近日，阿諾醫(yī)藥宣布已就一項(xiàng)上市公司私募股權(quán)融資（PIPE）簽署證券購買協(xié)議，預(yù)計(jì)融資總額約為1.40億美元（未扣除配售代理及其他相關(guān)費(fèi)用）。

本次融資由Cormorant Asset Management與Columbia Threadneedle Investments共同領(lǐng)投，包含其他新老投資者如Balyasny Asset Management L.P.、Point72、Squadron Capital Management及Casdin Capital等。此外還包括向公司董事會(huì)主席及首席執(zhí)行官路楊控制的實(shí)體配售約5500萬美元股份。

值得注意的是，今年以來，阿諾醫(yī)藥股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)562%，上演了從低迷到市場焦點(diǎn)的驚人逆轉(zhuǎn)。

公司市值的迅速增長，反映了市場對其研發(fā)進(jìn)展和商業(yè)前景的重新評估。

首先是研發(fā)管線的突破。1月14日，阿諾醫(yī)藥研發(fā)的泛RAS(ON)抑制劑AN9025獲得國家藥監(jiān)局臨床試驗(yàn)許可，擬開展治療攜帶RAS突變的晚期或轉(zhuǎn)移性實(shí)體瘤的研究。這一進(jìn)展意味著公司核心管線藥物已經(jīng)邁出實(shí)質(zhì)性監(jiān)管第一步。

其次是重磅商業(yè)合作的達(dá)成。2025年12月底，阿諾醫(yī)藥與奧賽康藥業(yè)簽署了獨(dú)家許可協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，奧賽康獲得AN9025在中國市場的權(quán)益。阿諾醫(yī)藥將獲得3500萬元人民幣首付款，不超過4.7億元人民幣的開發(fā)里程碑、不超過11.28億元人民幣的銷售里程碑，以及基于中國的年度銷售凈額的梯度特許權(quán)使用費(fèi)，總金額超16億美元。

另外，同賽道的巨額并購傳聞引發(fā)對該領(lǐng)域的重新估值。近期默沙東傳出擬以約300億美元收購專注KRAS靶點(diǎn)的Revolution Medicines。雖然最終傳聞落空，這一消息仍直接點(diǎn)燃了市場對RAS賽道的情緒與期待。阿諾醫(yī)藥作為專注這一領(lǐng)域的公司，也受益于這種市場情緒的傳導(dǎo)。

RAS通路是人類癌癥中最常發(fā)生失調(diào)的信號(hào)通路之一，約20%的癌癥中存在KRAS、NRAS或HRAS基因突變，其中KRAS突變最為常見。但由于RAS蛋白表面缺乏合適的結(jié)合位點(diǎn)，靶向RAS突變驅(qū)動(dòng)型腫瘤一直是藥物研發(fā)領(lǐng)域的重大挑戰(zhàn)。臨床上迫切需要能夠廣譜覆蓋多種RAS突變、有效克服現(xiàn)有耐藥機(jī)制、并對多瘤種具有抗腫瘤活性的泛RAS抑制劑。

阿諾醫(yī)藥的核心管線AN9025是一款口服小分子泛RAS(ON)抑制劑，旨在靶向具備RAS突變的多種腫瘤類型。臨床前研究表明，AN9025對胰腺癌、肺癌和結(jié)直腸腺癌等RAS突變小鼠腫瘤模型具有強(qiáng)效持久的抑制效果，與同類基準(zhǔn)藥物相比展現(xiàn)出相當(dāng)或更優(yōu)的療效。目前處于臨床1期。

此外，阿諾醫(yī)藥還有多款抗腫瘤候選分子，包括αPD-L1×CD86變體×LAG3變體的三功能融合蛋白AN8025，同類首創(chuàng)口服小分子PD-L1抑制劑AN4005，靶向CEACAM5、將高效pan-RAS（ON）抑制劑精準(zhǔn)遞送至腫瘤的ADC藥物AN4035等。

阿諾醫(yī)藥在研管線

圖片來源：藥智數(shù)據(jù)-全球藥物分析系統(tǒng)

生物科技領(lǐng)域的投資往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)和高不確定性。AN9025目前已獲批臨床，是一個(gè)良好開端，但未來的安全性驗(yàn)證與臨床療效，才是決定其最終價(jià)值的試金石。

參考來源：
1.https://mp.weixin.qq.com/s/M4PDFCwC5HvPW6fyMUJApA
2.https://mp.weixin.qq.com/s/QVkPM8qAafOk_5QY9Q62Iw
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