對于關(guān)注美股的投資者來說，2月4日晚注定是個(gè)難眠的夜晚。前一天還看似平穩(wěn)的科技板塊，突然遭遇了一場猛烈的拋售潮，從芯片股到AI應(yīng)用股，從行業(yè)巨頭到細(xì)分龍頭，幾乎全線飄綠，跌幅超出很多人的預(yù)期。更讓人意外的是，就連隨后谷歌披露的超預(yù)期財(cái)報(bào)，以及千億級的投資計(jì)劃，也沒能挽救市場的恐慌情緒。這場突如其來的“跳水”到底是怎么回事？背后藏著哪些普通人能看懂的邏輯？咱們一步步慢慢說。

全線重挫！科技股迎來“黑色一晚”

美東時(shí)間2月4日，美股一開盤就呈現(xiàn)出詭異的分化局面——原本一路強(qiáng)勢的科技板塊，突然被大量拋售，資金瘋狂出逃，而道指卻逆勢上漲，形成了鮮明的對比。其中，納指受到的沖擊最大，盤中一度大跌超過2.45%，雖然尾盤有所回升，但收盤時(shí)仍跌了1.51%；標(biāo)普500指數(shù)也沒能幸免，小幅下跌0.51%，只有道指勉強(qiáng)收漲0.53%，成為當(dāng)天美股市場唯一的“亮點(diǎn)”。

這場拋售潮中，科技股幾乎“全軍覆沒”，沒有幾個(gè)能獨(dú)善其身。咱們熟悉的大型科技巨頭，大多沒能逃過下跌的命運(yùn)：英偉達(dá)、Meta、特斯拉、博通這幾家，跌幅都超過了3%；亞馬遜、臺積電ADR跌超2%，谷歌-A也跌了近2%。不過也有例外，蘋果逆勢上漲超2%，微軟小幅上漲0.72%，算是科技板塊里為數(shù)不多的“清流”。

從近期的行情來看，科技股的疲軟其實(shí)早有苗頭。翻看2月初的指數(shù)數(shù)據(jù)就能發(fā)現(xiàn)，美股科技指數(shù)2月3日就跌了3.26%，2月4日再跌1.33%，兩天時(shí)間累計(jì)跌幅不小；納指也一樣，2月3日跌1.55%，2月4日跌1.77%，連續(xù)兩天的下跌，讓前期積累的漲幅被大幅吞噬，也讓市場的恐慌情緒越來越濃。

重災(zāi)區(qū)：芯片股暴跌，AMD成“導(dǎo)火索”

在這場拋售潮中，芯片股無疑是受沖擊最嚴(yán)重的板塊，堪稱“重災(zāi)區(qū)”。當(dāng)天，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一度暴跌超過6%，收盤時(shí)仍大跌4.36%，整個(gè)板塊一片慘淡。其中，AI算力芯片公司AMD的表現(xiàn)最讓人震驚，單日暴跌17.3%，創(chuàng)下了2017年5月以來的最大收盤跌幅，更慘的是，它今年以來所有的股價(jià)漲幅，一夜之間被全部抹平，相當(dāng)于投資者今年白忙活了一場。

除了AMD，其他芯片股也沒能逃過一劫：應(yīng)用材料大跌超6%，阿斯麥大跌超4%，邁威爾科技大跌超2%。而存儲芯片概念股的跌幅更是夸張，被稱為“存儲四巨頭”的閃迪、美光科技、西部數(shù)據(jù)、希捷科技，當(dāng)天分別暴跌超16%、9%、7%、5%，閃迪的跌幅甚至超過了AMD，成為當(dāng)天芯片板塊跌幅最大的個(gè)股之一。

很多人疑惑，好好的芯片股，怎么突然就崩了？其實(shí)，這場暴跌的“導(dǎo)火索”，正是AMD最新的財(cái)報(bào)指引。AMD預(yù)計(jì)，2026年第一季度的營收中值大概是98億美元，雖然這個(gè)數(shù)字比分析師的普遍預(yù)期要高一點(diǎn)，但沒能達(dá)到一些樂觀分析師預(yù)期的100億美元門檻?？此浦皇遣盍?億美元，但對于估值已經(jīng)被炒得很高的AMD來說，這一點(diǎn)點(diǎn)的“不及預(yù)期”，就足以引發(fā)投資者的恐慌。

