1月29日，宣偉（Sherwin-Williams，NYSE: SHW）發(fā)布2025年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績。報告顯示，公司全年實現(xiàn)凈銷售額235.74億美元，同比增長2.1%；調(diào)整后每股收益為11.43美元，同比增長0.9%。

在宏觀環(huán)境整體承壓的背景下，公司全年實現(xiàn)逆勢增長，但細(xì)看三個業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)，增長并非均勻分布。

油漆專賣店集團(tuán)：價格驅(qū)動增長，銷量小幅下滑

油漆專賣店集團(tuán)（Paint Stores Group）2025年全年凈銷售額為136.06億美元，營業(yè)利潤30.615億美元。第四季度銷售額同比增長2.7%，主要由價格及產(chǎn)品組合優(yōu)化貢獻(xiàn)（處于低個位數(shù)增幅的高端區(qū)間），部分被銷量低個位數(shù)下滑所抵消。

分業(yè)務(wù)看，防護(hù)與船舶涂料同比增長近10%，能源、水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施及高性能地坪領(lǐng)域需求強(qiáng)勁；住宅重涂業(yè)務(wù)同比增長達(dá)低個位數(shù)區(qū)間的高位，盡管上年同期基數(shù)較高，但受二手房銷售疲軟影響，修繕與翻新市場需求承壓；商用建筑涂料同比增長低個位數(shù)，受益于新客戶拓展及單客戶份額提升；物業(yè)維護(hù)業(yè)務(wù)小幅增長，但資本開支項目普遍延遲；新建住宅涂料同比下降低個位數(shù)，主要受新開工及竣工數(shù)據(jù)疲軟拖累，部分被新客戶增長緩解。

該板塊利潤及利潤率均有所提升，主要得益于銷售收入增長及對銷售、一般及行政費用（SG&A）的有效杠桿管控。

消費者品牌集團(tuán)：Suvinil并表驅(qū)動超預(yù)期增長

消費者品牌集團(tuán)（Consumer Brands Group）全年凈銷售額為31.664億美元，營業(yè)利潤5.096億美元。第四季度銷售額達(dá)8.25億美元，同比增長24.5%。

增長主要來自2024年底完成對巴斯夫涂料旗下巴西建筑涂料品牌Suvinil的收購。2025年第四季度，Suvinil貢獻(xiàn)銷售額1.645億美元，占該部門同比增幅的24.8%。疊加有利外匯影響，部分被北美DIY市場需求疲軟及價格/產(chǎn)品組合小幅下滑所抵消。值得注意的是，在收購前，該部門2024年全年銷售額為25.019億美元，較2023年下降4.3%。

分區(qū)域看，北美銷售額同比下降低個位數(shù)，DIY消費持續(xù)承壓；歐洲銷售額同比增長低個位數(shù)，主要受益于市場份額提升。板塊利潤增長已包含Suvinil并表帶來的新增SG&A支出。

高性能涂料集團(tuán)：區(qū)域分化明顯

高性能涂料集團(tuán)（Performance Coatings Group）全年凈銷售額為67.952億美元，營業(yè)利潤9.427億美元。第四季度銷售額同比增長3.3%，其中匯率貢獻(xiàn)2.6個百分點，收購貢獻(xiàn)低個位數(shù)增長，銷量與價格/產(chǎn)品組合基本持平。

區(qū)域方面，歐洲銷售額同比增長中雙位數(shù)，主要受有利匯率推動；北美同比增長低個位數(shù)；亞洲和拉美市場則同比下降低個位數(shù)。

細(xì)分業(yè)務(wù)中，包裝涂料實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，顯著優(yōu)于去年同期的雙位數(shù)增速，主要受益于新客戶持續(xù)拓展；汽車修補漆同比增長中單數(shù)，由新客戶中標(biāo)驅(qū)動；通用工業(yè)涂料及工業(yè)木器漆同比增長低個位數(shù)，新增客戶部分抵消了核心市場需求疲軟；卷材涂料同比下降低個位數(shù)，主要受關(guān)稅相關(guān)不利因素影響。

該板塊利潤及利潤率均有所提升，主要得益于凈銷售額增長及有效的成本管控。

2026年展望

公司預(yù)計2026年全年銷售額將增長1%至4%：油漆專賣店集團(tuán)維持低個位數(shù)增長；消費者品牌集團(tuán)受益于Suvinil全年并表，有望實現(xiàn)高個位數(shù)至低雙位數(shù)增長；高性能涂料集團(tuán)預(yù)計低個位數(shù)增長。原材料成本預(yù)計同比上漲低個位數(shù)，有效稅率維持在21%-22%區(qū)間。