【導語：寧德時代在去年繼續(xù)高歌猛進。無論是在國內(nèi)市場，還是在全球市場，短期內(nèi)都難有動搖寧德時代“一哥”地位的挑戰(zhàn)者（參數(shù)丨圖片）。不過，隨著今年新能源汽車市場跌宕起伏，以及一些車企和電池廠的固態(tài)電池逐漸開始上車，寧德時代未來也會遇到新考驗。不斷找尋新的細分賽道、新的動力和新的業(yè)績增長點，是寧德時代的當務之急?！?/p>

撰文|張大川

當下，盡管車市以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈風起云涌，但寧王的地位還相對穩(wěn)固。

不久前，中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布了2025年國內(nèi)動力電池行業(yè)的成績單。其中，寧德時代不僅繼續(xù)占據(jù)榜首，而且同時在磷酸鐵鋰以及三元鋰兩個賽道上都取得了冠軍。和身后的比亞迪以及其他競爭對手相比，寧德時代在動力電池領域的優(yōu)勢依然非常明顯。

2025業(yè)績穩(wěn)如磐石

無論國內(nèi)新能源汽車市場如何變化，寧德時代的表現(xiàn)一如既往非常穩(wěn)健。根據(jù)寧德時代披露的2025年前三季度的業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，公司實現(xiàn)營收2830.72億元，同比增長9.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達490.34億元，同比大幅增長36.20%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達806.60億元，同比增長19.60%。由此可見，寧德時代的財務數(shù)據(jù)健康和穩(wěn)健?？紤]國內(nèi)乃至全球新能源汽車市場的整體走向，寧德時代2025年全年的業(yè)績差強人意。

通過去年三季度財報可以發(fā)現(xiàn)，寧德時代凈利潤增長速度明顯快于營收，而這背后得益于寧德時代麒麟電池、神行超充電池等新一代產(chǎn)品開始逐漸上量。能量密度和循環(huán)使用壽命得到進一步提升的第五代磷酸鐵鋰電池以及可以達成“充電10分鐘，續(xù)航400公里”的神行超充電池正在成為寧德時代攫取市場份額的新抓手。下一步，針對不同場景的麒麟電池、神行電池、驍遙電池以及天行電池將幫助寧德時代持續(xù)開疆拓土。成本更有優(yōu)勢的鈉離子電池和有革命性意義的固態(tài)電池也讓寧德時代在未來的技術儲備上絲毫不怵競爭對手。

除了車端的動力電池外，寧德時代在儲能業(yè)務上也是持續(xù)發(fā)力。雖然還沒有正式公布數(shù)據(jù)，但是2025年寧德時代的儲能電芯出貨量將超過150GWh，相比于2024年的90GWh有明顯的提升。在可預見的未來，儲能電芯會成為公司越來越重要的增長引擎。

寧德時代面臨哪些挑戰(zhàn)？

順風順水的寧德時代，其實也正在面臨競爭對手持續(xù)發(fā)起的挑戰(zhàn)。

市場占有率。有數(shù)據(jù)顯示，2024年，寧德時代在國內(nèi)動力電池市場的市占率45.08%，略高于2025年的43.42%。對于國內(nèi)整車企業(yè)來說，在寧德時代之外，尋找第二家動力電池供應商，能夠在保障供應鏈安全之外，增加自己的議價能力。所以寧德時代即便在國內(nèi)動力電池市場市占率依然還是第一，但是絕對數(shù)值開始出現(xiàn)一定的下滑。

比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科等競爭對手都是虎視眈眈，無一不希望從寧德時代手中來分一杯羹。近日有消息稱，福特希望采購比亞迪的電池來裝備旗下的電動車就是對這種現(xiàn)象最好的佐證。下一步，寧德時代想要再恢復之前超過50%的市場占有率的盛況基本已經(jīng)不太可能，通過技術創(chuàng)新持續(xù)提升自己的盈利能力并提升品牌知名度將會是寧德時代下一步發(fā)力的重點所在。

