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爭(zhēng)搶上市窗口。

作者 ：吳瓊

來(lái)源： 投資界（ID：pedaily2012）

這是當(dāng)下火熱一幕：近日，星海圖、眾擎機(jī)器人相繼完成股改。同一天，魔法原子也宣布正推進(jìn)上市進(jìn)程。

一天時(shí)間，三個(gè)具身智能IPO浮現(xiàn)。

更早之前，宇樹(shù)科技已經(jīng)完成上市輔導(dǎo)，還有樂(lè)聚智能、云深處等明星企業(yè)均已向IPO發(fā)起沖刺。經(jīng)歷一級(jí)市場(chǎng)火熱融資階段，上市開(kāi)始成為大家搶占先機(jī)的關(guān)鍵籌碼。目之所及，大家開(kāi)始搶占上市先機(jī)。

另一邊，半個(gè)月后的春晚舞臺(tái)，將成為宇樹(shù)們一個(gè)“超級(jí)路演舞臺(tái)”。2026年，熱鬧就這樣開(kāi)始了。

01

2026，具身排隊(duì)IPO

這是一場(chǎng)肉眼可見(jiàn)的IPO競(jìng)賽。

先來(lái)看星海圖，一家清華系人形機(jī)器人公司——四位聯(lián)創(chuàng)中三位都來(lái)自清華，其中CEO高繼揚(yáng)畢業(yè)于清華電子系；趙行、許華哲則是清華交叉信息研究院助理教授、博士生導(dǎo)師。

主打全尺寸雙臂人形機(jī)器人，星海圖成立于2023年9月，在自研矢量控制底盤(pán)X1、準(zhǔn)直驅(qū)電機(jī)超輕型機(jī)械臂產(chǎn)品A1的基礎(chǔ)上，構(gòu)建全尺寸輪足雙臂仿人形機(jī)器人R1系列。1月初，星海圖還發(fā)布了新一代VLA模型GO Plus。

如今，星海圖完成工商變更，公司全稱(chēng)更名為“星海圖（北京）人工智能科技股份有限公司”，企業(yè)類(lèi)型由“有限責(zé)任公司”變更為“股份有限公司（外商投資、未上市）”。股改，通常被外界視作IPO的信號(hào)。

無(wú)獨(dú)有偶，眾擎機(jī)器人隨后也完成股改。這是一家來(lái)自深圳的具身智能公司，創(chuàng)始人趙同陽(yáng)深耕機(jī)器人領(lǐng)域多年，曾帶領(lǐng)小鵬機(jī)器人團(tuán)隊(duì)。2023年10月，趙同陽(yáng)決心創(chuàng)業(yè)，公司坐落在深圳灣創(chuàng)新科技中心。

與星海圖不同，眾擎機(jī)器人聚焦雙足機(jī)器人。年初，眾擎機(jī)器人完成全球首例人形機(jī)器人前空翻，打破了人們對(duì)機(jī)器人“僵硬”的刻板印象。此前自家“T800機(jī)器人踹翻創(chuàng)始人”的視頻在網(wǎng)絡(luò)走紅，更是直接讓眾擎機(jī)器人火出圈。

相比之下，同樣傳出IPO消息的魔法原子低調(diào)得多。官網(wǎng)顯示，魔法原子成立于2024年1月，來(lái)自無(wú)錫，創(chuàng)始人吳長(zhǎng)征，正是前小米機(jī)器人負(fù)責(zé)人。1月23日，中央廣播電視總臺(tái)與魔法原子聯(lián)合宣布，后者成為總臺(tái)《2026年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)》智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴，旗下機(jī)器人將登上春晚舞臺(tái)。很快，魔法原子聯(lián)合創(chuàng)始人顧詩(shī)韜也明確對(duì)外表示，公司上市進(jìn)程正加速推進(jìn)。

