2026年開年這才一個月不到，商業(yè)航天集體站在了IPO的起跑線上。

藍箭航天去年12月31號科創(chuàng)板IPO申請就獲受理了，擬募資75個億，中金公司當保薦人，現(xiàn)在已經進入現(xiàn)場檢查階段，估值200億，妥妥沖著“商業(yè)航天第一股”去的。

緊跟著中科宇航也完成了上市輔導驗收，液體火箭“力箭二號”已經運到發(fā)射場了。星際榮耀、星河動力、天兵科技這三家公司也都在輔導狀態(tài)，天兵科技估值225億，星河動力剛完成24億元D輪融資。

看這架勢，五家主營運載火箭的核心企業(yè)全都殺進來了，這不是一兩家公司想上市，是整個行業(yè)集體參團！

為啥現(xiàn)在扎堆沖刺？

最重要的原因是政策開閘了，這是最硬的底氣。

2025年6月科創(chuàng)板“1+6”改革規(guī)則落地，重啟了第五套上市標準，專門給那些還沒盈利但技術硬核的企業(yè)開綠燈。12月26號上交所又發(fā)了個《指引》，明確商業(yè)火箭企業(yè)上市的門檻：實現(xiàn)采用可重復使用技術的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌。這高標準就是要篩出真有技術的企業(yè)，不是誰都能拿著PPT來騙錢的。

你看，以前這幫企業(yè)研發(fā)投入動輒幾十億，周期長得要命，傳統(tǒng)上市標準要求營收盈利，根本夠不著，現(xiàn)在政策直接明確了只要你技術行就成，這是給商業(yè)航天量身定制的快車道。

當然，這些企業(yè)確實要有硬實力才行。藍箭航天的“朱雀二號”2023年就成功發(fā)射，成了全球首枚入軌的液氧甲烷火箭，“朱雀三號”可復用火箭也在研發(fā)中。星際榮耀計劃2026年上半年讓“雙曲線三號”完成入軌加海上回收，目標是把發(fā)射成本砍到傳統(tǒng)火箭的三成。天兵科技的“天龍三號”近地軌道運力達22噸，堪比國際主流水平。

另外，現(xiàn)在市場需求已經開始爆發(fā)。

低軌衛(wèi)星互聯(lián)網組網需求猛增，2026年國內民營火箭發(fā)射計劃超百次，行業(yè)從技術驗證邁入商業(yè)落地階段。SpaceX的“星鏈”星座在軌衛(wèi)星都超9000顆了，馬斯克還積極推進IPO，目標是今年7月前完成。國內低軌衛(wèi)星互聯(lián)網這塊蛋糕更大，誰先上市誰就能拿到更多資金擴產，搶占市場份額。

商業(yè)航天產業(yè)鏈將質變

未來這波上市潮一旦成功，商業(yè)航天產業(yè)鏈會發(fā)生質變。

首先就是產業(yè)鏈從國家隊主導轉向軍民協(xié)同。

以前民營公司只能做些配套零件，現(xiàn)在能獨立研制火箭、批量生產衛(wèi)星，上游的材料、發(fā)動機企業(yè)也跟著升級。比如斯瑞新材的鉻鋯銅材料成了火箭發(fā)動機推力室的標配，盟升電子的衛(wèi)星導航產品既供國家隊也供民營火箭公司。IPO讓這些民營企業(yè)有了更多資金擴產，反過來又會帶動上游零部件企業(yè)升級，形成“火箭－衛(wèi)星－應用”的完整商業(yè)閉環(huán)。

此外，資本市場會重新定價這個賽道。

1月27日午后，萬家航空航天ETF盤中上漲2.46%，騰景科技、科順股份、三角防務、中國一重、中超控股、中信重工、天通股份、鵬鼎控股等20多只個股漲停。這還只是預期炒作，等“商業(yè)航天第一股”真正登陸科創(chuàng)板，整個板塊估值會迎來重估。

國聯(lián)民生證券指出，上交所《指引》的落地將進一步規(guī)范商業(yè)航天企業(yè)上市流程，助力行業(yè)龍頭加速登陸資本市場，同時驅動技術迭代提速與產業(yè)規(guī)?；l(fā)展。開源證券也表示，商業(yè)火箭企業(yè)在資本市場的支持下，有望在核心技術和商業(yè)化落地層面取得關鍵突破。

不容忽視的一點是，全球競爭格局也會改寫。

SpaceX憑借“星鏈”星座的先發(fā)優(yōu)勢，在軌衛(wèi)星數(shù)量已超9000顆，構建了顯著的規(guī)模壁壘。國內這幫企業(yè)上市后，拿到資金就能加速技術迭代和產能擴張，縮小與SpaceX的差距。國家航天局預測，2028年市場規(guī)模破5000億元，這塊蛋糕夠大，但也夠卷。誰能率先實現(xiàn)可回收火箭的規(guī)?；瘧?，誰就能在成本上占據優(yōu)勢，搶到更多訂單。

現(xiàn)階段還在燒錢

但說實在話，這幫企業(yè)現(xiàn)在還都在燒錢階段。

藍箭航天截至2025年6月30日，合并報表未分配利潤為－48.4億元，母公司未分配利潤為－32.2億元，預計IPO并上市后，賬面累計未彌補虧損將在一定時期內持續(xù)存在，導致無法向股東進行現(xiàn)金分紅。

天兵科技、星河動力這些企業(yè)也都面臨類似問題。商業(yè)火箭行業(yè)研發(fā)投入大、周期長，尚未實現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化，亟須資本市場支持。上市只是第一步，后面能不能把技術轉化成商業(yè)化產品，能不能在激烈競爭中活下來，那才是真本事。

未來是可期的

中國商業(yè)航天企業(yè)集體沖刺上市，不是偶然的資本狂歡，是政策、技術、需求三重共振的結果。政策開了綠燈，技術有了突破，市場需求爆發(fā)，資本久坐冷板凳終于等到回報時刻。

未來產業(yè)鏈轉向軍民協(xié)同，資本市場會重新定義這個賽道，全球競爭格局也會改寫。但咱也得清醒，很多企業(yè)現(xiàn)在還在燒錢，上市只是拿到了入場券，后面的路還很長。

希望商業(yè)航天早日趕上甚至超越SpaceX，畢竟星辰大海的夢想，大家都想見證。