最近研究養(yǎng)老金產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)真的越來(lái)越熱鬧了。

好幾款不錯(cuò)的產(chǎn)品都擺在眼前，挑起來(lái)非常糾結(jié)，讓人得好好琢磨一下。

今天和大家把最近關(guān)注度比較高的三款分紅型養(yǎng)老年金，放在一起聊聊。

長(zhǎng)城人壽的明愛(ài)金彩D款，

恒安標(biāo)準(zhǔn)的幸福到老2.0長(zhǎng)壽2.0，

還有復(fù)星保德信的星海贏家火鳳版。

不吹不黑，咱們從收益表現(xiàn)到股東背景、運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，再到過(guò)往分紅表現(xiàn)。

全方位看看它們各自更適合誰(shuí)。

三個(gè)產(chǎn)品，主要有八個(gè)計(jì)劃，信息量可不小，直接對(duì)比肯定眼花。

我們可以順著兩條最主流的思路來(lái)看，會(huì)更容易理解。

第一條思路，是“保本兜底”型。

這類計(jì)劃的核心是，萬(wàn)一走得早，你交的保費(fèi)或者承諾領(lǐng)取的那些年數(shù)，肯定能拿回來(lái)，絕對(duì)不虧本。

屬于這類的有四個(gè)計(jì)劃：

復(fù)保星海贏家火鳳版、恒安幸福到老2.0的計(jì)劃二。

以及明愛(ài)金彩D的計(jì)劃二和計(jì)劃三。

這里頭，領(lǐng)取表現(xiàn)最突出的是長(zhǎng)城明愛(ài)金彩D的計(jì)劃二。

它保底可以年領(lǐng)6萬(wàn)塊，相當(dāng)于每個(gè)月5千塊的養(yǎng)老金。

加上分紅，它也始終能領(lǐng)更多。

60歲起年領(lǐng)8萬(wàn)多，到80歲可以年領(lǐng)11萬(wàn)多。

而同樣保證已交保費(fèi)的星海贏家火鳳版，保底年領(lǐng)5.6萬(wàn)，每年少領(lǐng)3750元。

不過(guò)，火鳳版有個(gè)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，它領(lǐng)取后，現(xiàn)金價(jià)值能一直維持到90歲。

