剛剛（2026 年 1 月 23 日），證監(jiān)會(huì)一紙決定書，如同一記重錘，砸碎了余韓在“博士眼鏡”股票上長(zhǎng)達(dá)五年的“財(cái)富美夢(mèng)”。違法所得 5.1 億余元與翻倍罰款 10.2 億元的罰單并置眼前，這早已不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)博弈，而是一場(chǎng)血淋淋的“數(shù)字豪賭”，輸?shù)脧氐?，代價(jià)慘重。

一、精心布局：67 個(gè)賬戶編織五年操控大網(wǎng)

在長(zhǎng)達(dá) 1252 個(gè)交易日里，余韓化身“幕后黑手”，隱匿在“陳某某”等 67 個(gè)賬戶之后，不動(dòng)聲色地編織著一張操控股價(jià)的巨網(wǎng)。837 個(gè)交易日的瘋狂活躍，110606468 股的巨額買入，2109994422.84 元的資金如潮水般流轉(zhuǎn)，每一個(gè)數(shù)字都跳動(dòng)著貪婪的脈搏，背后是對(duì)“博士眼鏡”股價(jià)的精心算計(jì)。

賬戶組日均持有 1391.33 萬股，占流通股的 13.64%，這絕非普通投資者的正常操作。更令人咋舌的是，在 1026 個(gè)交易日里，其持倉(cāng)占比超過 10%；150 個(gè)交易日中，持股比例甚至突破 20%。這哪里是參與市場(chǎng)，分明是深度控盤，將股價(jià)玩弄于股掌之間。

二、三大“殺招”：資金、持股與對(duì)倒的瘋狂操縱

余韓的操縱手法雖不新鮮，卻執(zhí)行得登峰造極。

他集中資金優(yōu)勢(shì)，連續(xù)買賣，在多個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，賬戶組買成交量排名第一的日子超過百次，賣成交量第一的日子也有數(shù)十次。這就像在戰(zhàn)場(chǎng)上集中火力猛攻，勢(shì)不可擋。

更狡猾的是“對(duì)倒交易”，他在自己控制的 67 個(gè)賬戶之間來回買賣，212 天里，這種“自買自賣”的戲碼不斷上演，最高時(shí)竟占市場(chǎng)成交量的 25.32%。這就像自己和自己玩牌，卻讓市場(chǎng)以為交易火爆，誤導(dǎo)其他投資者跟風(fēng)。

還有那精妙的交易策略，特定時(shí)間段內(nèi)，他以不低于賣一價(jià)或市價(jià)的方式大量申買股份。2019 年 9 月，這種高價(jià)買入占其申買量的 65.08%；2022 年 11 月，這一比例也高達(dá) 65.00%。這無疑是在人為抬高股價(jià)，為后續(xù)出貨鋪就“黃金大道”。

三、三階段“表演”：操盤手法的“進(jìn)化”軌跡

余韓的操縱過程如同精心編排的戲劇，分為三個(gè)清晰階段。

2019 年 6 月至 2021 年 5 月是建倉(cāng)拉升期，賬戶組累計(jì)買入 6710 萬股，賣出 4848 萬股。這一時(shí)期，他像貪婪的吸金獸，大量買入制造虛假繁榮，推動(dòng)股價(jià)一路飆升。

2021 年 5 月至 2024 年 1 月是震蕩出貨期，買入 3755 萬股，賣出 4061 萬股。他一邊維持股價(jià)的“虛假穩(wěn)定”，一邊像狡猾的狐貍，悄悄兌現(xiàn)利潤(rùn)，將財(cái)富裝入自己口袋。

2024 年 1 月至 8 月是加速清倉(cāng)期，僅買入 594 萬股，卻瘋狂賣出 1260 萬股。這一階段，他像最后的瘋狂賭徒，完成最后的籌碼派發(fā)，試圖帶著非法所得全身而退。

四、冰冷算賬：5 年暴利與罰單的殘酷對(duì)比

五年苦心布局，余韓最終實(shí)現(xiàn)違法所得 510,892,270.94 元，這是一筆普通人幾輩子都難以企及的財(cái)富。然而，證監(jiān)會(huì)的罰單如同一盆冷水，毫不留情地澆滅了他的“財(cái)富幻想”：沒收全部違法所得，并處以等額罰款。一進(jìn)一出之間，他不僅失去了全部非法獲利，還要額外支付同等金額的罰款，真是“偷雞不成蝕把米”。

更值得玩味的是，這筆違法所得的計(jì)算方式。證監(jiān)會(huì)考慮了市場(chǎng)整體走勢(shì)、個(gè)股基本面因素與操縱行為之間的因果關(guān)系，剔除了市場(chǎng)自然波動(dòng)帶來的收益，最終認(rèn)定這 5.1 億余元是純粹的操縱所得。這就像剝洋蔥，一層一層剝開虛假的外衣，露出真實(shí)的罪惡。

五、深刻警示：市場(chǎng)規(guī)則是不可觸碰的紅線

此案背后，隱藏著幾個(gè)關(guān)鍵信息，如同警鐘長(zhǎng)鳴。

其一，監(jiān)管技術(shù)日新月異。67 個(gè)隱蔽賬戶、五年跨度的操盤行為能被完整復(fù)原，大數(shù)據(jù)的追蹤能力令人驚嘆。在監(jiān)管的“天眼”下，任何違法操作都無處遁形。

其二，處罰力度不斷加強(qiáng)。從以往部分罰沒到現(xiàn)在的“沒一罰一”，再到 2024 年新證券法實(shí)施后的高額罰則，市場(chǎng)違規(guī)成本顯著提高。這讓那些心存僥幸的違法者不得不重新掂量自己的行為。

其三，市場(chǎng)生態(tài)悄然變化。過去莊股橫行的時(shí)代一去不復(fù)返，隨著監(jiān)管的嚴(yán)密化和投資者結(jié)構(gòu)的變化，傳統(tǒng)的坐莊模式已越來越難以存活。市場(chǎng)正在走向公平、公正、公開的健康軌道。

余韓的故事，就像一場(chǎng)瘋狂的數(shù)字賭局。他用五年時(shí)間精心布局，賺取 5.1 億元，卻在 2026 年伊始，迎來一張罰沒超 10 億元的沉重罰單。這不僅是個(gè)人的得失悲歌，更是中國(guó)資本市場(chǎng)秩序建設(shè)與強(qiáng)監(jiān)管常態(tài)化的生動(dòng)寫照。當(dāng)每一個(gè)潛在的操縱者都不得不重新審視違法成本時(shí)，市場(chǎng)的天平才能真正向公平傾斜。

這場(chǎng)始于 2019 年盛夏的操縱鬧劇，在 2026 年這個(gè)寒冬迎來了法律的終局裁決。它給我們留下的警示振聾發(fā)聵：在資本市場(chǎng)，規(guī)則的邊界或許可以被短暫模糊，但最終，數(shù)字背后的正義計(jì)算從不會(huì)缺席，違法者必將付出慘痛代價(jià)。