2025年國際金價大漲超過六成，國內(nèi)黃金價格隨之創(chuàng)下歷史新高，一路高歌猛進的金價直接拉動了國內(nèi)金銀珠寶零售額的增長。

據(jù)國家統(tǒng)計局1月19日公布的數(shù)據(jù)，2025年限額以上單位金銀珠寶類零售額達到3736億元，同比增長12.8%，看似亮眼的數(shù)據(jù)背后，卻暗藏著黃金零售行業(yè)的冷暖差異。

多位行業(yè)從業(yè)人員向記者透露，金銀珠寶零售額的增長，實則是金價上行帶來的賬面拉動，并非市場消費需求的真實擴張，企業(yè)的實際銷量正面臨不小壓力。2025年黃金年度漲幅創(chuàng)下46年以來的新高，高企的金價直接遏制了終端消費市場的購買意愿，不少消費者開始持觀望態(tài)度。

當國內(nèi)金價站上1400元/克的高位后，黃金零售門店的客流明顯減少，這一點在普通消費者身上體現(xiàn)得尤為明顯。

90后消費者Cindy曾是金豆愛好者，此前每月發(fā)工資都會買兩顆一克的小金豆儲存，數(shù)年下來攢下滿滿一瓶，但在金價突破千元大關后，她的購金習慣戛然而止。

從零售消費端的結(jié)構(gòu)來看，黃金購買需求高度集中在結(jié)婚三金以及節(jié)假日、紀念日等剛性消費場景，消費者對于黃金這類非必需品的自主購買決策變得愈發(fā)謹慎。

中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢，2025年前三季度國內(nèi)黃金消費量為682.73噸，同比下降7.95%，其中黃金首飾消費量為270.036噸，同比降幅更是高達32.50%，消費端的疲軟直接傳導至黃金零售企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)上。

黃金零售企業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)，將消費市場的壓力直觀地展現(xiàn)出來。頭部企業(yè)周大福于2025年11月發(fā)布2026財年上半年業(yè)績公告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收389.9億港元，同比下降約1.1%，歸母凈利潤25.3億港元，僅同比微增0.16%。由于這份業(yè)績未達到市場的普遍預期，公告發(fā)布后周大福股價低開低走，盤中一度跌幅超過8%。

另一家企業(yè)夢金園的中期業(yè)績則更為慘淡，2025年上半年公司取得收益104.51億元，同比小幅增加4.72%，但公司擁有人應占虧損凈額達到7009.1萬元，相較于上年同期4743.3萬元的溢利凈額，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，盈利能力出現(xiàn)明顯滑坡。

國內(nèi)黃金零售龍頭中國黃金的業(yè)績同樣不容樂觀，2026年1月13日晚間公司發(fā)布業(yè)績預減公告，預計2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.86億元到3.68億元，同比減少55%到65%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.46億元到3.28億元，同比降幅達到58.44%到68.8%。

對于凈利潤大幅下滑的原因，中國黃金解釋稱，受黃金市場行情和新政疊加影響，公司主營的投資類和消費類黃金產(chǎn)品銷售均受到?jīng)_擊，終端門店客流減少，整體銷售面臨階段性壓力；同時黃金租賃業(yè)務因金價上漲速度快于存貨周轉(zhuǎn)速度，公允價值變動損益對公司利潤產(chǎn)生了暫時的負向影響。

在大眾黃金零售品牌業(yè)績承壓的同時，黃金消費市場內(nèi)部卻呈現(xiàn)出鮮明的兩極分化態(tài)勢，高端黃金品牌憑借差異化優(yōu)勢，迎來了逆勢增長的行情。

一邊是大眾品牌連鎖店在高金價下苦苦尋求突破，想方設法吸引消費者；另一邊則是年輕群體個性化、情感化的消費需求崛起，為黃金消費市場注入新活力，這類消費群體更愿意為產(chǎn)品的情緒價值買單，對高溢價產(chǎn)品的接受度也更高。

2026年元旦小長假期間，老鋪黃金位于上海的多家門店外出現(xiàn)了大排長龍的景象，這樣的火爆場景并非個例，據(jù)當?shù)孛襟w報道，隨著元旦和春節(jié)銷售旺季的到來，老鋪黃金在北京、杭州等多個城市的門店均出現(xiàn)了“排隊潮”，門店客流與銷售額實現(xiàn)大幅增長。

國際金融機構(gòu)的調(diào)研與預測也印證了老鋪黃金的強勁勢頭，高盛調(diào)研顯示，老鋪黃金元旦期間在多個城市的增長率超過三位數(shù)；花旗則預測，老鋪黃金在即將到來的春節(jié)將保持強勁需求勢頭和同店銷售增長，2025年老鋪黃金凈利潤有望增長224%達到48億元，2026年毛利率和凈利潤將持續(xù)提升。

羅斯柴爾德發(fā)布的報告更是指出，2025年老鋪黃金將首次實現(xiàn)營收超越歷峰集團在中國的珠寶業(yè)務，要知道歷峰集團是全球三大奢侈品巨頭之一，旗下?lián)碛锌ǖ貋?、梵克雅寶等一眾一線奢侈品牌，這一成績足以彰顯中式高端黃金品牌的崛起實力。

老鋪黃金的成功，帶動了一眾以“古法金”為代表的中式黃金品牌異軍突起，這類品牌也開始受到資本市場的重點關注。在業(yè)內(nèi)被稱作中國珠寶市場“古法黃金”四姐妹的品牌中，已有多家完成了融資，行業(yè)發(fā)展熱度持續(xù)攀升。

2025年年底，黃金珠寶品牌寶蘭完成A輪融資，此次融資由挑戰(zhàn)者創(chuàng)投領投，開云集團與雷軍旗下的順為資本跟投，資本的注入將助力品牌進一步拓展市場與研發(fā)新品。

同年12月，另一家古法金品牌琳朝珠寶宣布完成億元級戰(zhàn)略投資，獨家投資方為日初資本，該輪投資將專項用于產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌升級、渠道建設以及生產(chǎn)基地建設，為品牌的長遠發(fā)展奠定基礎。

消費者的消費行為也隨著市場趨勢發(fā)生著轉(zhuǎn)變，此前停買金豆的Cindy，在2025年年末將積攢的金豆變現(xiàn)，她判斷當時金價已處于高位，兌現(xiàn)是較為合適的選擇。

但她并沒有離開黃金消費市場，反而趁著元旦小長假去香港旅游時，入手了一根種草已久的老鋪黃金項鏈掛墜，她笑稱“哪里賺錢哪里消費”，假日的折扣優(yōu)惠，讓她最終下定決心購買這款持續(xù)漲價的產(chǎn)品。

黃金價格上漲的勢頭仍在延續(xù)，2026年1月20日，紐約期金價格突破4700美元/盎司，再度刷新歷史新高，市場對于金價未來走勢的預期普遍樂觀。

世界黃金協(xié)會預測，按當前價位計算，2026年金價有望再上漲15%至30%；中信證券更是給出了更為樂觀的預期，在中性假設下，2026年底國際金價有望突破5100美元/盎司，持續(xù)走高的金價，勢必將繼續(xù)影響黃金消費市場與零售行業(yè)的發(fā)展走向。