蟄伏四年、負(fù)重前行，這家數(shù)控刀具“小巨人”再度向IPO發(fā)起沖刺。

近日，森泰英格（成都）數(shù)控刀具股份有限公司，向四川證監(jiān)局報(bào)送北交所上市輔導(dǎo)備案材料。

作為國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)提供數(shù)控刀具、精密夾具及完整金屬切削解決方案的專(zhuān)精特新“小巨人”，森泰英格曾于2021年主動(dòng)撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

公司目前已在新三板掛牌，此次重整旗鼓，轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，能否如愿叩開(kāi)IPO的大門(mén)？

高端制造的“牙齒”與“手掌”

自1997年成立以來(lái)，森泰英格始終專(zhuān)注于數(shù)控機(jī)床的“牙齒”與“手掌”——高端數(shù)控刀具與精密夾具的研發(fā)與制造。

其業(yè)務(wù)遠(yuǎn)不止于工具生產(chǎn)，更致力于為客戶提供覆蓋全流程的切削系統(tǒng)解決方案。

公司產(chǎn)品體系完整，在高端數(shù)控刀具領(lǐng)域，涵蓋工具系統(tǒng)及夾具附件、可轉(zhuǎn)位刀具、數(shù)控刀片、金剛石和立方氮化硼超硬刀具、涂層硬質(zhì)合金刀具等多類(lèi)產(chǎn)品；在精密夾具方面，則擁有液壓夾具和機(jī)械夾具等系列。

尤其在高端制造場(chǎng)景中，其產(chǎn)品價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

以航空航天為例，面對(duì)高強(qiáng)鋁合金、鈦合金及復(fù)合材料等難加工材料帶來(lái)的切削速度低、刀具磨損快等行業(yè)共性難題，森泰英格能夠提供從專(zhuān)用刀具到夾具的系統(tǒng)化工藝支持。

憑借這種深度融合的解決方案能力，公司已涉足新能源汽車(chē)、航空航天、工程機(jī)械、能源裝備等領(lǐng)域，并與眾多的行業(yè)頭部企業(yè)達(dá)成合作。

森泰英格對(duì)航空航天零件加工的解決方案。圖據(jù)中國(guó)刀協(xié)

家族掌舵，控股近五成

森泰英格實(shí)際控制人為夏永奎、劉敏夫婦，股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的家族特征。

其中，夏永奎擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，直接持股22.95%，并通過(guò)員工持股平臺(tái)間接控制21.74%股份的表決權(quán)，合計(jì)享有44.69%表決權(quán)；劉敏長(zhǎng)期擔(dān)任公司董事，直接持股6.56%。

同時(shí)，夏永奎的兄弟夏萬(wàn)本、夏萬(wàn)秋、夏萬(wàn)泓分別持股12.84%、0.96%和0.90%，夏萬(wàn)本的配偶溫寒持股2.15%。

在啟動(dòng)本次北交所上市前，公司已完成四輪融資，投資方包括興富資本、國(guó)金鼎興、力中投資、清控金信資本、國(guó)投創(chuàng)業(yè)等機(jī)構(gòu)。2025年2月，森泰英格完成近億元D輪融資。

興富資本曾在投資分析中指出，森泰英格長(zhǎng)期深耕高端刀具系統(tǒng)，技術(shù)積淀深厚、產(chǎn)品線完整、客戶資源豐富，借鑒山特維克、肯納金屬等國(guó)際巨頭的發(fā)展路徑，有望成長(zhǎng)為中國(guó)數(shù)控刀具領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌。

森泰英格股權(quán)結(jié)構(gòu)。圖據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)

2027年前需償還債務(wù)過(guò)億

森泰英格近年來(lái)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，呈現(xiàn)“增收緩利”的特點(diǎn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.97億元和3.30億元，保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；同期凈利潤(rùn)則分別為4772.27萬(wàn)元和3249.39萬(wàn)元，有所下滑。

在增長(zhǎng)的背后，也蘊(yùn)藏著一定運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)2025年6月發(fā)布的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，報(bào)告期各期末公司存貨賬面價(jià)值持續(xù)上升，分別為7773.84萬(wàn)元和8587.85萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例升至33.66%。

若未來(lái)市場(chǎng)需求發(fā)生不利變化或訂單執(zhí)行不暢，可能引發(fā)存貨跌價(jià)，影響公司資金周轉(zhuǎn)與盈利水平。

此外，截至2025年5月末，夏永奎、劉敏夫婦及其控制的企業(yè)存在未到期的大額負(fù)債，本金規(guī)模超過(guò)1億元，主要集中于2026年至2027年間到期。

若債務(wù)到期后未能如期償還或達(dá)成展期，債權(quán)人可能對(duì)其所持公司股份采取處置措施，進(jìn)而影響公司控制權(quán)的穩(wěn)定。這一風(fēng)險(xiǎn)因素，也成為市場(chǎng)關(guān)注其上市進(jìn)程的焦點(diǎn)之一。

森泰英格近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

觸底回升，增速跑贏行業(yè)

隨著新能源汽車(chē)、航空航天等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)高精度、高可靠性數(shù)控刀具和夾具的需求呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，中國(guó)刀具市場(chǎng)未來(lái)幾年年均增速約5%，到2030年整體規(guī)模有望接近700億元。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局看，國(guó)內(nèi)刀具企業(yè)大致有三個(gè)梯隊(duì)：以廈門(mén)鎢業(yè)、中鎢高新等頭部企業(yè)為第一梯隊(duì)；株洲鉆石、博深股份等企業(yè)構(gòu)成第二梯隊(duì)；而森泰英格等企業(yè)屬于第三梯隊(duì)，憑借在細(xì)分領(lǐng)域或特色產(chǎn)品上的差異化優(yōu)勢(shì)參與競(jìng)爭(zhēng)。

四川省先進(jìn)刀具材料工程研究中心主任、四川省冶金經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)唐周元指出，成都硬質(zhì)合金及刀具產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值近50億，已形成以硬質(zhì)合金材料、精密加工技術(shù)為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，覆蓋汽車(chē)、航空航天、3C電子等領(lǐng)域，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)協(xié)同提供有力支撐。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，作為我國(guó)三大刀具產(chǎn)業(yè)集群城市之一，成都德陽(yáng)一帶集聚眾多工模具和量刃具企業(yè)，具有獨(dú)特的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。四川還將高端數(shù)控刀具列為工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)的核心攻關(guān)部件，并計(jì)劃打造產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。

在這樣的產(chǎn)業(yè)土壤中，森泰英格展現(xiàn)出超強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?025年公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值約3.8億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速高于行業(yè)平均水平。

以“小而精、專(zhuān)而強(qiáng)”的姿態(tài)，森泰英格已在國(guó)產(chǎn)替代與產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮中確立自身定位。

接下來(lái)，能否借助資本市場(chǎng)進(jìn)一步釋放技術(shù)優(yōu)勢(shì)、突破規(guī)模壁壘，將成為其跨越發(fā)展的關(guān)鍵一問(wèn)。

森泰英格公司。圖據(jù)中國(guó)刀協(xié)

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