汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)的硝煙還未散盡，成本戰(zhàn)的槍聲已經(jīng)響起。

電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格較2025年初翻倍；車(chē)規(guī)級(jí)DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）三個(gè)月暴漲180%；銅價(jià)突破10萬(wàn)元/噸；鋁價(jià)目標(biāo)劍指3150美元/噸……

疊加新能源汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠減半、“兩新”補(bǔ)貼調(diào)整，一場(chǎng) “成本增 + 政策縮” 的雙重考驗(yàn)已然來(lái)臨。

從動(dòng)力電池的核心原料鋰、支撐車(chē)身輕量化的鋁銅，到驅(qū)動(dòng)智能駕駛的存儲(chǔ)芯片，再到連接整車(chē)系統(tǒng)的線束材料……漲價(jià)潮橫跨多個(gè)品類(lèi)。供應(yīng)鏈上游的劇烈震蕩，正以前所未有的速度和力度傳導(dǎo)至下游整車(chē)制造環(huán)節(jié)，蠶食著本就處于歷史低位的行業(yè)利潤(rùn)。

01

鋰銅鋁錫齊飆，電動(dòng)車(chē)的“材料之痛”

汽車(chē)制造業(yè)能否盈利高度依賴(lài)原材料的成本穩(wěn)定。2025年以來(lái)，這些材料價(jià)格經(jīng)歷劇烈攀升，成為車(chē)企難以回避的成本壓力源。

作為動(dòng)力電池的核心原料，碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)尤為驚人。中國(guó)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2025年初的每噸75700元，飆升至2026年1月28日的168830元，漲幅高達(dá)123%。

尤其是2025年四季度以來(lái)，漲勢(shì)加?。簭娜ツ?2月26日的12.14萬(wàn)元/噸，到今年1月13日的16.385萬(wàn)元/噸，23天內(nèi)上漲35%；此后雖小幅回調(diào)，但仍處歷史高位。

銅和鋁的需求同樣帶來(lái)顯著壓力。銅價(jià)在供需緊張的推動(dòng)下，2025年年末，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨（電解銅）價(jià)格突破100000元/噸關(guān)口，屢次突破歷史高位，全年均價(jià)同比上漲約6%。2026年1月29日，LME倫銅漲幅擴(kuò)大至10.1%，現(xiàn)報(bào)14410.5美元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。國(guó)際銅主力合約突破100000元/噸，日內(nèi)漲5.77%。根據(jù)31位分析師給出的中位數(shù)預(yù)測(cè)，2026年LME現(xiàn)貨銅均價(jià)預(yù)計(jì)為每噸11,975美元，較去年10月上一輪調(diào)查的10,500美元預(yù)測(cè)上漲14%。

2025年鋁價(jià)整體在每噸2500至2700美元的區(qū)間內(nèi)震蕩。據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)，高盛在1月27日的研報(bào)中調(diào)整了對(duì)鋁價(jià)的預(yù)測(cè)，將2026年上半年目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3150美元/噸。

此外，還有一種原材料上漲幅度驚人，那就是錫金屬。目前滬錫2602的價(jià)格在44萬(wàn)元/噸左右，要知道2025年2月份時(shí)，這一數(shù)字在25萬(wàn)元/噸。

資料來(lái)源：SMM有色行情

在汽車(chē)電子領(lǐng)域，新能源汽車(chē)單車(chē)用錫量是傳統(tǒng)車(chē)的2-3倍，錫消費(fèi)量也伴隨汽車(chē)智能化升級(jí)面臨需求激增；高端AI服務(wù)器用錫量達(dá)普通服務(wù)器的5-10倍，先進(jìn)封裝對(duì)高純度錫焊料依賴(lài)度極高；光伏產(chǎn)業(yè)中，新技術(shù)提升單位用錫量，都造成錫金屬的需求量提升，也推動(dòng)了價(jià)格的上漲。

