作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日A股市場迎來顯著風格切換。早盤震蕩回落后，午后在權(quán)重板塊發(fā)力下指數(shù)全線回升，但盤面分化極為鮮明：煤炭、油氣、房地產(chǎn)、銀行等紅利板塊全天強勢，領漲大盤；而AI應用、商業(yè)航天等前期熱門題材則集體重挫。這種“紅利起舞、題材熄火”的景象，貌似指向資金偏好正發(fā)生短期轉(zhuǎn)移，也引發(fā)了市場對春節(jié)前后風格將如何演繹的熱議。

從多維度因素分析，當前風格向紅利板塊傾斜有其內(nèi)在邏輯：

一方面，市場經(jīng)歷前期整體降溫后，風險偏好顯著下降，資金出于避險需求，自然流向估值低位、盈利穩(wěn)定且股息率高的板塊，推動其修復補漲；

另一方面，春節(jié)長假臨近，內(nèi)外圍不確定性使得追求穩(wěn)健成為短期共識，紅利板塊的防御屬性凸顯吸引力。加之歷史數(shù)據(jù)顯示，外資及ETF資金往往傾向于節(jié)前加倉并偏好大盤藍籌，進一步強化了短期風格的切換態(tài)勢。

然而，若將視野拉長至整個二月及春節(jié)后的時段，風格或再度輪動。

1、回顧過去十年，2月市場中小盤、成長風格的勝率相對更高，因其具備更大的彈性。今年春節(jié)時間較晚，節(jié)后一周將迎來兩會召開，歷史經(jīng)驗表明，兩會前后市場風險偏好通常提升，更有利于小盤股表現(xiàn)；

2、資金面規(guī)律顯示，節(jié)前流出的融資資金（往往偏好彈性品種）通常在節(jié)后回流，這將為小盤風格提供增量支撐；

3、宏觀環(huán)境亦對風格有所牽引。當前國內(nèi)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)偏弱，反映內(nèi)需不足的矛盾依然存在，擴大內(nèi)需的政策預期對部分板塊形成支撐；

4、海外方面，美元可能的階段性走強會對周期風格形成一定壓制，相比之下，主要受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動的科技成長板塊所受影響相對較小，其長期產(chǎn)業(yè)趨勢并未改變。

因此，春節(jié)前后的市場風格大概率將呈現(xiàn)“節(jié)前求穩(wěn)，節(jié)后重彈”的節(jié)奏特征。節(jié)前，在避險情緒與穩(wěn)健配置需求主導下，紅利及低估值大盤板塊的修復行情有望延續(xù)。節(jié)后，隨著兩會政策窗口開啟、市場風險偏好回升以及資金流向變化，市場焦點可能重新轉(zhuǎn)向小盤成長與具備明確產(chǎn)業(yè)催化的題材方向。對于投資者而言，應對當前震蕩輪動市的關鍵在于踏準節(jié)奏，無需對短期風格切換過度焦慮。操作上可兼顧穩(wěn)健與彈性：節(jié)前可關注紅利板塊的配置價值，把握其估值修復機會；同時為節(jié)后布局做好準備，積極關注有望受益于政策催化與產(chǎn)業(yè)趨勢的優(yōu)質(zhì)成長標的，從而在市場的節(jié)奏變化中實現(xiàn)更為從容的應對。

作者：郭一鳴執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002

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