在消費電子與家電行業(yè)深度調(diào)整的2025年，兩家老牌“帶電”企業(yè)接連披露業(yè)績預虧公告，深陷退市風險警示(*ST)的危機之中。一邊是預虧超百億的家電巨頭康佳集團，一邊是首次虧損的集成灶頭部企業(yè)帥豐電器，兩大企業(yè)的經(jīng)營困境，既折射出行業(yè)共性的挑戰(zhàn)，也暴露了各自發(fā)展中獨有的短板，成為當下家電及廚電等細分領(lǐng)域發(fā)展困境的真實縮影。

　　康佳集團：預虧超百億，前掌門剛落馬

　　1月30日晚間，老牌家電巨頭深康佳A(000016.SZ)公告稱，預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損155.73億元至125.81億元，較上年同期的虧損32.96億元大幅擴大，虧損規(guī)模創(chuàng)下階段性新高。

　　對于巨虧原因，深康佳A解釋稱，2025年公司基于謹慎性原則，對存貨、應收賬款、股權(quán)投資等多項資產(chǎn)計提大額減值準備，并確認部分預計負債，且上述減值及負債較上年同比大幅增加，直接導致公司凈利潤虧損加劇，同時歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為負值。

　　此外，公司消費電子業(yè)務持續(xù)疲軟，受產(chǎn)品競爭力不足影響，營業(yè)收入下滑明顯，即便整體費用同比有所壓降，但毛利仍無法有效覆蓋費用支出，該業(yè)務全年持續(xù)處于虧損狀態(tài)，進一步拖累了公司整體業(yè)績。

　　按照相關(guān)規(guī)則，若公司2025年度經(jīng)審計的期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負值，其股票交易將在2025年年報披露后被實施退市風險警示，即被*ST，公司面臨嚴峻的退市壓力。

　　家居新范式注意到，在業(yè)績預虧及*ST預警公告發(fā)布前一日，康佳集團前核心高管才落馬。1月29日晚間，“惠州清風”通報，康佳集團原黨委書記、董事局副主席周彬，以及原副總裁李宏韜，因涉嫌嚴重違紀違法，正接受相關(guān)部門紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。

　　據(jù)悉，此次被查是2025年7月中國華潤接替華僑城正式控股康佳以來，公司首次出現(xiàn)核心前高管被立案調(diào)查的案例。周彬自2001年加入康佳，從基層逐步晉升，2017年出任集團總裁，2024年8月當選董事局副主席并履行董事局主席職責，主持公司核心工作。

　　2025年12月底，深康佳A曾收到深圳證監(jiān)局警示函，直指公司2018年出售子公司股權(quán)時違規(guī)確認投資收益，導致當年半年報信息披露不準確，時任董事長劉鳳喜、總經(jīng)理周彬等核心高管已因此被追責，內(nèi)部治理隱患逐步暴露。

　　帥豐電器：行業(yè)遇冷，首次虧損恐被ST

　　與康佳集團的巨虧相比，集成灶頭部企業(yè)帥豐電器的業(yè)績同樣慘淡，且迎來上市后的首次虧損。近日，帥豐電器2025年業(yè)績預告顯示，公司預計全年實現(xiàn)利潤總額-3800萬元至-5700萬元，首次出現(xiàn)虧損;預計營業(yè)收入2.1億元至2.5億元，營收規(guī)模同比下滑。

　　根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)條款，若公司2025年度經(jīng)審計的利潤總額、凈利潤等核心盈利指標孰低者為負值，且營業(yè)收入低于3億元，其股票將在年報披露后被實施退市風險警示。帥豐電器當前的業(yè)績預告數(shù)據(jù)已觸及上述條款，公司同樣面臨被*ST的風險。

　　帥豐電器的虧損，與集成灶行業(yè)的整體性頹勢密切相關(guān)。近年來，受房地產(chǎn)市場調(diào)整、消費降級等因素影響，集成灶行業(yè)需求持續(xù)放緩，線上線下市場均陷入“以價難換量”的困境。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-10月，集成灶線下市場銷售額同比下滑27.81%，銷量下滑24.33%，均價下滑5.16%;1-11月線上市場銷售額同比下滑41.76%，銷量下滑33.89%，均價下滑幅度達11.91%。

　　行業(yè)下行直接沖擊了帥豐電器的盈利水平。家居新范式注意到，公司2025年毛利率下滑顯著，常年維持在45%左右的毛利率，去年季度毛利率僅為32.48%。

　　作為“集成灶四小龍”之一，帥豐的困境并非個例，同行億田智能2025年業(yè)績同樣大幅虧損，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損15200萬元至18600萬元，較上年同期下降800.79%至672.69%。

　　對于業(yè)績下滑，帥豐電器表示，一方面受行業(yè)需求放緩、競爭加劇影響，公司銷售量及新增訂單不及預期，同時消費需求趨于謹慎，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，性價比產(chǎn)品占比提升導致均價下降;另一方面，公司預計2025年計提固定資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、在建工程、存貨等資產(chǎn)減值損失約4500萬元，預付款項、其他應收款等信用減值損失約1800萬元，進一步加劇了虧損。

　　結(jié)語：行業(yè)寒流中的不同困境

　　兩家企業(yè)的虧損并非個例，背后既有行業(yè)共性的原因，也有各自獨有的短板。

　　家居新范式從共性來看，兩者均出現(xiàn)明顯虧損且面臨*ST風險，資產(chǎn)減值計提都是虧損的重要推手，反映出兩家企業(yè)在資產(chǎn)運營、風險管控層面均存在不足;同時，兩者均受到行業(yè)環(huán)境下行的沖擊，消費需求疲軟、市場競爭加劇，導致核心業(yè)務營收或盈利承壓，這也是當下家電及細分電子領(lǐng)域眾多企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

　　從個性差異來看，康佳集團的困境兼具業(yè)務疲軟與內(nèi)部治理隱患，作為老牌家電巨頭，核心問題在于消費電子業(yè)務競爭力不足，轉(zhuǎn)型未能成功培育新增長曲線，同時前高管落馬、信披違規(guī)等內(nèi)部管理問題，進一步加劇了經(jīng)營困境。

　　而帥豐電器的虧損則主要源于集成灶細分行業(yè)的整體性頹勢，行業(yè)需求收縮、價格下探，疊加自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后、抗風險能力不足，最終導致首次虧損。

　　好在，2026，又是一年新的開始!

　　?來源：中金在線、家居新范式、新浪財經(jīng)