要知道，過去一年AMD的股價(jià)已經(jīng)翻倍，市場早就把它的AI增長預(yù)期拉滿了，相當(dāng)于大家對它的期待值已經(jīng)高到了頂點(diǎn)。這種情況下，只要業(yè)績稍微有點(diǎn)跟不上預(yù)期，那些賺了錢的投資者就會趕緊拋售離場，保住自己的收益，而這又會引發(fā)更多人的恐慌性拋售，形成“踩踏效應(yīng)”。除此之外，美國出口限制導(dǎo)致AMD去年產(chǎn)生了約4.4億美元的存貨相關(guān)費(fèi)用，也讓投資者對它的利潤空間產(chǎn)生了擔(dān)憂。

而存儲芯片股的暴跌，更是有點(diǎn)“無厘頭”。有分析人士表示，目前存儲芯片行業(yè)并沒有明顯的利空消息，這次大跌，主要是因?yàn)榍捌谶@些個(gè)股漲得太多，估值被推到了一個(gè)極端的位置，再加上大盤的風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱，那些賺了不少錢的投資者開始獲利了結(jié)，短線資金也跟風(fēng)出逃，最終引發(fā)了踩踏式拋售。簡單來說，就是漲多了，自然要跌一跌，只是沒想到跌得這么狠。

黃仁勛發(fā)聲：難以理解，AI不會取代軟件

除了芯片股，軟件板塊的拋售也十分猛烈，而且這種恐慌情緒還在不斷蔓延，進(jìn)一步加劇了科技板塊的下跌。面對這種局面，英偉達(dá)CEO黃仁勛公開表達(dá)了自己的困惑，直言對軟件板塊的暴跌“難以理解”。

在2月4日前后的一場AI會議上，黃仁勛專門針對市場上的擔(dān)憂做出了回應(yīng)。他表示，現(xiàn)在有很多人擔(dān)心AI會取代軟件，但這種想法其實(shí)是一種誤解，也不合邏輯。“軟件產(chǎn)品是工具，人工智能會使用這些工具，而不是重新發(fā)明它們。”黃仁勛解釋說，無論是人類還是機(jī)器人，面對“直接用現(xiàn)有工具”和“重新發(fā)明工具”這兩個(gè)選擇，肯定都會選前者。

他進(jìn)一步補(bǔ)充，當(dāng)前AI的最新突破，其實(shí)都集中在“使用工具”這個(gè)領(lǐng)域，而這一切的基礎(chǔ)，正是現(xiàn)有的軟件工具。畢竟現(xiàn)有軟件的設(shè)計(jì)已經(jīng)很成熟、很清晰，能為AI應(yīng)用提供堅(jiān)實(shí)的支撐，AI根本不需要從零開始重新發(fā)明一套工具。黃仁勛的這番話，其實(shí)是想緩解市場的恐慌，告訴大家軟件行業(yè)的價(jià)值依然存在，沒必要過度拋售，但從當(dāng)天的市場表現(xiàn)來看，他的發(fā)聲并沒有起到太大的作用。

谷歌財(cái)報(bào)登場：千億投資計(jì)劃，也難穩(wěn)股價(jià)

就在科技股集體暴跌的當(dāng)天晚上，谷歌的母公司Alphabet披露了2025年第四季度的財(cái)報(bào)，原本市場以為，這份財(cái)報(bào)或許能給恐慌的市場注入一劑“強(qiáng)心針”，沒想到最終卻上演了一場“過山車”行情。

客觀來說，谷歌這份財(cái)報(bào)的整體表現(xiàn)其實(shí)很不錯(cuò)，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。2025年第四季度，Alphabet的營收達(dá)到1138億美元，同比增長18%；剔除流量獲取成本后，營收增長19%至972億美元，比市場預(yù)期的952億美元要高；經(jīng)營利潤359.3億美元，同比增長16%；每股收益2.82美元，同比增長31%，雖然比三季度的35%略有回落，但依然大幅超出市場預(yù)期。

其中，谷歌云業(yè)務(wù)的表現(xiàn)格外亮眼，堪稱“黑馬”。第四季度，谷歌云業(yè)務(wù)營收同比猛增48%，達(dá)到177億美元，不僅高于分析師預(yù)期的162億美元，而且比去年三季度34%的增速還要快。更厲害的是，云業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤達(dá)到53億美元，是一年前21億美元的2.5倍，遠(yuǎn)超預(yù)期的37億美元。之所以能有這么好的成績，主要是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)客戶對AI基礎(chǔ)設(shè)施和AI解決方案的需求越來越旺盛，而谷歌在這方面的布局正好抓住了機(jī)遇。