這意味著萬(wàn)一碰上急需用錢的情況，它的靈活性更好。

比如到80歲，明愛(ài)金彩D計(jì)劃二已經(jīng)累計(jì)領(lǐng)回200多萬(wàn)。

火鳳版累計(jì)領(lǐng)回189萬(wàn)，少領(lǐng)回來(lái)11萬(wàn)。

但這時(shí)候，如果緊急需要一大筆錢，明愛(ài)金彩D計(jì)劃二是沒(méi)辦法直接退保變現(xiàn)的。

而火鳳版退保至少還能取出49萬(wàn)多；加上分紅，甚至能有94萬(wàn)多。

再來(lái)看兩款保證領(lǐng)取20年的。

也就是恒安標(biāo)準(zhǔn)的幸福到老2.0計(jì)劃二，和明愛(ài)金彩D計(jì)劃三。

這種保證領(lǐng)取的意思是，哪怕你人早走了，只要沒(méi)領(lǐng)滿20年，剩下沒(méi)領(lǐng)完的，都會(huì)保證給到你的家人。

這里面，也還是明愛(ài)金彩D計(jì)劃三的保底領(lǐng)取會(huì)更高，每年5.8萬(wàn)。

所以它的保證領(lǐng)取也更高。

比如只領(lǐng)了2年1就去世了，那么剩下18年的錢，合計(jì)116萬(wàn)會(huì)一次性給到家人。

幸福到老2.0計(jì)劃二保底年領(lǐng)5.1萬(wàn)，它是四個(gè)計(jì)劃中領(lǐng)的最少的。

所以實(shí)際上，即使它保證領(lǐng)取20年，也就比咱們的已交保費(fèi)多個(gè)小幾萬(wàn)。

但是注意，這款產(chǎn)品有一個(gè)很特別的設(shè)計(jì)。

萬(wàn)一走早了，它的保證給付不是一次性給完的，而是仍然按年發(fā)放，慢慢發(fā)給家人的。

這種讓我想到了香港有年金產(chǎn)品的身故金賠付，也是這種可以定期發(fā)放的，有點(diǎn)像個(gè)小信托。

好處是能給家人提供長(zhǎng)期現(xiàn)金流，但有些朋友還是覺(jué)得一次性發(fā)完痛快，就看個(gè)人偏好了。

加上分紅的話，幸福到老2.0的年領(lǐng)取從64歲實(shí)現(xiàn)反超。

到80歲，它可以年領(lǐng)11萬(wàn)，但明愛(ài)金彩D只比它少5千。

整體累計(jì)領(lǐng)取上，也只少了4萬(wàn)左右，差距并不算大。

而且明愛(ài)金彩D這個(gè)計(jì)劃還加上了現(xiàn)金價(jià)值，可以維持20年。

比如到70歲，累計(jì)領(lǐng)走了91.9萬(wàn)，退保還能取出125萬(wàn)（含分紅），也有一定的靈活性。

小結(jié)一下這四個(gè)計(jì)劃。

這四個(gè)常規(guī)計(jì)劃來(lái)看，明愛(ài)金彩D計(jì)劃三的綜合表現(xiàn)都是更好的。

保底高、保證領(lǐng)取20年，還能維持一定時(shí)間的現(xiàn)金價(jià)值。

但如果你希望現(xiàn)價(jià)維持得更久一些，更看著長(zhǎng)期的綜合收益，星海贏家火鳳版也很不錯(cuò)。

如果追求更高的預(yù)期領(lǐng)取，可以考慮明愛(ài)金彩D計(jì)劃二或幸福到老2.0計(jì)劃二。

再看第二條思路，是“愛(ài)你老己”型。

咱們只管自己活著的時(shí)候把日子過(guò)舒坦了，完全不考慮給家里人留錢的。

也就是說(shuō)，開始領(lǐng)取后，完全不要身故保障和現(xiàn)金價(jià)值，把領(lǐng)取做到做極致。

這里包括明愛(ài)金彩D款的計(jì)劃一和幸福到老2.0的計(jì)劃一。

同樣40歲的張女士一次性投入100萬(wàn)，60歲開始領(lǐng)錢。

對(duì)比來(lái)看，無(wú)論是保底、預(yù)期，明愛(ài)金彩D計(jì)劃一的領(lǐng)取優(yōu)勢(shì)都更明顯。

它保底可以年領(lǐng)6.2萬(wàn)，比幸福到老2.0可以多領(lǐng)將近1萬(wàn)塊。

因?yàn)楸５撞罹嗵罅�，所以即使幸福到�?.0給的分紅會(huì)更多一些，它的總領(lǐng)取還是略遜一籌。

比如60歲當(dāng)年，明愛(ài)金彩D可以領(lǐng)走8.2萬(wàn)，而幸福到老2.0是7.8萬(wàn)。

如果你只考慮自己到手的錢多，不考慮給家里人留錢，也不考慮會(huì)不會(huì)需要退保取錢急用，那么明愛(ài)金彩D計(jì)劃一表現(xiàn)更好。

另外有個(gè)小細(xì)節(jié)，這兩款產(chǎn)品都有多個(gè)計(jì)劃。

明愛(ài)金彩D在開始領(lǐng)取的5年之前，是可以自由變更的。

比如你60歲開始領(lǐng)，那么55歲之前都能重新選擇計(jì)劃，比較靈活。

而幸福到老2.0一旦選定，保單生效后就不能改了，大家投保時(shí)要先想清楚。

當(dāng)然，產(chǎn)品再好，最終給你兌付分紅的還是保險(xiǎn)公司。

所以公司穩(wěn)不穩(wěn)、實(shí)力如何、分紅歷史表現(xiàn)怎樣，同樣關(guān)鍵。

我先聲明一下。

下面的內(nèi)容我沒(méi)有任何傾向，只是把我研究時(shí)看到的信息，連同一些個(gè)人的觀察和疑問(wèn)，和大家攤開來(lái)聊聊。

先說(shuō)說(shuō)三家公司的出生和背景。

恒安標(biāo)準(zhǔn)出生得最早，2003年就成立了。

它的股東結(jié)構(gòu)非常清爽，經(jīng)典的中方50%+外方50%。

中方股東是天津泰達(dá)，實(shí)際控股人是天津市政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，有地方國(guó)資背景。

外方股東是英國(guó)的安本集團(tuán)，前身是標(biāo)準(zhǔn)人壽，英國(guó)第二大的壽險(xiǎn)公司，距今差不多有200年歷史了，保險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富。

其次是長(zhǎng)城人壽，也很早，成立于2005年。

目前大股東是北京市西城區(qū)國(guó)資委，持股比例超過(guò)一半，也是典型的國(guó)資背景。

這家公司的話，其實(shí)以前也給大家推薦過(guò)它家的幾款固收產(chǎn)品。

比如平型關(guān)、八達(dá)嶺赤兔版等等，都是當(dāng)時(shí)市面上很有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

