往絡(luò)繹不絕的顧客，如今多在貨架前比價(jià)后轉(zhuǎn)身走進(jìn)了隔壁新開的量販零食店。

2025年第三季度，良品鋪?zhàn)觾H三個(gè)月就關(guān)閉了283家門店，而新開門店僅65家。

這個(gè)曾被譽(yù)為“高端零食第一股”的品牌，如今預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤虧損1.2億至1.6億元，扣非凈利潤虧損更是高達(dá)1.5億至1.9億元。

從2023年底的近3300家門店到2025年9月末僅剩2227家，兩年時(shí)間良品鋪?zhàn)拥拈T店網(wǎng)絡(luò)收縮超過三分之一。

2010年，當(dāng)良品鋪?zhàn)邮准议T店在武漢開業(yè)時(shí)，創(chuàng)始人可能沒想到它會(huì)成為年?duì)I收超70億的零食巨頭，10年后公司成功上市，市值一度超過300億，被譽(yù)為“高端零食第一股”。

然而隨著市場環(huán)境的悄然變化，2023年，量販零食店如雨后春筍般在全國涌現(xiàn)，以“零食很忙”“鳴鳴很忙”為代表的品牌，憑借極致性價(jià)比迅速占領(lǐng)市場。

面對競爭，良品鋪?zhàn)硬坏貌挥?023年底啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，采取“關(guān)店+降價(jià)”策略，公司累計(jì)下調(diào)500余款產(chǎn)品價(jià)格，平均降幅超過20%，部分產(chǎn)品降幅甚至達(dá)45%。

降價(jià)并未帶來預(yù)期的銷量增長，良品鋪?zhàn)?025年前三季度營收同比下滑24.24%至41.40億元，凈利潤虧損1.22億元，同比降幅超過730%。

公司毛利率持續(xù)承壓，從2024年的26.14%降至2025年前三季度的24.96%。更令人擔(dān)憂的是，所有銷售渠道無一實(shí)現(xiàn)增長：加盟業(yè)務(wù)銷售額下降25.58%，直營零售業(yè)務(wù)下降19.83%，電子商務(wù)業(yè)務(wù)下降14.02%。

區(qū)域銷售同樣全面滑坡，第三季度華東地區(qū)銷售額同比下降36.33%，成為下滑幅度最大的區(qū)域。

良品鋪?zhàn)拥睦Ь巢恢褂诮?jīng)營層面，2025年3月，創(chuàng)始人之一、時(shí)任董事長兼總經(jīng)理?xiàng)钽y芬因個(gè)人原因辭職，公司治理波動(dòng)不僅影響戰(zhàn)略執(zhí)行連貫性，也對投資者信心造成打擊。

更復(fù)雜的是股權(quán)糾紛，控股股東寧波漢意為化解自身債務(wù)，曾先后與廣州輕工、長江國貿(mào)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，引發(fā)“一股兩賣”爭議，這場糾紛導(dǎo)致寧波漢意所持股份被凍結(jié)，也讓兩起股權(quán)交易均告終止。

近日，廣州輕工已徹底放棄對良品鋪?zhàn)涌刂茩?quán)的爭奪，轉(zhuǎn)而要求解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并索賠2073.86萬元。

良品鋪?zhàn)拥睦Ь巢⒎莻€(gè)例。曾經(jīng)風(fēng)光無限的“零食第一股”來伊份，2025年預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損1.7億元，同比擴(kuò)大125.86%。三只松鼠2025年前三季度雖營收同比增長8.22%，但凈利潤同比下滑52.91%，陷入增收不增利的困局。

與此形成鮮明對比的是量販零食品牌的快速擴(kuò)張。截至2025年9月末，鳴鳴很忙門店數(shù)量已達(dá)19517家，2025年前九個(gè)月營收破460億元。萬辰集團(tuán)門店規(guī)模也突破1.5萬家，2024年銷售額同比暴漲247.9%。

上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒分析指出：“對于轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)品牌而言，內(nèi)部能力建設(shè)與外部策略調(diào)整同樣重要，若不能補(bǔ)齊供應(yīng)鏈、渠道管理等短板，轉(zhuǎn)型很難取得實(shí)質(zhì)性成效?！?/p>

良品鋪?zhàn)哟_實(shí)在供應(yīng)鏈上做出了努力，推進(jìn)“一品一鏈”戰(zhàn)略，通過原料產(chǎn)地溯源、集中供應(yīng)等方式提升效率，并簽約8個(gè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)。但從實(shí)際效果看，供應(yīng)鏈優(yōu)化進(jìn)度滯后于價(jià)格下調(diào)節(jié)奏。

連鎖經(jīng)營專家李維華指出：“單純的價(jià)格下調(diào)缺乏供應(yīng)鏈成本支撐，不僅會(huì)擠壓企業(yè)利潤空間，還可能讓消費(fèi)者對品牌原有定價(jià)產(chǎn)生質(zhì)疑，損害品牌信任?！?/p>

面對困境，良品鋪?zhàn)硬⑽捶艞壸跃?。公司持續(xù)推進(jìn)“一品一鏈”戰(zhàn)略，聯(lián)合中央廣播電視總臺啟動(dòng)“尋味中國好原料”活動(dòng)，打造從源頭到消費(fèi)終端的透明產(chǎn)業(yè)鏈條。

在產(chǎn)品端，公司緊抓健康消費(fèi)風(fēng)口，全面推進(jìn)“四減一少”健康零食升級。在渠道端，良品鋪?zhàn)臃e極探索線上新模式，通過“短視頻引流+內(nèi)容種草”提升爆款產(chǎn)品占比。

這些努力帶來了一些積極變化：核心產(chǎn)品銷售占比從38%提升至45%，單店增長引擎得到持續(xù)強(qiáng)化。但局部優(yōu)化尚未形成全局性突破。

隨著量販零食店在縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)的快速擴(kuò)張，中國零食行業(yè)的格局正經(jīng)歷深刻變革。良品鋪?zhàn)拥睦Ь痴凵涑稣麄€(gè)中高端消費(fèi)品類在消費(fèi)理性化趨勢下面臨的挑戰(zhàn)。

公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的35.13天拉長至45.97天，庫存變現(xiàn)能力減弱。而量販零食品牌憑借“廠家直采+中央倉庫統(tǒng)一配送”的扁平化供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了高效周轉(zhuǎn)。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出：“高端零食品牌面臨的核心問題并非單一的‘降價(jià)是否正確’，而是如何在價(jià)格下探的同時(shí)，重構(gòu)消費(fèi)者對品牌價(jià)值的認(rèn)知?！痹谛袠I(yè)洗牌加速的當(dāng)下，良品鋪?zhàn)拥霓D(zhuǎn)型之路仍充滿變數(shù)。