1月26日，人人租母公司廣州研趣信息科技股份有限公司（下稱“研趣信息”）正式向港交所主板遞交上市申請書，由申萬宏源香港擔(dān)任獨家保薦人。研趣信息成立于2015年，旗下運營著線上租賃服務(wù)平臺“人人租”，并宣稱按2024年總交易額計，已成為中國最大的線上租用消費服務(wù)平臺。

截至2025年9月30日，這個平臺上已匯聚了超過20，000家注冊入駐商家。這些商家提供的商品品類極其豐富，從手機、電腦、平板等消費電子，到攝影航拍、健康理療設(shè)備等專業(yè)或生活用品，覆蓋了全國所有主要城市。

招股書顯示，從收入端看，研趣信息于2023年度、2024年度以及2025年前九個月，公司實現(xiàn)收入分別約為2.94億元、4.21億元和3.56億元人民幣。這意味著即使在較大的基數(shù)上，2024年全年收入相較2023年仍實現(xiàn)了超過43% 的同比增長。

首先，研趣信息精準(zhǔn)切入“使用權(quán)經(jīng)濟”崛起的結(jié)構(gòu)性機會，構(gòu)建了雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)驅(qū)動的平臺護城河。 公司以“人人租”為載體，連接超2萬家商戶與170萬付費用戶，覆蓋消費電子、攝影設(shè)備、健康器械等多元品類，形成典型的多邊市場結(jié)構(gòu)。其核心價值并非商品本身，而是通過數(shù)據(jù)算法匹配供需、標(biāo)準(zhǔn)化租賃流程、提供“零押暢租”體驗，有效降低交易摩擦成本。這種輕資產(chǎn)撮合模式規(guī)避了重資產(chǎn)持有帶來的折舊與庫存風(fēng)險，使毛利率長期維持在82%以上，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)零售業(yè)。在Z世代偏好靈活消費、中小企業(yè)控制成本的背景下，該平臺滿足了“高頻、小額、短周期”的新型消費需求，具備顯著的規(guī)模經(jīng)濟特征。

其次，財務(wù)表現(xiàn)印證了平臺經(jīng)濟的正向循環(huán)機制，但高增長依賴持續(xù)的商戶與用戶擴張。 2024年公司收入達(dá)4.21億元，利潤1.19億元，利潤增速快于收入，顯示邊際成本遞減效應(yīng)正在兌現(xiàn)。日均超1.3萬筆訂單支撐起穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而D輪融資及螞蟻系資本的早期背書，更強化了其技術(shù)投入與風(fēng)控能力。

第三，股權(quán)集中與創(chuàng)始團隊主導(dǎo)有利于戰(zhàn)略聚焦，但也需警惕治理透明度不足的隱患。 洪國志等三人通過一致行動協(xié)議控制51.22%股權(quán)，確保決策效率，契合創(chuàng)業(yè)型企業(yè)快速迭代的需求。但作為連接數(shù)萬商戶與百萬用戶的基礎(chǔ)設(shè)施型平臺，其運營規(guī)則、信用評價體系、糾紛處理機制等公共屬性日益增強，亟需引入更獨立的治理結(jié)構(gòu)與信息披露標(biāo)準(zhǔn)。尤其在赴港上市后，面對國際投資者對ESG與消費者權(quán)益保護的更高要求，公司必須將“合規(guī)成本”內(nèi)化為核心競爭力的一部分，而非視為擴張的障礙。

可以說，租電腦乃至整個設(shè)備租賃賽道，在消費理性化與循環(huán)經(jīng)濟理念普及的今天，確有廣闊市場空間。研趣信息的輕資產(chǎn)平臺模式具備經(jīng)濟合理性，但“好生意”的可持續(xù)性不僅取決于GMV與毛利率，更取決于能否在規(guī)模與信任之間取得平衡。此次IPO若能倒逼其完善商戶治理體系、提升服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化水平，則有望真正將“使用權(quán)經(jīng)濟”從風(fēng)口轉(zhuǎn)化為長期價值。