝殺，那么資本在2026年開年的一系列動作，則預(yù)示著下一代肉毒素的“代際戰(zhàn)爭”已提前打響。

在這場博弈中，“重組”“液體”與“涂抹”成為了重塑行業(yè)話語權(quán)的三個核心變量。

首先是“重組”帶來的生產(chǎn)方式變化。

傳統(tǒng)的A型肉毒毒素依賴肉毒桿菌提取，雖技術(shù)成熟，但長期面臨免疫原性（耐藥性）、生產(chǎn)安全風(fēng)險及冷鏈儲運等痛點。

而重組技術(shù)通過基因工程從源頭上杜絕了病原體污染風(fēng)險，更通過標準化的工業(yè)生產(chǎn)大幅提升了批次一致性與產(chǎn)能擴張速度。

這一“生物制造取代生物提取”的邏輯，此前已在重組膠原蛋白賽道被資本市場驗證，并創(chuàng)造了可觀的價值回報，撐起了巨子生物、錦波生物等上市企業(yè)。

其次是“液體劑型”引發(fā)的臨床迭代。

針對傳統(tǒng)凍干粉需人工復(fù)溶、易產(chǎn)生濃度誤差和污染的痛點，液體劑型以“即拆即用”的特性，擊中了連鎖機構(gòu)標準化的運營需求。

若液體劑型成功獲批，其將對臨床操作流程的標準化帶來新可能，從而有效降低由于醫(yī)生操作差異導(dǎo)致的效果波動。

最后是“涂抹式”帶來的市場空間擴容。

一直以來，求美者對“無痛、無創(chuàng)”的追求從未停止。若肉毒素能真正突破透皮吸收的壁壘，將徹底顛覆現(xiàn)有的“針劑”邏輯，把使用場景從醫(yī)療機構(gòu)延伸至類生美甚至家用場景，推動行業(yè)天花板指數(shù)級躍升。

而在該方向，目前Eirion公司布局的ET-01已開始嘗試利用納米微乳液技術(shù)包裹肉毒分子，實現(xiàn)透皮除皺。

在該技術(shù)路線上，PDRN（三文魚針）已經(jīng)趟過了一條路，目前仍在觀測市場反響。

毫不夸張地說，從愛美客的獲批，到華東醫(yī)藥的沖刺，再到Revelyx與德進生物的融資，2026年的中國肉毒素市場正在經(jīng)歷一場深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

在這場變局中，無論是廠商還是機構(gòu)，都將面臨更嚴酷的生存大考。

但若干年后回望，2026年注定會因其極高的技術(shù)含金量與醫(yī)美普惠度，成為行業(yè)發(fā)展史上的一座里程碑。