2月1日晚間，國產(chǎn)基因測序龍頭華大智造（688114.SH，以下簡稱“公司”）發(fā)布公告，公司以現(xiàn)金方式擬收購深圳華大三箭齊發(fā)科技有限責任公司（簡稱 “三箭齊發(fā)”）與杭州華大序風科技有限公司（簡稱“華大序風”）100% 股權，交易對價合計約3.66億元。

據(jù)了解，此次收購是華大智造在2024年從上述兩家公司獲得時空組學與納米孔測序的經(jīng)銷權及技術授權后，正式將該兩大前沿業(yè)務納入上市公司體系，公司將成為全球唯一覆蓋“全讀長測序+空間組學”全鏈條產(chǎn)品矩陣的生命科技企業(yè)。

從戰(zhàn)略布局來看，此次收購的核心價值，在于打通“短讀長（DNBSEQ）+長讀長（CycloneSEQ）+時空組學”的一站式技術鏈條，使華大智造成為全球范圍內(nèi)唯一同時覆蓋這三大前沿技術的企業(yè)，構筑起同業(yè)難以復制的競爭護城河。

公告信息顯示，整合完成后，華大智造將可為客戶提供從文庫構建、測序到數(shù)據(jù)分析的一站式服務：短讀長技術保障高通量、低成本的測序效率，長讀長技術解決復雜基因組解析難題，時空組學技術則實現(xiàn)對生命過程的動態(tài)立體洞察。三大技術的結合可覆蓋科研端深度探索與臨床端規(guī)?；瘧玫男枨螅A大智造的客戶服務能力與黏性都將得到顯著提升。

據(jù)悉，此次收購也有利于華大智造在前沿賽道上的布局。比如在腦機接口領域，時空組學Stereo-seq技術可提供厘米級全景視場與納米級分辨率的精準導航，為植入式腦機接口技術突破奠定核心基礎。

頗受關注的是交易定價，華大智造此次選擇在標的公司業(yè)務孵化階段出手，這種在業(yè)務未盈利階段的切入，最大優(yōu)勢在于交易對價更貼合資產(chǎn)實際價值，避開了標的業(yè)務商業(yè)化成熟后大概率出現(xiàn)的估值溢價。

從定價邏輯來看，根據(jù)專業(yè)資產(chǎn)評估公司的報告，三箭齊發(fā)股東全部權益評估值1.58億元，華大序風評估值2.077億元，評估采用收益法，兼顧了標的技術的長期商業(yè)化潛力。對比行業(yè)內(nèi)同類標的的融資估值：10X Genomics動態(tài)PS約4倍，ONT約6.4倍，而三箭齊發(fā)與華大序風的動態(tài)PS均在3倍左右。這種明顯的估值優(yōu)勢，大幅降低了華大智造通過外延擴張完善布局的財務壓力。

此外，交易對手方華大科技還出具了業(yè)績承諾與補償機制。根據(jù)協(xié)議，三箭齊發(fā)承諾2026-2028年累計凈利潤不低于5010萬元，華大序風承諾2028-2030年累計凈利潤不低于8280萬元；若未完成業(yè)績目標，華大科技將以現(xiàn)金補償，補償金額最高可分別覆蓋2.23億元、2.64億元的交易對價。在業(yè)績承諾期結束后，還將開展減值測試，減值部分需額外補償。多措并舉之下，投資風險被大幅降低，上市公司及中小股東的利益也可以得到更好的保護。

據(jù)介紹，股權轉(zhuǎn)讓完成后，時空組學、納米孔測序?qū)目蒲?、臨床等場景新增收入板塊，有望增厚上市公司營收規(guī)模；依托華大智造全球成熟銷售網(wǎng)絡，可向原有客戶推廣標的前沿技術與產(chǎn)品，同時借助標的客戶資源反向滲透，實現(xiàn)客戶價值深度挖掘與收入疊加；在供應鏈統(tǒng)一采購、研發(fā)資源共享等協(xié)同效應下，將有效攤薄運營成本，提升整體盈利水平。

有市場人士認為，此次關鍵落子將顯著提升華大智造的長期盈利能力與行業(yè)話語權，隨著收入?yún)f(xié)同效應持續(xù)釋放及前沿賽道商業(yè)化落地，公司成長天花板將進一步打開，有望持續(xù)領跑全球基因測序及生命科技領域發(fā)展。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年全年首次披露并購重組事項的公司超150家，遠超同期水平，產(chǎn)業(yè)整合導向的深度并購已成主流。華大智造此次收購也是契合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，憑借全球唯一的全鏈條技術矩陣提升競爭力，為行業(yè)同類整合提供借鑒。目前，該收購已獲公司董事會審議通過，后續(xù)將提交股東會審議。

采寫：南都·灣財社記者 程洋