水貝事件來龍去脈

黃金白銀價(jià)格大漲之際，水貝事件讓人矚目。

近期（2025年底至2026年1月初），被稱為“中國(guó)黃金集散地”的深圳水貝爆發(fā)系列經(jīng)營(yíng)異常事件，涉及杰我睿珠寶兌付危機(jī)、和誠(chéng)行銀樓資金鏈斷裂及銅條投機(jī)亂象三大核心問題，引發(fā)行業(yè)震動(dòng)與社會(huì)廣泛關(guān)注。事件背后既反映了貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也暴露了行業(yè)監(jiān)管與經(jīng)營(yíng)模式的深層隱患。

下面，我們結(jié)合官方通報(bào)及權(quán)威報(bào)道，還原事件完整脈絡(luò)。

一、事件背景：水貝市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式與風(fēng)險(xiǎn)隱患

深圳水貝作為全國(guó)最大的黃金珠寶交易中心，聚集了數(shù)千家相關(guān)企業(yè)，形成了從原料采購(gòu)、加工到銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。近年來，隨著線上交易的普及，部分商家突破傳統(tǒng)實(shí)物交易模式，推出線上貴金屬交易平臺(tái)，涵蓋買賣、回收及加工服務(wù)。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期存在“定金鎖價(jià)+全款后發(fā)貨”的高杠桿經(jīng)營(yíng)模式，杠桿率普遍達(dá)20-50倍，且“刷臉拿貨”的熟人信用交易模式較為普遍，為風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)埋下伏筆。

值得關(guān)注的是，2025年10月12日，深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會(huì)已發(fā)布行業(yè)警示函，指出水貝3家珠寶公司因涉嫌以黃金經(jīng)營(yíng)為名開展“非實(shí)物黃金對(duì)賭”業(yè)務(wù)（即實(shí)際不交割實(shí)物，僅押注價(jià)格波動(dòng)），被司法機(jī)關(guān)查處，其行為已涉嫌開設(shè)賭場(chǎng)罪。但此類警示未完全遏制行業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的苗頭，為后續(xù)系列事件的發(fā)生留下隱患。

二、事件爆發(fā)：三重危機(jī)先后浮現(xiàn)

1. 杰我睿珠寶兌付危機(jī)

作為水貝地區(qū)知名珠寶企業(yè)，成立于2014年的深圳市杰我睿珠寶有限公司，主營(yíng)貴金屬及珠寶買賣回收業(yè)務(wù)，其線上小程序用戶規(guī)模約15萬人。2025年底，該公司推出“免工費(fèi)”等活動(dòng)，吸引大量投資者寄送金料加工或線上充值購(gòu)買貴金屬。但2026年1月19日起，投資者發(fā)現(xiàn)其線上平臺(tái)無法正常提現(xiàn)和提取實(shí)物黃金，交易功能停滯。

1月20日，杰我睿平臺(tái)設(shè)定每人每日僅能提現(xiàn)500元、提取實(shí)物黃金1克的限制，但符合條件者仍面臨提現(xiàn)到賬延遲、實(shí)物發(fā)貨無果的問題。1月25日，公司公告稱已主動(dòng)申請(qǐng)政府部門監(jiān)管全部資產(chǎn)，否認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可能；1月26日，平臺(tái)上線清償退賠登記入口，此時(shí)提現(xiàn)排隊(duì)人數(shù)已超4萬人。據(jù)投資者自發(fā)統(tǒng)計(jì)及專班初步核查，此次兌付危機(jī)波及全國(guó)，未兌付金額超百億元。

2. 和誠(chéng)行銀樓資金鏈斷裂

同期，水貝市場(chǎng)內(nèi)的“和誠(chéng)行銀樓”因白銀價(jià)格波動(dòng)陷入危機(jī)。2025年白銀價(jià)格大幅上漲，該公司在未采取風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施的情況下押注價(jià)格回調(diào)，導(dǎo)致補(bǔ)貨成本激增，最終資金鏈斷裂，無法兌付商戶預(yù)訂的貴金屬板料。事件涉及金額超千萬元，維權(quán)商戶達(dá)350人以上，凸顯了高杠桿模式在價(jià)格劇烈波動(dòng)下的脆弱性。

3. 銅條投機(jī)亂象曝光

部分商家借2025年銅價(jià)走高之機(jī)，將工業(yè)銅包裝成“投資品”售賣，1公斤銅條售價(jià)180-288元，較工業(yè)銅價(jià)溢價(jià)顯著，且未提供正規(guī)回收渠道。投資者變現(xiàn)時(shí)需按廢銅價(jià)折算，折損近七成。此類虛假宣傳引發(fā)消費(fèi)者集中維權(quán)，市場(chǎng)管理方隨后緊急采取禁售措施，暴露了行業(yè)對(duì)非珠寶類金屬交易的監(jiān)管缺位。

三、官方介入：成立專班推進(jìn)處置

事件爆發(fā)后，深圳市羅湖區(qū)政府高度重視，第一時(shí)間組建工作專班介入杰我睿珠寶事件處置，督促企業(yè)履行主體責(zé)任。截至2026年1月28日，根據(jù)羅湖區(qū)專班通報(bào)，杰我睿負(fù)責(zé)人及核心管理人員均在崗，正開展投資人溝通、資產(chǎn)梳理和兌付工作，相關(guān)訴求核查有序推進(jìn)。公安機(jī)關(guān)也已介入調(diào)查。

針對(duì)行業(yè)亂象，水貝市場(chǎng)管理方同步采取整改措施，金展珠寶廣場(chǎng)等核心賣場(chǎng)已明確禁售非珠寶類工業(yè)金屬，并開展商戶合規(guī)檢查。監(jiān)管部門也加強(qiáng)了對(duì)貴金屬交易金融屬性的關(guān)注，對(duì)“變相期貨交易”等違規(guī)行為啟動(dòng)調(diào)查，部分相關(guān)責(zé)任人已被控制。

四、事件影響：行業(yè)信任體系面臨重構(gòu)

此次系列事件導(dǎo)致水貝市場(chǎng)短期交易量顯著下滑，行業(yè)信任受到?jīng)_擊。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，市場(chǎng)正加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型：交易模式上，傳統(tǒng)信用賒銷逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)款現(xiàn)貨，第三方資金托管模式被廣泛討論與引入；風(fēng)控層面，更多商戶開始關(guān)注并運(yùn)用期貨套期保值等正規(guī)金融工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管體系上，行業(yè)自律與政府監(jiān)管協(xié)同發(fā)力，填補(bǔ)合規(guī)真空。

長(zhǎng)期來看，事件倒逼水貝市場(chǎng)淘汰低資質(zhì)投機(jī)商戶，推動(dòng)行業(yè)回歸實(shí)體經(jīng)營(yíng)本質(zhì)，聚焦工藝創(chuàng)新與品牌化建設(shè)。同時(shí)，區(qū)塊鏈溯源系統(tǒng)、駐場(chǎng)鑒定點(diǎn)等消費(fèi)者保障措施也在加速落地，以期助力市場(chǎng)從“價(jià)格洼地”向“信任高地”轉(zhuǎn)型。

截至目前，杰我睿珠寶的資產(chǎn)核查與兌付方案仍在推進(jìn)中。此次水貝事件再次警示，貴金屬交易必須堅(jiān)守合規(guī)底線，行業(yè)監(jiān)管也需同步跟上市場(chǎng)創(chuàng)新的步伐，同步走，甚至要走在前面。