但是并沒(méi)有特別考慮它的分紅。

因?yàn)樗墓蓶|結(jié)構(gòu)有點(diǎn)復(fù)雜，足足有21家，這也是它經(jīng)常被大家討論的一點(diǎn)。

一方面，股東太多，總會(huì)擔(dān)心意見會(huì)不會(huì)不容易統(tǒng)一？決策效率會(huì)不會(huì)受影響？

另一方面，這21家里面，有18家都是持股比例不高的民營(yíng)法人股，里面還有4家股東股權(quán)處于質(zhì)押的狀態(tài)。

這讓我想到其他一些分紅領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)秀的合資公司。

比如中意有中石油+意大利忠利、中英有中糧+英國(guó)英杰華。

雖然他們股東的少，但都是有超級(jí)有錢實(shí)力雄厚、背景清晰的“超級(jí)大腿”，都是世界500強(qiáng)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，不愁沒(méi)增資。

而長(zhǎng)城人壽最早成立的時(shí)候，有7個(gè)股東，但并沒(méi)有能絕對(duì)獨(dú)當(dāng)一面的大股東。

所以，為了快速發(fā)展、補(bǔ)充資本，一路上就找了不少合伙人。

這么做，在過(guò)去確實(shí)幫助它做大了規(guī)模，但也留下了股權(quán)相對(duì)分散的現(xiàn)狀。

不過(guò)，能看出公司自己也意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題。

比如2023年，它清理整合了一些小股東，同年還新引入了兩家國(guó)資背景股東，并且一次性增加了10多億的注冊(cè)資本。

算是比較積極的信號(hào)了。

最后是復(fù)星保德信，這家是最年輕的，2012年成立的。

也是只有中外兩個(gè)股東的合資公司，各持股50%。

中方大股東是復(fù)星集團(tuán)，像復(fù)星醫(yī)藥、上海豫園商城、老廟黃金、三亞亞特蘭蒂斯酒店等等都是這家集團(tuán)旗下的。

外方是美國(guó)保德信集團(tuán)，是美國(guó)最大的人壽保險(xiǎn)公司之一。

這個(gè)背景整體也可以排在中上級(jí)別。

再來(lái)看看它們的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

我扒了一下三家保司的官網(wǎng)，翻看了它往年的年度報(bào)告和最近的償付能力報(bào)告。

最直觀的感受是，恒安標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)定性，確實(shí)非常突出。

它的核心償付能力充足率有171%，綜合償付能力充足率達(dá)到222.08%，全都遠(yuǎn)超監(jiān)管要求（50%和100%）。

更關(guān)鍵的是，它已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度拿到了風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的最高檔AAA級(jí)；并且還是償二代以來(lái)，第35次獲評(píng)最高A類。

這個(gè)表現(xiàn)在全行業(yè)都是鳳毛麟角，能長(zhǎng)期保持，運(yùn)營(yíng)確實(shí)很穩(wěn)定。

長(zhǎng)城和復(fù)保也都穩(wěn)在監(jiān)管的安全線以上，不存在重大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

長(zhǎng)城人壽的體量是最大的，總資產(chǎn)達(dá)到了千億級(jí)別，另外兩家都只有小幾百億。

不過(guò)，長(zhǎng)城人壽的償付能力充足率分別是102.21%和153.84%，看起來(lái)略有壓力。

我也統(tǒng)計(jì)了他們官網(wǎng)已披露的歷年保費(fèi)收入和歷年凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)比較多，如有疏漏，歡迎指正）