不過(guò)，最受關(guān)注的IPO選手仍是宇樹(shù)。作為2025年現(xiàn)象級(jí)公司，背后掌舵人王興興已是眾所周知。眼前，宇樹(shù)正引領(lǐng)著這波上市潮，是同行中上市進(jìn)度最快的企業(yè)——去年7月，宇樹(shù)啟動(dòng)輔導(dǎo)備案，四個(gè)月后完成IPO上市輔導(dǎo)，擬申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi)IPO。

越來(lái)越多人趕來(lái)。去年10月，樂(lè)聚機(jī)器人母公司樂(lè)聚智能在深圳證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。隨后，與宇樹(shù)同為“杭州六小龍”的云深處啟動(dòng)上市輔導(dǎo)。還有智元、銀河通用等都已完成股改，盡管后者對(duì)“赴港上市”“一月交表”傳聞?dòng)枰苑裾J(rèn)，但頻繁動(dòng)作與融資進(jìn)度，仍透露出強(qiáng)烈的上市信號(hào)。

目之所及，似乎具身上市潮要來(lái)了。

02

投資人等待上岸

回顧過(guò)去一年，具身融資景象歷歷在目。

宇樹(shù)去年6月C輪融資曝光——由中國(guó)移動(dòng)旗下基金、騰訊投資、錦秋基金、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)以及吉利資本共同領(lǐng)投，深創(chuàng)投等絕大部分老股東積極跟投。這是一筆始于2024年底的融資交割，投前估值已經(jīng)超過(guò) 100 億元人民幣。

隨著開(kāi)啟上市進(jìn)程，宇樹(shù)在一級(jí)市場(chǎng)的融資故事告一段落。

很快，銀河通用很快刷新了紀(jì)錄。去年底，銀河通用宣布完成新一輪超3億美元融資，由中國(guó)移動(dòng)鏈長(zhǎng)基金領(lǐng)投，中金資本、中科院基金、蘇創(chuàng)投、央視融媒體基金、天奇股份等重量級(jí)投資平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)巨頭聯(lián)合注資，并同步獲得來(lái)自新加坡、中東的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)及老股東的加注。

至此，銀河通用已累計(jì)融資約8億美元，一舉打破國(guó)內(nèi)具身智能單輪融資及累計(jì)融資雙紀(jì)錄。據(jù)知情人士透露，銀河通用最新估值已達(dá)30億美元（超200億人民幣）。錯(cuò)過(guò)的人或許還有上車(chē)機(jī)會(huì)——此前銀河通用曾回應(yīng)股改，是為了后續(xù)融資需要，引入新的一級(jí)市場(chǎng)投資人。

星海圖也給外界留下深刻印象。說(shuō)起來(lái)，創(chuàng)投圈首次熟悉星海圖，還是因?yàn)榻鹕辰瓌?chuàng)投的退出消息。但之后星海圖以融資強(qiáng)勢(shì)回應(yīng)——自2025年開(kāi)啟A輪系列融資以來(lái)，相繼獲得螞蟻集團(tuán)、凱輝基金、今日資本、美團(tuán)龍珠、美團(tuán)戰(zhàn)投等知名機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，公司Pre-A輪及A輪總?cè)谫Y規(guī)模近15億元人民幣。

2025年，眾擎機(jī)器人融資步伐同樣密集。據(jù)官方披露，去年眾擎機(jī)器人已完成5輪融資，包括Stone Venture、商湯國(guó)香資本、弘暉基金、潯商創(chuàng)投、包河創(chuàng)投、星航資本、京東、溥泉資本、銀泰集團(tuán)、華控基金、達(dá)晨財(cái)智旗下國(guó)晨基金、黃浦江資本等知名機(jī)構(gòu)。

相比下來(lái)，魔法原子還是個(gè)創(chuàng)投圈新朋友，至今僅完成兩輪融資，由追創(chuàng)創(chuàng)投、翼樸基金、禾創(chuàng)致遠(yuǎn)、芯聯(lián)資本、華映資本、曉池資本、元禾厚望等投資。

一組數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)目前已有超過(guò)150家人形機(jī)器人企業(yè)，且還在不斷增加?！埃?025年）幾乎每周，都會(huì)有新的團(tuán)隊(duì)找來(lái)交流”，正如一位VC投資人聊起，中國(guó)具身智能掀起一場(chǎng)融資風(fēng)暴。

