【市場價格走勢】

截止到1月23日，全國面粉加工企業(yè)小麥收購價格均值為1.2671元，相比1月17日的1.2643元，上漲0.28分；23日小麥價格高點1.3元，較17日上漲0.5分，價格低點1.243元，較17日上漲0.4分；山東面粉加工企業(yè)小麥收購價格均值為1.263元，較17日上漲0.2分；23日小麥價格高點1.279元，較17日下跌0.3分，價格低點1.243元，較17日上漲0.3分。

本周小麥價格整體震蕩偏強運行，小麥價格高點重返1.3元/斤！多數廠家小幅漲價2厘-1.3分，個別企業(yè)下調收購價格3厘-1分左右。

分產區(qū)來看，山東主流粉企掛牌價區(qū)間維持在1.243-1.279元/斤；河北主流粉企掛牌價區(qū)間維持在1.244-1.259元/斤；河南主流粉企掛牌價區(qū)間維持在1.26-1.285元/斤；江蘇主流粉企掛牌價區(qū)間維持在1.26-1.28元/斤；陜西主流粉企掛牌價區(qū)間維持在1.295-1.3元/斤。

【市場分析及預期展望】

春節(jié)臨近，小麥市場在“供增需弱”的普遍預期下，走出一輪略顯矛盾的震蕩偏強行情。盡管政策性小麥拍賣持續(xù)加碼，市場糧源供給得到持續(xù)補充，但小麥價格并未承壓下行，反而展現出較強的抗跌韌性，局部地區(qū)制粉企業(yè)甚至出現提價促量的現象。

政策端保供穩(wěn)價意圖明確，各級儲備糧（托市小麥、中儲糧及地方儲備小麥）持續(xù)投放市場，且局部地區(qū)不乏大單（比如河南、山東等地）。與此同時，面粉消費終端“旺季不旺”特征依舊，制粉企業(yè)利潤微薄，飼用領域也因玉米價格優(yōu)勢明顯而缺乏替代需求支撐。但是，在供增需弱的邏輯預期下，小麥價格并未應聲下跌，主產區(qū)部分企業(yè)為保障節(jié)前剛性生產，出現提價促量現象，可見即便政策端持續(xù)投放，但持糧主體的售糧情緒較為理性，糧源流通節(jié)奏仍趨緩。

目前，市場對于前期政策性小麥拍賣“越拍越低”的恐慌情緒逐步消散，托市小麥拍賣：宜存小麥出庫成本與市場價接近甚至略高，并未形成價格“洼地”；不宜存小麥則因品質限制，雖然成交率高，但對主流市場沖擊有限。這反而穩(wěn)定了持糧主體心態(tài)，并未出現因拍賣而引發(fā)的踩踏式售糧現象。中儲糧及地方儲備小麥拍賣底價多隨行就市，投放數量整體可控，并未出現洪水般的泄庫沖擊。

需求方面，春節(jié)前的剛性備貨需求是當前市場最堅實的支撐。盡管下游產品走貨平平，但制粉企業(yè)仍需維持安全庫存以保障節(jié)日期間及節(jié)后初期的生產。此外，近期河南、山東、河北等地的雨雪天氣一度阻礙物流，加劇了區(qū)域性、階段性的供應緊張，給予了價格短期上沖的脈沖動力。

【拍賣情況】

1月20日中儲糧河南分公司競價銷售小麥111091噸，全部成交，拍賣底價2480-2500元/噸，成交價2490-2545元/噸

1月20日中儲糧山東分公司競價拍賣小麥61109噸，成交52699噸，成交率86%，銷售底價2480-2490元/噸，銷售成交價2480-2490元/噸，采購底價2470-2480元/噸，采購成交價2470-2480元/噸。

1月21日中儲糧山東分公司競價銷售小麥62249噸，成交57523噸，成交率92%，拍賣底價2470-2500元/噸，成交價2470-2520元/噸。

1月21日最低收購價小麥計劃銷售201262噸，實際成交144194噸，最高價2450元/噸，最低價2320元/噸，成交均價2362.7元/噸，成交率71.64%。其中，白小麥：投放33413噸，成交6541噸，成交率19.58%，均價 2351.77元/噸。混合麥：投放167849噸，成交136815噸，成交率81.51%，均價 2363.12 元/噸。

下周市場展望

整體來看，當前小麥市場多空因素交織，政策調控與市場需求之間形成動態(tài)平衡。在供應有序增加、持糧心態(tài)平穩(wěn)、需求溫和釋放的格局下，預計小麥價格仍將維持區(qū)間內窄幅震蕩。

向上空間受限：消費疲軟的大環(huán)境從根本上壓制了制粉企業(yè)大幅提價收購的能力和意愿。隨著備貨高峰期逐漸退去，需求端的支撐將逐步減弱。

向下亦有支撐：政策拍賣底價、持糧主體的理性心態(tài)以及可能存在的天氣、物流等短期因素，共同構筑了價格的下方支撐，但是天氣因素影響時間短暫，尚不具備持續(xù)性支撐。值得注意的是，儲備小麥持續(xù)投放市場，不斷補充市場供應，隨著時間的推移，小麥偏強行情或逐步降溫，尤其是在下游需求并不旺盛的情況下，上漲行情恐難持續(xù)，目前已有廠家出現回落跡象。

天氣方面，1月25日后又有大范圍雨雪降溫天氣，除短期影響物流外，若對部分晚播或弱勢麥苗造成凍害，可能影響市場對2026年新麥產量的預期，從而在市場情緒上擾動價格波動。

距離春節(jié)不足一月，小麥市場進入春節(jié)前的重要博弈期，小麥價格或整體偏穩(wěn)，局部供應偏緊區(qū)域仍有溫和上漲空間。接下來需要重點關注市場購銷情緒轉變，以及政策端拍賣情況，尤其是拍賣底價是否會出現調整，拍賣規(guī)模是否持續(xù)加碼，這將是引導市場預期的關鍵風向標。建議市場主體理性看待當前的“穩(wěn)中偏強”行情，充分認識其背后的脆弱平衡。有售糧計劃的主體，應把握震蕩節(jié)奏，逢高分批鎖定利潤，不宜盲目追漲或押注單邊行情。

1月28日最低收購價小麥競價銷售2017-2020年小麥20萬噸，其中河南地區(qū)就達13.3萬噸。