今天A股又一次地超預(yù)期了。

為什么說超預(yù)期？我們先看一下滬深300ETF的成交數(shù)據(jù)。

今天華泰柏瑞單日成交超300億創(chuàng)歷史新高，幾只主力滬深300ETF加起來近千億成交。這意味著國家隊在用真金白銀、真刀真槍地壓節(jié)奏，給過熱的市場降溫。

分時圖上，滬深300ETF一路放量下砸，重心不斷下移，而上證指數(shù)卻在同頻波動中重心逐步上抬，尾盤即使被巨量帶下來，也迅速修復(fù)。這種明顯背離，說明一個殘酷真相：多頭太彪悍了，降溫根本壓不住。

最終三大指數(shù)全線收紅，成交額重返3萬億元大關(guān)，近4000只個股上漲，創(chuàng)業(yè)板指光頭陽線，港股也全面飄紅。一周之內(nèi)，兩次頂著千億拋壓雄起，市場強得讓我都覺得有點陌生。

一邊是國家隊使勁賣，一邊是游資、量化、散戶使勁買，雙方打得火熱。結(jié)果呢？國家隊賣得手都冒煙了，上證50九連陰，滬深300ETF份額一周減少1600多億，老藍(lán)籌慘不忍睹；另一邊，半導(dǎo)體、有色、軍工、商業(yè)航天、人工智能輪番上漲，中小盤不斷新高。

為什么壓不??？

當(dāng)然最主要流動性極度充裕。央行昨天開展9000億MLF，凈投放7000億，同時明確降息降準(zhǔn)仍有空間。場外資金瘋狂涌入，融資余額本周三四五連續(xù)大增。

然后又加上人民幣強勢升值。離岸人民幣升至6.96，中間價首次突破6.996，升值趨勢確立。匯率強勢吸引外資回流，也給權(quán)益資產(chǎn)提供了堅實支撐。

最后國家隊籌碼主要集中在滬深300、上證50等寬基，對中小盤幾乎無壓制力。資金只能往中證500、中證1000跑，結(jié)果就是大盤股陰跌不止，中小盤不斷新高。

這種割裂已有加速跡象。如果國家隊繼續(xù)老辦法，割裂會走向極致，最終可能一起殺跌。但目前看，多頭信心更足，市場情緒正從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向貪婪，賭性很重。

今天最亮眼的板塊，非光伏莫屬，板塊指數(shù)大漲9%，批量漲停。

催化劑很明確：馬斯克在達(dá)沃斯論壇再次力挺太空光伏，稱SpaceX與Tesla將在美國建設(shè)200GW產(chǎn)能（地面100GW+太空100GW），并計劃發(fā)射太陽能AI衛(wèi)星。

消息一出，市場直接沸騰，太空光伏概念滿屏漲停。

但短期暴漲的驅(qū)動力，更多是情緒，而非基本面。

首先，太空光伏落地遙遠(yuǎn)。輻射、低溫、真空、漏液等技術(shù)難題還沒解決，兩三年內(nèi)量產(chǎn)都是問題，更別提盈利。馬斯克吹的牛，跟我們現(xiàn)在的光伏產(chǎn)業(yè)，可以說兩模兩樣。

其次，真正的核心邏輯是超跌反彈。光伏經(jīng)過兩年多深度調(diào)整，估值、倉位已到歷史低位，供需自身就在修復(fù)。馬斯克只是導(dǎo)火索，先上的吃肉，后上的喝湯，最后來的大概率買單。

當(dāng)市場靠“宏大敘事”推動，而非業(yè)績驅(qū)動時，往往意味著情緒頂要來了。炒完故事，留下一地雞毛，這是A股老劇本。

商業(yè)航天今天繼續(xù)強勢，據(jù)說中美著力新賽道：太空旅游——中國太空旅游首批20余位游客已預(yù)定，包括演員黃景瑜，預(yù)售船票300萬/張，預(yù)計2028年前后實現(xiàn)亞軌道載人首飛。

在美國，維珍銀河和藍(lán)色起源繼續(xù)常態(tài)化飛行，票價可能降低至數(shù)十萬美元級別，已經(jīng)將超過百位旅行者送至太空旅行，完成人生夢想。

300萬對比孫割當(dāng)年近3000萬美元，已是大降價。更猛的是，板塊資金直接自救，把相關(guān)ETF干到漲停，從ICU直接進(jìn)KTV，哈哈。

不過今天這種漲停法，不適合沖進(jìn)去，更適合前面被套的人出來。

原因很簡單：當(dāng)前國家隊在出貨打壓，商業(yè)航天里的資金主要是游資和散戶。如果這是誘多出貨，誰來買單？肯定是堅信自己不會接最后一棒的散戶——他們是全市場最寶貴的財富。

況且，這種漲法很容易觸發(fā)周末監(jiān)管再打板子。盤后已有游資被罰、嚴(yán)查坐莊的消息，政策風(fēng)險就是當(dāng)前最大風(fēng)險。

商業(yè)航天的真正分水嶺，是火箭回收技術(shù)。目前這一環(huán)仍缺位，板塊短期仍是概念驅(qū)動。第二波行情如果來，也不會是一兩天的事，后面一定有機會進(jìn)。確認(rèn)不被套，比多賺幾個點更重要。

目前國家隊壓盤已進(jìn)入第七天，老藍(lán)籌尤其是茅臺黨，跌得最慘，屬于漲沒漲到，跌起來全輪上。

張坤四季報顯示，其基金規(guī)模大幅縮水，正是消費股重倉的體現(xiàn)。不過，我認(rèn)為老藍(lán)籌的春天正在孕育，但我暫時還不想碰它們

這輪牛市，明顯是“人造?！薄厦嬉馑己苊靼?，給需要融資的科技賽道輸血。全面牛是否到來還不一定，至少目前從3000點到4100多點，都是結(jié)構(gòu)牛。

下周是年報預(yù)告集中披露期，資金會從“業(yè)績確定性”轉(zhuǎn)向“宏觀敘事能力”。題材股、中小盤有望繼續(xù)活躍，但選股難度加大——沒業(yè)績的純概念股，建議先觀望。

周末愉快

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