這是當(dāng)下獨(dú)有的一幕，不同于以往公司需要經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)等待才能走向上市，科技爆發(fā)時(shí)代，借助中國(guó)人才和制造優(yōu)勢(shì)，許多企業(yè)兩三年便能飛速發(fā)展。而這，或許就是早期投資人最快看到回報(bào)的時(shí)候。

03

重金搶春晚

就像一場(chǎng)上市前路演

春晚，正在成為最激烈一幕。

此前就有消息傳出，多家人形機(jī)器人企業(yè)展開(kāi)競(jìng)逐，不惜重金要拿下馬年春晚亮相機(jī)會(huì)，金額高達(dá)數(shù)千萬(wàn)乃至上億元。爭(zhēng)搶春晚C位，意外成了中國(guó)機(jī)器人的年度大秀。

回想2025年春晚，宇樹(shù)機(jī)器人《秧BOT》表演搶盡了風(fēng)頭，實(shí)現(xiàn)了“現(xiàn)象級(jí)”破圈。毫不夸張地說(shuō)，這一舞徹底引爆了資本市場(chǎng)對(duì)具身智能賽道的熱情。機(jī)器人成為頂流，就在一夜之間。

正如一份流傳甚廣的聊天截圖里，早年VC拒絕了宇樹(shù)的BP，理由是太過(guò)早期。但春晚表演后，不僅宇樹(shù)老股遭到一級(jí)市場(chǎng)瘋搶?zhuān)鼮楹罄m(xù)產(chǎn)品發(fā)布和商業(yè)合作打開(kāi)通道。據(jù)宇樹(shù)透露，2025年全年其人形機(jī)器人實(shí)際出貨量超5500臺(tái)。

眼看著一幕，所有人都希望復(fù)制“宇樹(shù)奇跡”。此時(shí)爭(zhēng)搶春晚機(jī)會(huì)，更像是一場(chǎng)上市前大型路演。

如今謎底開(kāi)始浮現(xiàn)，目前已有四家人形機(jī)器人企業(yè)宣布登陸春晚：

魔法原子成為2026春晚智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴；銀河通用成為春晚指定具身大模型機(jī)器人；宇樹(shù)則是春晚機(jī)器人合作伙伴；松延動(dòng)力成為春晚人形機(jī)器人合作伙伴。雖具體亮相形式并未透露，但稱(chēng)謂差異，或許意味著合作級(jí)別的不同。

據(jù)銀河通用機(jī)器人相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，今年春晚將突出機(jī)器人“能干活”的一面。背后更大意義在于，能干活就意味著商業(yè)化落地的機(jī)會(huì)。一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況是，目前人形機(jī)器人尚處于早期階段，過(guò)去人形機(jī)器人頻繁出現(xiàn)在各大展會(huì)，但生活中的實(shí)際落地場(chǎng)景似乎還不多。

誰(shuí)能率先找到可復(fù)制、穩(wěn)定的商業(yè)化場(chǎng)景，成為這場(chǎng)競(jìng)賽的分水嶺。

于是我們看到，具身企業(yè)一邊爭(zhēng)搶春晚C位，一邊搶灘IPO。如果說(shuō)上春晚是為了找到更多商業(yè)化機(jī)會(huì)，那么IPO則是在為接下來(lái)幾年的漫長(zhǎng)探索期準(zhǔn)備彈藥。畢竟當(dāng)下看來(lái)，具身智能商業(yè)化落地仍需長(zhǎng)期投入。

可以說(shuō)，IPO是一場(chǎng)關(guān)乎生存的戰(zhàn)爭(zhēng)。

想起投資人提醒，“這很像2016-2020年的新能源智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了大浪淘沙，最后真正沉淀下來(lái)的只有幾家好公司，具身機(jī)器人這條賽道也會(huì)重演同樣的規(guī)律?！?/p>

我們即將見(jiàn)證，誰(shuí)先上岸，誰(shuí)先出局。

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