原材料價(jià)格上漲，帶動(dòng)整車(chē)成本大幅上升。

瑞銀數(shù)據(jù)顯示，一輛典型中型智能電動(dòng)車(chē)約需200公斤鋁和80公斤銅。在過(guò)去三個(gè)月內(nèi)，僅鋁成本每車(chē)增加約600元，銅成本增加約1200元。銅價(jià)正逼近歷史高位，而電動(dòng)汽車(chē)對(duì)銅的依賴(lài)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)燃油車(chē)。

新能源汽車(chē)單車(chē)用銅量達(dá)99.3公斤，是燃油車(chē)22公斤的四倍以上，主要集中在“大三電”系統(tǒng)——電池、電機(jī)、電控。

鋁則在輕量化中占主導(dǎo)，單車(chē)平均用鋁約219公斤。盡管鎂合金更輕，但受限于成本與工藝，短期內(nèi)難以替代鋁的地位。

雖然材料是普漲的，但是相對(duì)于燃油車(chē)，電動(dòng)汽車(chē)在鋰、銅、鋁、錫等金屬上用量更多，這也就是說(shuō)，相對(duì)于燃油車(chē)，電動(dòng)汽車(chē)在材料成本上漲方面更為明顯。

在鋰、銅和電解液等成本上漲的背景下，近日，花旗銀行已經(jīng)將寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科和中創(chuàng)新航加入30天下行催化觀察，原因是市場(chǎng)擔(dān)憂電池廠商利潤(rùn)率下行壓力。

02

芯片爭(zhēng)奪戰(zhàn)，AI與汽車(chē)“搶內(nèi)存”

除了原材料端，汽車(chē)成本拉漲的另一個(gè)因素在于存儲(chǔ)芯片。

根據(jù)瑞銀報(bào)告數(shù)據(jù)，汽車(chē)應(yīng)用領(lǐng)域的DRAM價(jià)格在三個(gè)月內(nèi)暴漲了180%。

相比于消費(fèi)級(jí)DRAM，車(chē)規(guī)級(jí)DRAM需滿(mǎn)足耐溫、抗震、高可靠性的嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致其價(jià)格本就高于前者。再加上，汽車(chē)行業(yè)在全球DRAM 市場(chǎng)中份額較低，不足10%，議價(jià)能力又薄弱。如今，在AI基礎(chǔ)設(shè)施快速擴(kuò)張的背景下，產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步推高了價(jià)格。

日前，富國(guó)銀行、瑞銀、標(biāo)普全球等多家分析機(jī)構(gòu)近期接連發(fā)出警告，指出由于DRAM芯片的供應(yīng)持續(xù)緊張，汽車(chē)制造商最早可能在2026年面臨嚴(yán)重的成本壓力與生產(chǎn)中斷風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)富國(guó)銀行報(bào)告，DDR5現(xiàn)貨價(jià)格較2024年平均水平高出8倍以上，DDR4價(jià)格更是高出16倍以上。

瑞銀報(bào)告顯示，一輛具備中等智能化水平的電動(dòng)汽車(chē)，其DRAM成本已從漲價(jià)前的約700元攀升至2000元人民幣，僅此一項(xiàng)，單車(chē)成本就增加1300元人民幣。

蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌在年初的一次采訪坦言了這方面的壓力，“今年企業(yè)的成本壓力也確實(shí)大，最大的壓力不是傳統(tǒng)原材料，而是內(nèi)存。我們的‘神璣’芯片、英偉達(dá)芯片、座艙芯片都要用內(nèi)存，最近內(nèi)存漲價(jià)是個(gè)大事?！崩畋笳f(shuō)。

小米汽車(chē)董事長(zhǎng)雷軍在1月的一次直播中，也在提到新款小米SU7（參數(shù)丨

按照瑞銀給出的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)成本影響較大的產(chǎn)品來(lái)看，據(jù)瑞銀測(cè)算，僅金屬原材料和車(chē)用芯片兩項(xiàng)疊加，一輛典型的中型智能電動(dòng)汽車(chē)的成本漲幅已高達(dá)4100至7000元人民幣。

