今日 A 股三大股指上演寬幅震蕩，上證指數(shù)、深證成指盤中跌幅均超 2%，創(chuàng)業(yè)板指震幅更是突破 3%，盤面看似一片慘淡，但實(shí)際暗藏暖意，這也是本周以來(lái)個(gè)股表現(xiàn)最好的一個(gè)交易日。前四個(gè)交易日全市場(chǎng)下跌家數(shù)均在 3500 家左右，而今日下跌 2896 家、上漲 2453 家，個(gè)股賺錢效應(yīng)明顯回暖，市場(chǎng)情緒并非表面那般悲觀。

量能方面也釋放出關(guān)鍵信號(hào)，滬深北三大交易所合計(jì)成交額 28624 億元，較上一交易日大幅縮量近 4000 億元。大跌之下的縮量，本質(zhì)是場(chǎng)內(nèi)拋壓趨于衰竭，籌碼拋售意愿不強(qiáng)，也意味著市場(chǎng)短期下跌空間有限，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

板塊輪動(dòng)上，今日強(qiáng)弱分化鮮明，農(nóng)業(yè)相關(guān)概念逆勢(shì)領(lǐng)漲，核心邏輯源于糧價(jià)的震蕩上漲及價(jià)格傳導(dǎo)預(yù)期。太平洋 1 月 27 日研報(bào)指出，全國(guó)玉米、小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)周內(nèi)再漲 7-12 元 / 噸，而美聯(lián)儲(chǔ)降息、庫(kù)消比趨勢(shì)性下降的背景下，國(guó)際糧價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈，且漲價(jià)效應(yīng)有望傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，成為農(nóng)業(yè)板塊的直接催化。

CPO 板塊同樣盤中走強(qiáng)，更是撐起創(chuàng)業(yè)板指的關(guān)鍵力量，背后是 AI 基礎(chǔ)設(shè)施需求的持續(xù)驗(yàn)證。北美微軟、Meta、特斯拉等大廠最新財(cái)報(bào)均宣布加大資本開支，國(guó)內(nèi)阿里、字節(jié)、騰訊等頭部企業(yè)也同步上調(diào)相關(guān)投入，大廠集體加碼，讓 AI 基建的需求落地更具確定性。

與之相反，黃金、白銀貴金屬板塊今日領(lǐng)跌市場(chǎng)，多只個(gè)股封死跌停，且收盤后貴金屬期貨仍延續(xù)下跌走勢(shì)。對(duì)于貴金屬投資，觀點(diǎn)其實(shí)很明確：若堅(jiān)定看好，可趁此次調(diào)整低吸布局；若本就對(duì)其邏輯存疑，便無(wú)需盲目參與，畢竟投資要信早信，而任何品種的上漲都有邊界，慢漲是市場(chǎng)常態(tài)，加速瘋漲則必然暗藏風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)更應(yīng)保持遠(yuǎn)離。

今日市場(chǎng)還有幾則重磅消息，直接影響后續(xù)板塊節(jié)奏，值得股民重點(diǎn)關(guān)注：一是 2025 年證券交易印花稅達(dá) 2035 億元，同比大增 57.8%。印花稅的大幅增長(zhǎng)，本質(zhì)是市場(chǎng)交易活躍度提升的體現(xiàn)，資金活躍才會(huì)有更多交易機(jī)會(huì)，對(duì)市場(chǎng)而言是積極信號(hào)；但對(duì)普通散戶來(lái)說(shuō)，仍需降低交易頻率，畢竟日積月累，印花稅會(huì)成為一筆不小的交易成本。

二是監(jiān)管重拳整治基金行業(yè)亂象，1 月 29 日通報(bào) D 基金公司與無(wú)資質(zhì)大 V 合作營(yíng)銷的違規(guī)行為，因誘導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)不匹配投資者購(gòu)買中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)揭示不足等問(wèn)題，該公司被責(zé)令改正并暫停公募產(chǎn)品注冊(cè)。同時(shí)監(jiān)管還規(guī)范基金實(shí)時(shí)估值功能，這標(biāo)志著基金大 V 野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代落幕，短期或引發(fā)中小基金公司的避險(xiǎn)情緒，但長(zhǎng)期將凈化行業(yè)生態(tài)，頭部合規(guī)機(jī)構(gòu)有望受益。

三是石藥集團(tuán)創(chuàng)中國(guó)藥企 BD 新紀(jì)錄，以 185 億美元將 8 款創(chuàng)新長(zhǎng)效多肽藥物授權(quán)給阿斯利康，核心是新一代減肥藥 SYH2082，雖為創(chuàng)新藥出海的里程碑，但市場(chǎng)擔(dān)憂里程碑兌現(xiàn)不確定性和短期收益稀釋，相關(guān)個(gè)股當(dāng)日大跌。不過(guò)年報(bào)預(yù)告季來(lái)臨，不少創(chuàng)新藥企業(yè)的出海業(yè)績(jī)占比已顯著提升，當(dāng)下行業(yè)整體估值偏低，具備核心研發(fā)能力的藥企長(zhǎng)期仍值得期待。四是國(guó)內(nèi)激光通信試驗(yàn)再創(chuàng)紀(jì)錄，中科衛(wèi)星 AIRSAT-02 衛(wèi)星完成 120Gbps 超高速星地激光通信試驗(yàn)，突破衛(wèi)星數(shù)據(jù)傳輸瓶頸，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 2030 年激光通信終端市場(chǎng)空間達(dá) 159 億，伴隨衛(wèi)星星座組網(wǎng)加速，激光通信、商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈將迎來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。

對(duì)于后市走勢(shì)，從三大維度來(lái)看，企穩(wěn)信號(hào)已逐步顯現(xiàn)：資金面上，股票 ETF 自 11 月 15 日起連續(xù) 11 個(gè)交易日大幅流出，上證 50 同步調(diào)整，但資金不可能持續(xù)流出，近期大概率迎來(lái)由流出轉(zhuǎn)流入的拐點(diǎn)；融資盤雖昨日小幅流出，但整體走勢(shì)反復(fù)，資金面整體偏暖。消息面上，監(jiān)管今日的出手態(tài)度明確，對(duì)市場(chǎng)瘋漲板塊及時(shí)糾偏，后續(xù)可關(guān)注周末是否有新的政策信號(hào)落地。技術(shù)面上，今日指數(shù)雖大幅調(diào)整，但最終站穩(wěn) 20 日均線，疊加量能明顯縮量，技術(shù)面并未走壞，反而具備企穩(wěn)反彈的基礎(chǔ)。

整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)本周的持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)短期企穩(wěn)概率大幅提升，下周個(gè)股賺錢效應(yīng)有望進(jìn)一步回暖，整體走勢(shì)大概率優(yōu)于本周。操作上，依舊堅(jiān)持遠(yuǎn)離高估值個(gè)股，將目光聚焦于低估值板塊及標(biāo)的，把握市場(chǎng)輪動(dòng)中的確定性機(jī)會(huì)。