近期，國際金價突破5000美元大關(guān)，國際銀價突破100美元歷史性關(guān)口，有色礦業(yè)板塊開啟結(jié)構(gòu)性行情， “家里有礦，2025年漲超有色”的礦業(yè)ETF（561330）大漲近5%，資金持續(xù)布局，近20日凈流入超13億元。

國際金價突破5000美元大關(guān)，有色金屬開啟結(jié)構(gòu)性行情

黃金：美聯(lián)儲降息周期持續(xù)+地緣沖突加劇+全球去美元化趨勢。全球秩序的不確定性加劇，黃金的避險屬性將繼續(xù)凸顯。分析界普遍認(rèn)為，特朗普正重拾“門羅主義”，國際秩序或重回“叢林法則”。 市場避險情緒高企，為金價帶來一定支撐。后續(xù)關(guān)注新任美聯(lián)儲負(fù)責(zé)人人選，若新任負(fù)責(zé)人為鴿派，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或更為激進(jìn)，利好黃金表現(xiàn)。此外，全球去美元化加速。波蘭央行宣布增購150噸黃金，丹麥養(yǎng)老基金計劃拋售美債，多國減少美元資產(chǎn)配置，推動貴金屬成為替代性儲備資產(chǎn)。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2024年全球央行儲備中黃金儲備占比約為22%，這一比例相較1990年冷戰(zhàn)末期、1980年滯漲末期仍處于較低水平。即使在連續(xù)3年的顯著增持后，央行持有的黃金數(shù)量和歷史上重要的地緣政治轉(zhuǎn)折點相比仍然偏低。

有色：供需偏緊，降息周期下有望呈現(xiàn)彈性。近期市場對2026年美聯(lián)儲持續(xù)降息預(yù)期升溫，疊加銅、鋁、鋰等品種需求走強的同時，供給端約束加劇，價格上漲或具有持續(xù)性，對相關(guān)權(quán)益也形成拉動。

戰(zhàn)略小金屬包括鎢、鉭、銻等：同樣處于供需錯配的風(fēng)口期。供給側(cè)，小金屬供給端全球分布不均，受地緣因素影響大，而且開采難度大、周期長。需求側(cè)，小金屬是AI、軍工、半導(dǎo)體等高科技產(chǎn)業(yè)的核心原材料，伴隨新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，對小金屬需求大幅提升。同時，2026年美國關(guān)稅博弈重點已從廣泛的產(chǎn)業(yè)備份，落到關(guān)鍵戰(zhàn)略資源搶奪（礦產(chǎn)、先進(jìn)芯片等）。供需錯配疊加特朗普政府的關(guān)稅擾動下，部分戰(zhàn)略小金屬有望迎來投資機會。

礦業(yè)ETF（561330）相較有色類ETF為何更勝一籌？

歷史業(yè)績來看，礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)走勢一騎絕塵。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025/12/31，中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)自基日（2013/12/31）以來，累計漲幅296.64%，年化收益率12.52%，領(lǐng)先同類指數(shù)。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源Wind，時間區(qū)間為2013/12/31-2025/12/31。指數(shù)歷史走勢僅供參考，不代表投資建議，不預(yù)示未來。

1、龍頭股更集中

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，成份數(shù)量為39只，前十大成分股占比55.56%，相較于全市場絕大多數(shù)有色類指數(shù)來說，有色礦業(yè)指數(shù)的龍頭股更集中。

（2）聚焦上游資源品，盈利彈性更高

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)聚焦上游資源品龍頭，資源品價格上漲時有望獲得更高盈利彈性和估值空間帶來的戴維斯雙擊機會。截至2025/12/26，有色礦業(yè)指數(shù)近三月漲幅、年初以來漲幅均領(lǐng)跑同類。

另外，礦業(yè)標(biāo)的具有一定的杠桿效應(yīng)。當(dāng)有色資源價格上漲時，資源類標(biāo)的的盈利彈性往往會更大。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年12月26日。風(fēng)險提示：指數(shù)歷史業(yè)績僅供參考，不代表投資意見，不預(yù)示未來。

展望后市，供給端緊約束引領(lǐng)行業(yè)向好

往后看，黃金長期配置價值依舊。一方面美聯(lián)儲降息背景不改，另一方面在貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，具備上行動能。

銅方面，供需矛盾與降息周期利好未來表現(xiàn)。一方面，品位降低和激勵價格壓制導(dǎo)致礦端供給剛性，供給緊平衡格局下，銅價對供給邊際擾動的反應(yīng)敏感度明顯提升；另一方面，去年以來因美國對銅進(jìn)口關(guān)稅政策存在不確定性，進(jìn)一步加劇供給緊張。此外，美聯(lián)儲降息周期開啟，復(fù)盤歷史表現(xiàn)，降息周期通常有望推動銅價進(jìn)入上漲大周期。

鋁方面，供給緊約束，需求逐步釋放。供給端，國內(nèi)已達(dá)產(chǎn)能上限，海外但受電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度以及火電機組設(shè)備供不應(yīng)求影響，產(chǎn)能釋放節(jié)奏仍然緩慢，此前海外供給仍有擾動，比如歐美多鋁廠因能源問題減產(chǎn)或停產(chǎn)、澳洲兩鋁廠電力協(xié)議即將到期等，整體看2026年電解鋁產(chǎn)能增長依然有限。而需求端，雖然地產(chǎn)與光伏需求相對弱勢，但新能源與電力等新需求推動仍然強勁。疊加宏觀流動性寬松，有望持續(xù)支撐鋁價高位運行。

感興趣的投資者可以關(guān)注礦業(yè)ETF（561330），當(dāng)前規(guī)模為26.33億元，位居同類指數(shù)下ETF首位，流動性占優(yōu)，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機會。

數(shù)據(jù)來源：ifind，截止2025年1月23日，礦業(yè)ETF規(guī)模為26.33億元，在同類2只產(chǎn)品中排名第一。礦業(yè)ETF2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。