被“打翻在地”兩年多的“妖鎳”，又蠢蠢欲動了，大有卷土重來之勢。近一個多月來，全球鎳市迎來持續(xù)的上漲行情。1月中旬，倫敦金屬交易所（LME）鎳價已經(jīng)站上18000美元/噸，向上沖擊19000美元/噸，較去年12月中旬14200美元/噸的低點，累計上漲接近30％。

“妖鎳”的封印已然松動，鎳價不經(jīng)意間已創(chuàng)下自2024年6月以來的新高。業(yè)內(nèi)分析指出，此輪鎳價上漲，主要受全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈對高純度鎳的需求持續(xù)增長、印度尼西亞鎳生產(chǎn)政策調(diào)整，以及市場對供應(yīng)緊張的預期推動。同時，投機資金流入和地緣政治風險也加劇了價格波動。

遙想當年，LME鎳價曾于2022年3月竄上55000美元/噸的高巔峰，同期滬鎳價格也攀升至28.1萬元/噸的高點，讓當時三元鋰電產(chǎn)業(yè)企業(yè)叫苦不迭。

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全球鎳供需格局重構(gòu)

當前鎳市場正處于全球供應(yīng)格局重構(gòu)的關(guān)鍵時刻。作為全球最大的鎳供應(yīng)國，印度尼西亞掌控全球近70%鎳產(chǎn)量，其一舉一動都牽動著全球神經(jīng)。1月中旬，印尼能源與礦產(chǎn)資源部宣布，將2026年該國鎳礦生產(chǎn)配額(RKAB)下調(diào)至約2.5億濕噸，較2025年3.79億噸的水平大幅縮減34%。

“我們致力于避免出現(xiàn)鎳礦過度開采的情況。2026年鎳產(chǎn)量的削減規(guī)模，將根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的實際需求進行適配調(diào)整。”印尼能源與礦產(chǎn)部副部長尤利奧特?坦容表示，“過度開采的直接后果就是鎳價下跌。因此，我們必須設(shè)法保障產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定運轉(zhuǎn)，既要實現(xiàn)利潤最大化，最終也要增加國家財政收入?！?/p>

實際上，由于之前一段時間全球供應(yīng)嚴重過剩，LME鎳價從2022年3月的55000美元，持續(xù)下跌至2025年11月的14200美元，下跌幅度超70％。在過去五年時間內(nèi)，印尼鎳產(chǎn)量瘋狂增長近五倍，這直接導致了鎳價狂跌的災(zāi)難。

“2025年全球鎳礦已處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，總產(chǎn)量維持在3.5億至4億濕噸的水平?！庇∧崮茉磁c礦產(chǎn)部礦產(chǎn)和煤炭總局局長特里·維納爾諾指出，基于此，印尼作為全球最大的鎳生產(chǎn)國，規(guī)劃2026年鎳礦減產(chǎn)事宜非常有必要。

“我們的目標很明確，必須控制產(chǎn)量。我們不能在鎳價低迷時盲目拋售，更不能等到鎳價走高時卻面臨無礦可售的窘境。”維納爾諾強調(diào)。

值得注意的是，印尼政府還計劃于2026年修訂鎳礦內(nèi)貿(mào)基準定價公式(HPM)，將鈷等伴生礦物從“未計價副產(chǎn)物”調(diào)整為“獨立價值組分”，并擬征收1.5%-2%的特許權(quán)使用費，這一措施將顯著推升鎳中間品比如MHP、高冰鎳等材料的生產(chǎn)成本。

對于印尼在2026年對鎳礦實施嚴格的開采配額限制，國際投行高盛指出，這將導致全球鎳供應(yīng)增速明顯放緩，市場供需格局趨緊，進而對鎳價形成顯著支撐。印尼鎳礦協(xié)會（APNI）預測，若鎳礦供應(yīng)持續(xù)處于可控狀態(tài)，全球鎳價中樞或?qū)⒚黠@上移，突破19000美元/噸。

此前國際鎳研究組織（INSG）預測，2026年全球金屬鎳需求量預計為382萬噸，產(chǎn)量為409萬噸。據(jù)研究機構(gòu)測算，印尼鎳礦減產(chǎn)預計將導致金屬鎳產(chǎn)量減少20萬-30萬噸，進而導致2026年全球鎳供需格局由過剩轉(zhuǎn)向短缺。

02

高鎳材料迎增長空間

據(jù)韓國SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-11月全球動力電池裝車量達到1046GWh，同比增長32.6%。其中磷酸鐵鋰電池裝機約682GWh，市場份額占比65%；三元電池裝機約363GWh, 市場份額占比35%。

盡管三元電池市場份額較去年出現(xiàn)下滑，但中高鎳三元電池的市場占比在持續(xù)提升，推動對鎳材料需求穩(wěn)步增長。同時，隨著固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程的不斷加速，高鎳及超高鎳材料將迎來巨大增長空間。

據(jù)當升科技透露，該公司全固態(tài)電池用超高鎳多元材料和超高容量富鋰錳基材料已經(jīng)實現(xiàn)20噸級以上批量供貨。其中，全固態(tài)專用的高鎳多元材料在全固態(tài)電池當中的性能發(fā)揮，已經(jīng)接近液態(tài)電池的水平，電池能量密度則超過400Wh/kg，遠超當前液態(tài)電池水平。

眾多材料廠商紛紛加大對鎳資源的布局。近期中偉新材在接受投資機構(gòu)調(diào)研時介紹，該公司已通過投資、參股、長期合作協(xié)議、包銷等形式鎖定5-6億濕噸鎳礦資源的供應(yīng)，并在印度尼西亞建立了四大鎳原料產(chǎn)業(yè)基地。

目前，中偉新材已建成鎳資源冶煉產(chǎn)能19.5萬金屬噸，權(quán)益量約12萬金噸，預計2026年滿產(chǎn)。其中，該公司具備年產(chǎn)9萬噸電解鎳的產(chǎn)能，權(quán)益量約6萬噸。2026年1月，其位于印尼的中青新能源二期項目實現(xiàn)全面投產(chǎn)，該公司具備年產(chǎn)6萬金噸高冰鎳的生產(chǎn)能力。

據(jù)格林美透露，2025年該公司鎳資源MHP出貨超過11萬噸（含參股），較2024年出貨量同比增長110%以上；2025年7月以來該公司15萬噸/年的鎳資源產(chǎn)能維持滿產(chǎn)運行，預計2026年15萬噸/年鎳資源產(chǎn)能將持續(xù)滿產(chǎn)。

未來隨著固態(tài)電池技術(shù)的逐步成熟，以及高鎳材料應(yīng)用滲透率持續(xù)攀升，鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新的發(fā)展契機，進而推動全球動力電池向更高能量密度方向加速升級。在此進程中，鎳資源作為核心戰(zhàn)略材料的價值，將得到進一步強化與凸顯。