長(zhǎng)城人壽的保費(fèi)規(guī)模是最大的，早年每年穩(wěn)定都有20億以上的年保費(fèi)。

2021年起保費(fèi)收入穩(wěn)定破百億，這兩年也突破了200億。

其次是恒安標(biāo)準(zhǔn)，近幾年每年也有100億左右。

復(fù)星保德信的保費(fèi)規(guī)模相對(duì)小一些，但這兩年增速非�？臁�

2022年才43個(gè)億，去年前三季度也破百億了。

而從凈利潤(rùn)來(lái)看，表現(xiàn)最平穩(wěn)的還是恒安標(biāo)準(zhǔn)。

它自從2014年進(jìn)入盈利期后，已經(jīng)連續(xù)12年保持盈利。

每年利潤(rùn)穩(wěn)定在1億到4億之間，步子邁得很均勻。

長(zhǎng)城人壽2016年到2018年連著3年，虧了28個(gè)億。

之后扭虧為盈，每年的凈利潤(rùn)有1億左右，但在2023年又虧了3個(gè)億。

不過(guò)2024年又一下賺了5個(gè)億，確實(shí)有一定的波動(dòng)。

復(fù)星保德信則是去年才剛剛擺脫自成立起的虧損狀態(tài)，賺了1個(gè)多億。

2025年前三季度賺了6個(gè)多億。

最后，也是分紅險(xiǎn)最關(guān)鍵的，它們過(guò)往的分紅實(shí)現(xiàn)率表現(xiàn)如何呢？

給老客戶的承諾，有沒(méi)有如期實(shí)現(xiàn)？

在這方面，恒安標(biāo)準(zhǔn)的表現(xiàn)非常漂亮。

它公布了2022年至今每一款產(chǎn)品的具體達(dá)成率，以及2022年之前的整體表現(xiàn)。

限高前，每年年度紅利和終了紅利的平均分紅，都超過(guò)了100%。

限高的兩年，年度紅利平均值是90%以上，終了紅利做到100%以上，給人一種很強(qiáng)的信任感，說(shuō)明它的投資和分紅策略很穩(wěn)健。

復(fù)保公布的分紅參考年限也非常足。

沒(méi)有限高的時(shí)候，2013到2023年，每年平均都在100%以上；

特別是2020年之前，平均都有120%左右。

不過(guò)，它這兩年受限高的影響比較大，平均只有40%到60%，表現(xiàn)并不突出。

長(zhǎng)城人壽則公布了過(guò)往四年，以及近十年的累積紅利實(shí)現(xiàn)率。

2022年所有產(chǎn)品都100%達(dá)成了，有三款現(xiàn)金分紅實(shí)現(xiàn)超額達(dá)成。

但是2023年，也就是限高的前一年，保額分紅的產(chǎn)品就都只有75%了；10款現(xiàn)金分紅有7款沒(méi)有達(dá)到100%。

而到限高的兩年，保額分紅是清一色的50%；現(xiàn)金分紅的老產(chǎn)品，平均只有40%~50%左右看，屬于隨大流的中等表現(xiàn)。

不過(guò)整體來(lái)看，老產(chǎn)品近十年的累計(jì)實(shí)現(xiàn)率，也基本都有80%~90%左右。

講了這么多，最后我們應(yīng)該怎么選呢？

如果你問(wèn)我，哪一款讓人最省心和踏實(shí)。

綜合來(lái)看，還是恒安標(biāo)準(zhǔn)的幸福到老2.0。

它的產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，公司層面的表現(xiàn)幾乎挑不出毛病。

尤其在分紅領(lǐng)域，公司的運(yùn)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、過(guò)往分紅實(shí)現(xiàn)率等等，各方面表現(xiàn)都是是頂級(jí)的。

就是注意公司規(guī)模比較小，以及這個(gè)產(chǎn)品，我會(huì)更推薦保證領(lǐng)取20年的計(jì)劃二。

但如果你說(shuō)，你更在意產(chǎn)品本身的收益表現(xiàn)，公司層面只要沒(méi)有硬傷，有一些小瑕疵也能接受。

那么，長(zhǎng)城和復(fù)保的產(chǎn)品也都可以考慮。

長(zhǎng)城的明愛(ài)金彩D綜合領(lǐng)取表現(xiàn)最高，并且有四個(gè)計(jì)劃，產(chǎn)品形態(tài)非常豐富。

高領(lǐng)取、高現(xiàn)價(jià)還是高身故，在開始領(lǐng)取的五年之前，都可以自由選擇變更。

它還是有國(guó)資背景的，公司規(guī)模也是三家中最大的。

就是注意一下股權(quán)結(jié)構(gòu)稍微有點(diǎn)復(fù)雜，以及它的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)略有波動(dòng)。

復(fù)保星海贏家火鳳版的靈活性會(huì)更好。

算上現(xiàn)金價(jià)值的話，整體的綜合收益率是更高的。

并且股東背景干凈，實(shí)力強(qiáng)勁，過(guò)往分紅歷史披露的數(shù)據(jù)也很充足。

就是限高兩年的表現(xiàn)一般，而且比較年輕，才剛剛實(shí)現(xiàn)盈利。

我自己感覺(jué)，養(yǎng)老金市場(chǎng)是終于卷起來(lái)了，給大家的選擇也更多得了。

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