最近，關(guān)于洋河股份一則消息引爆了全網(wǎng)。

01

洋河取消70億兜底分紅

近日，洋河股份宣布：公司將2024-2026年“每年不低于70億元現(xiàn)金分紅”的硬性兜底條款，調(diào)整為2025-2027年“分紅不低于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的100%”。

當(dāng)然，此次調(diào)整也不是沒(méi)有依據(jù)，此前的承諾公告中，也預(yù)留了調(diào)整空間。為何會(huì)發(fā)生如此大的變化呢？背后可能是業(yè)績(jī)斷崖式下滑后的無(wú)奈之舉，同時(shí)也折射出整個(gè)白酒行業(yè)深度調(diào)整期的集體困境。

當(dāng)然，投資者對(duì)此不會(huì)那么理性，大家對(duì)高股息持續(xù)性的擔(dān)憂越來(lái)越強(qiáng)烈。

02

業(yè)績(jī)暴雷：多重困境引發(fā)利潤(rùn)滑坡

分紅政策的變更，根源在于洋河股份2025年的業(yè)績(jī)重創(chuàng)。

近日公布的洋河業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年公司歸母凈利潤(rùn)21.16億至25.24億元，較去年同期的66.73億元大幅下滑62.18%至68.30%；扣非凈利降幅更甚，達(dá)到66.92%至72.89%，基本每股收益從4.43元縮水至1.40元至1.68元區(qū)間。

這一頹勢(shì)并非偶然，而是自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題與行業(yè)壓力的疊加結(jié)果。公司中高檔酒占營(yíng)收超80%，但2025年上半年該板塊營(yíng)收下滑36.52%。

本輪市場(chǎng)下跌，受到影響最大的就是次/高端白酒，看看茅臺(tái)飛天就能略知一二。因此，當(dāng)“押寶”遇到“雞蛋不能放到一個(gè)籃子里”，結(jié)局可想而知！

同時(shí)，據(jù)了解洋河的經(jīng)銷(xiāo)商體系和庫(kù)存等方面也存在一定的問(wèn)題，進(jìn)一步加劇了業(yè)績(jī)惡化。

03

行業(yè)寒冬：深度調(diào)整下的集體承壓

作為行業(yè)的佼佼者，洋河的困境是白酒行業(yè)的縮影，近一兩年酒企普遍面臨“量減、價(jià)低、利縮”的三重壓力。

行業(yè)正處于政策調(diào)整、消費(fèi)轉(zhuǎn)型、存量競(jìng)爭(zhēng)三期疊加階段，商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景萎縮，消費(fèi)向理性化、大眾化下沉。

2025年前三季度，20家A股白酒上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)合計(jì)同比分別下降5.90%、6.93%，僅兩家實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，洋河所在的次高端成為調(diào)整最劇烈板塊。

小酒廠熬不住的正加速被淘汰，就算是頭部大廠，也沒(méi)法獨(dú)善其身。倉(cāng)庫(kù)里的酒壓著賣(mài)不動(dòng)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)越來(lái)越慢，不同價(jià)位酒的行情差距也越拉越大，整個(gè)白酒行業(yè)正經(jīng)歷一次大洗牌。

短期來(lái)看，洋河需通過(guò)渠道優(yōu)化、去庫(kù)存緩解壓力，難度也大；長(zhǎng)期而言，行業(yè)調(diào)整仍在持續(xù)，不容樂(lè)觀。

這次洋河調(diào)分紅，不僅僅是業(yè)績(jī)扛不住了的必然結(jié)果，也是整個(gè)白酒行業(yè)轉(zhuǎn)型的真實(shí)樣子。白酒廠只有主動(dòng)求變、找新出路，才能在這行業(yè)寒冬里尋得一條生路。

當(dāng)然，大家也別一看到企業(yè)調(diào)分紅就全否定，得站在更全面的角度看這事。畢竟消費(fèi)者也是行業(yè)的一份子，這行業(yè)的風(fēng)吹草動(dòng)，咱們也沒(méi)法置身事外，對(duì)吧？