03

政策普惠力度下降，需求端承壓

成本壓力是一方面，政策層面支持力度縮小，對(duì)需求端也會(huì)產(chǎn)生影響。

2026年1月1日起，實(shí)施多年的新能源汽車(chē)免征購(gòu)置稅政策正式退坡，改為減半征收（實(shí)際稅率5%），每輛新能源乘用車(chē)減稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元。以一輛售價(jià)20萬(wàn)元的新能源車(chē)為例，今年相比去年，消費(fèi)者需額外承擔(dān)約8850元的購(gòu)置稅。

與此同時(shí)，"以舊換新"補(bǔ)貼雖延續(xù)至2026年，但補(bǔ)貼金額與售價(jià)掛鉤：即報(bào)廢舊車(chē)購(gòu)買(mǎi)符合條件的新能源乘用車(chē)新車(chē)，按新車(chē)銷(xiāo)售價(jià)格12%給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額最高2萬(wàn)元；置換更新則是對(duì)換購(gòu)符合條件的新能源乘用車(chē)新車(chē)，按新車(chē)銷(xiāo)售價(jià)格的8%給予補(bǔ)貼，補(bǔ)貼金額最高1.5萬(wàn)元。

相比來(lái)看，當(dāng)初的定額補(bǔ)貼實(shí)際上撬動(dòng)了大量低價(jià)車(chē)型的銷(xiāo)量，15萬(wàn)元以下新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)非常明顯。今年按車(chē)價(jià)比例補(bǔ)貼，會(huì)定向拉動(dòng)中高端車(chē)型的銷(xiāo)售。

對(duì)于消費(fèi)者而言，政策調(diào)整意味著購(gòu)車(chē)成本的重新核算，中低端市場(chǎng)消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)門(mén)檻有所提高，敏感型群體購(gòu)車(chē)決策延遲或放棄，而這一群體此前正是政策普惠的核心受益對(duì)象，其需求萎縮有可能直接拉低整體市場(chǎng)規(guī)模。

這也是市場(chǎng)預(yù)測(cè)今年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)整體增速會(huì)低于去年的重要原因。

04

車(chē)企兩難：要么漲價(jià)，要么失血

一方面整車(chē)材料成本上升；另一方面，市場(chǎng)需求下降，留給車(chē)企的選擇并不多。

瑞銀測(cè)算顯示，對(duì)于一輛售價(jià)15萬(wàn)元、歷史利潤(rùn)率5%-8%（即單車(chē)?yán)麧?rùn)7500-12000元）的中型智能電動(dòng)車(chē)，4000-7000元的成本漲幅意味著利潤(rùn)將被壓縮73%-93%。在基準(zhǔn)情景下，若車(chē)企無(wú)法有效回收成本，利潤(rùn)率將被完全侵蝕。

另一個(gè)嚴(yán)峻的事實(shí)是，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率根本達(dá)不到5%，2025年的利潤(rùn)率僅為4.1%，利潤(rùn)總額同比微增0.6%。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)整個(gè)行業(yè)面臨成本壓力時(shí)，價(jià)格上漲通常會(huì)傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

行業(yè)的困境在于：一方面，原材料上漲，會(huì)進(jìn)一步壓縮車(chē)企本就不多的利潤(rùn)率；另一方面，中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)仍有超過(guò)100個(gè)活躍品牌在相互重疊的價(jià)格區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)飽和與價(jià)格戰(zhàn)限制了定價(jià)權(quán)。

當(dāng)然，車(chē)企是選擇是漲價(jià)還是硬扛，需要市場(chǎng)通過(guò)博弈才能最終確定。

不過(guò)可以確定的是，2026 年的中國(guó)車(chē)市注定不會(huì)平靜。對(duì)于那些銷(xiāo)量持續(xù)低迷、品牌認(rèn)可度不足、技術(shù)儲(chǔ)備薄弱且資金實(shí)力有限的中小車(chē)企而言，成本激增與需求萎縮的雙重?cái)D壓將使其生存空間被大幅壓縮，難以在微利甚至虧損的困境中持續(xù)支撐，最終可能被市場(chǎng)淘汰。而具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘、供應(yīng)鏈議價(jià)能力以及品牌影響力的頭部企業(yè)，將更有可能在這場(chǎng)成本攻堅(jiān)戰(zhàn)中站穩(wěn)腳跟，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入更注重質(zhì)量與效率的新階段。