進入2026年，鋰電產業(yè)繼續(xù)集體南下，港股正在成為新能源公司國際化的戰(zhàn)略支點。

1月30日，鵬輝能源正式向港交所遞交招股說明書，擬主板上市。就在同一日，臺鈴科技、海亮股份、星源材質、欣旺達等多家新能源產業(yè)鏈公司密集遞表，電池與新能源賽道在港股再度升溫。

根據(jù)鵬輝能源最新披露的招股說明書，這家全球第九大儲能電池制造商正試圖通過港股上市，為自身的全球化戰(zhàn)略打開一扇新的融資與品牌窗口。

鵬輝能源站在周期拐點上了嗎？

鵬輝能源成立于2001年，2015年在深交所上市，主要以電池研發(fā)、生產與系統(tǒng)集成見長，產品覆蓋儲能電池、消費電池及動力電池三大核心領域。憑借逾二十年的行業(yè)積累，公司已形成全球化制造與銷售布局。

然而，2024年的鵬輝能源并不“好看”。根據(jù)招股書披露，2023年、2024年其營收分別為69.3億元、79.6億元，但期內利潤從6643萬元下滑至虧損3.24億元。

毛利同步承壓，核心原因并不復雜：碳酸鋰價格大幅下行+儲能電池價格戰(zhàn)+存貨跌價與壞賬計提，幾乎是整個行業(yè)在2024年的“共同命運”。

真正的變化，發(fā)生在2025年。

2025年前9個月，鵬輝能源實現(xiàn)營收75.81億元，同比增長34.23%；凈利潤1.15億元，正式實現(xiàn)扭虧為盈。按照官方日前披露的業(yè)績預告，2025年全年歸母凈利潤預計1.7億—2.3億元，增長幅度為1.67倍至1.91倍；扣非凈利潤8000萬—1.1億元。

這種劇烈波動，恰是中國儲能行業(yè)過去幾年跌宕起伏的微觀映照。

2024年的虧損，根源在于上游碳酸鋰價格大幅下跌引發(fā)的存貨跌價計提，以及激烈的市場競爭導致的產品售價下滑。當行業(yè)周期低谷來襲，即便是頭部企業(yè)也難以獨善其身。

而2025年的反轉，則得益于“行業(yè)向好，產品產銷兩旺，銷售訂單增加”。簡而言之，2025年實現(xiàn)的這場“V型”反轉是企業(yè)業(yè)務結構與行業(yè)環(huán)境共振后的利好結果。

儲能成主軸，產能利用率與規(guī)模效應雙回歸

具體來看，業(yè)務結構上，儲能成為其絕對主軸。2025年前9個月，儲能電池收入48.4億元，占比63.9%，已成為公司最核心的增長來源。

更詳細點，是鵬輝能源在大容量電芯技術上的領先卡位發(fā)揮了作用。其314Ah電芯獲得市場青睞，在復蘇周期中，這就直接帶來了產能利用率與規(guī)模效應的回歸。

公司披露儲能電芯全自動化生產率已達95%，規(guī)?；圃扉_始重新釋放利潤彈性。在珠海、常州、越南等全球九大生產基地構成的網(wǎng)絡中，高度自動化的生產線為其產品的一致性與成本控制提供了關鍵保障。

與此同時，其海外訂單修復快于國內。戶用、小型儲能在歐美市場率先回暖，成為利潤改善的重要支撐。根據(jù)SMM和Infolink統(tǒng)計，2025年上半年，鵬輝能源位居全球戶用及小型儲能電芯出貨量前三。在便攜式儲能電池領域，它更是位居全球出貨量第一。

這意味著鵬輝能源成功在全球儲能市場，尤其是分布式儲能領域，占據(jù)了一個有利的生態(tài)位。

事實上，鵬輝能源的生存策略，體現(xiàn)了一種務實主義的“差異化”。

不同于押注單一技術路線或豪賭超大項目的玩家，鵬輝采取了更為靈活的雙軌制：一方面，深化與全球儲能系統(tǒng)集成商的戰(zhàn)略合作，嵌入主流供應鏈；另一方面，在便攜儲能和戶用儲能這兩個增長迅速、且對品牌和渠道有要求的賽道建立起領先優(yōu)勢。

其全球化布局已深入到本地化服務的層面。在美國、德國、日本等全球九大儲能核心市場設立了分支機構，構建了本地化的支持體系。

這種“產品貼近客戶、服務貼近市場”的策略，使其在海外市場的高溢價競爭中獲得了更多主動權。

從這個角度看，鵬輝能源的變好其實并不意外，背后是企業(yè)在行業(yè)最差階段完成了結構切換，并在需求回暖時率先兌現(xiàn)。目前，鵬輝能源已開始布局下一代587Ah超大容量電芯，技術迭代緊跟市場需求。

全球化不是選擇題，鋰電龍頭繼續(xù)南下

盡管過去幾年新能源產業(yè)周期調整頗為嚴峻，但這并不改全球能源轉型的宏大敘事。事實上，近兩年，港股市場正以前所未有的熱度擁抱電池與儲能賽道。

2026年僅在開年的一個月，鵬輝能源與璞泰來、天華新能、新宙邦等十余家產業(yè)鏈企業(yè)共同開啟了新一年A股鋰電龍頭奔赴港股二次上市的新熱潮。

這背后是雙重邏輯的驅動：一面是全球化布局對國際資本平臺的剛性需求，另一面是產業(yè)擴張周期中緩解資金壓力的現(xiàn)實考量。

鵬輝能源在招股書中直言，赴港上市旨在“深化公司全球化戰(zhàn)略布局，提升國際市場的綜合競爭實力，同時打造國際化資本運作平臺，增強境外融資能力”。從公告籌劃到正式遞表，鵬輝僅用了約50天，效率之高，折射出其戰(zhàn)略執(zhí)行的緊迫性。

其資金鏈處于一種“緊平衡”狀態(tài)。

盡管業(yè)績回暖，鵬輝能源的經營活動現(xiàn)金流長期為負，且應收賬款與存貨規(guī)模顯著攀升，造成流動性壓力不容忽視。截至2025年9月末，公司貨幣資金17.03億元，而同期短期借款達14.60億元，應付賬款與應付票據(jù)合計超過70億元。

赴港上市，無疑是為其高速擴張的產能和全球化的銷售網(wǎng)絡，尋找一個更穩(wěn)定、更國際化的“資金池”。