海外市場。為了持續(xù)提升業(yè)績，寧德時代目前正在大力拓展海外市場。目前，德國圖林根工廠已經(jīng)投產(chǎn)，為寶馬和奔馳等歐洲車企提供電芯和模組。此外，寧德時代在歐洲的第二座工廠，位于匈牙利的德布勒森工廠一期40GWh已經(jīng)建設完成，即將啟動規(guī)模化量產(chǎn)。此外，寧德時代位于西班牙、印尼以及在美國和福特合作的工廠都在推進中。建設全新的工廠花費不菲，而且未來海外市場會否因為政策調(diào)整帶來新能源汽車需求下降都會成為不確定因素。就像美國在去年下半年電動車補貼政策到期之后，市場對電動車需求大幅下滑，導致福特、通用都對電動車業(yè)務出現(xiàn)大額計提，也都是寧德時代需要時刻關注的。除此以外，美國和歐洲在過去兩年都加強了對新能源供應鏈審查趨嚴，未來寧德時代在海外建設基地面臨的政策阻力正在上升。提高本地化率與供應鏈韌性也已經(jīng)成為當務之急。

價格戰(zhàn)波及。2025年，國內(nèi)汽車市場價格戰(zhàn)在“反內(nèi)卷”政策下雖然不如2024年那么激烈，但是國內(nèi)汽車行業(yè)由產(chǎn)能過剩的價格戰(zhàn)不會完全偃旗息鼓。價格戰(zhàn)導致主機廠利潤率的下滑肯定會傳導到整個產(chǎn)業(yè)鏈。有數(shù)據(jù)指出，目前寧德時代的毛利率依然維持在25%左右。下一步，主機廠肯定會通過引入更多的供應商來“迫使”寧德時代降價。如果寧德時代無法推出比競品領先一代的產(chǎn)品，那么其也有可能被迫接受降價。

如何發(fā)力？

2026年，商用車市場將會是寧德時代發(fā)力的重點領域。相比于乘用車更大的電池搭載量以及更顯著的節(jié)能減排的效果，發(fā)力商用車的確是明智之舉。在去年12月的供應商大會上，寧德時代宣布將鈉電池升級為企業(yè)的戰(zhàn)略重點，并且將鈉離子電子率先在商用車上落地。

這背后是商用車市場巨大的發(fā)展?jié)摿σ约皩幍聲r代在這個細分市場份額的快速滑落。有數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)輕卡市場中，有超過45%的輕卡用于城際貨運場景，但是這部分的輕卡電動化率不足12%，而這部分的輕卡是最適合落地純電動技術。寧德時代預計，2026年，新能源輕型商用車的銷量預計將突破90萬臺。與此同時，寧德時代在商用車領域的市場份額也在快速下落。2025年，其裝車量為79.74GWh，占比49.17%。雖然占比依然接近半壁江山，但是和2024年相比減少了11.90%。

為此，寧德時代發(fā)布了“天行II輕商全場景定制化系列解決方案”，并且針對城配、城際、末端配送、寒區(qū)四個輕型商用車運輸場景，推出了四款動力電池新品。其中，超充版面向高頻城配，循環(huán)壽命高達8000次，可以幫助用戶全面提升全周期收益；高溫超充版聚焦末端物流，支持4C超充與高溫自抑制技術。

值得一提的是長續(xù)航版以及低溫版。前者使用了全球首款輕商超混化學體系電芯，即在正極材料中混合使用了三元鋰和磷酸鐵鋰兩種材料，可以以253kWh超混電芯實現(xiàn)800公里續(xù)航，這也是目前輕商行業(yè)單包最大電量、續(xù)航最長的動力電池。后者則是行業(yè)首款量產(chǎn)鈉電池，在-30℃環(huán)境下依然可即插即充且通過極端安全測試；在零下20℃依然保有92%以上的可用電量，并通過了鋸斷、擠壓等極端安全測試。

點評

國內(nèi)動力電池市場的馬太效應日益凸顯，寧德時代當前要做到的就是，在保證現(xiàn)有產(chǎn)品高質(zhì)量交付的情況下，在新產(chǎn)品和新技術上保持較高的研發(fā)投入水平。至于在海外市場，充分評估政策不確定性帶來的挑戰(zhàn)，提前做好各種準備，相信寧德時代憑借自身的產(chǎn)品力和性價比優(yōu)勢，依然可以斬獲可觀的訂單。

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