除此之外，谷歌的其他業(yè)務(wù)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)：搜索業(yè)務(wù)營收同比增長17%至631億美元，AI模式的查詢量和會話時(shí)長都大幅提升，非文本查詢占比已經(jīng)接近1/6；YouTube全年?duì)I收超600億美元，訂閱業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，Shorts日均觀看量超2000億次，AI創(chuàng)作工具每天都有100萬頻道在使用；自動駕駛業(yè)務(wù)Waymo的出行次數(shù)超2000萬次，周均服務(wù)40萬次，還新增了邁阿密市場，計(jì)劃未來拓展到美、英、日等多個(gè)國家。

但真正讓華爾街震驚的，并不是這些超預(yù)期的業(yè)績，而是谷歌公布的2026年資本支出計(jì)劃。財(cái)報(bào)顯示，谷歌2025年全年的資本支出是920億美元，而2026年的資本支出預(yù)計(jì)將達(dá)到1750億至1850億美元，中位數(shù)是1800億美元，幾乎是2025年的兩倍，比市場預(yù)期的1195億美元高出了600多億美元，超出預(yù)期近51%。

對于這么大規(guī)模的投資計(jì)劃，谷歌CEO桑達(dá)爾·皮查伊解釋說，現(xiàn)在AI投資和基礎(chǔ)設(shè)施正在推動公司各業(yè)務(wù)線的增長，為了滿足客戶的需求，抓住AI帶來的增長機(jī)遇，才計(jì)劃加大資本支出。而且這筆錢的用途也很明確，60%用于服務(wù)器，40%用于數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，超過一半的機(jī)器學(xué)習(xí)計(jì)算資源都會投向云業(yè)務(wù)，同時(shí)還會推進(jìn)自有TPU芯片、數(shù)據(jù)中心基建等布局。

讓人沒想到的是，這份看似亮眼的財(cái)報(bào)，并沒有穩(wěn)住市場情緒。財(cái)報(bào)披露后，谷歌的股價(jià)在盤后交易中上演了一場劇烈的波動：一開始大幅跳水，最大跌幅超過7%，隨后又迅速拉升，一度轉(zhuǎn)漲超4%，但好景不長，很快又再度回落，截至北京時(shí)間2月5日6:45，谷歌股價(jià)盤后跌幅為2.28%。

普通人該怎么看？核心邏輯很簡單

其實(shí)，這場突如其來的科技股拋售潮，背后的邏輯并不復(fù)雜，說白了就是兩個(gè)核心：一是前期科技股漲得太多，估值太高，很多個(gè)股的股價(jià)已經(jīng)超出了自身的基本面，一旦出現(xiàn)一點(diǎn)點(diǎn)不及預(yù)期的消息，就容易引發(fā)獲利盤出逃；二是市場情緒的恐慌性蔓延，芯片股的暴跌引發(fā)了連鎖反應(yīng)，投資者擔(dān)心整個(gè)科技板塊會出現(xiàn)回調(diào)，于是跟風(fēng)拋售，形成了“越跌越賣，越賣越跌”的局面。

而谷歌的股價(jià)波動，也反映出當(dāng)前市場的矛盾：一方面，投資者認(rèn)可谷歌在AI和云業(yè)務(wù)上的布局，看好其長期增長潛力；另一方面，又擔(dān)心這么大規(guī)模的資本支出會影響公司的短期利潤，畢竟投入的錢太多，短期內(nèi)很難看到回報(bào)，而且市場也在擔(dān)心，谷歌的這筆千億投資，能不能真正轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的收益。

對于普通人來說，不用過度恐慌，也不用盲目跟風(fēng)。畢竟科技板塊的長期邏輯并沒有改變，AI帶來的產(chǎn)業(yè)變革依然在持續(xù)，谷歌、英偉達(dá)、AMD這些科技巨頭，依然在持續(xù)布局AI和芯片領(lǐng)域，長期來看依然有增長潛力。但短期來看，科技股可能還會處于波動狀態(tài)，尤其是那些前期漲幅過大的個(gè)股，回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

總而言之，這場拋售潮更像是科技板塊的一次“降溫”，把過高的估值稍微拉回到合理區(qū)間，也讓市場變得更加理性。對于投資者來說，此時(shí)最該做的，是冷靜看待市場波動，不要被短期的漲跌左右，聚焦于企業(yè)的基本面和長期發(fā)展?jié)摿?，而不是盲目追漲殺跌。畢竟，投資看的是長期，而不是一時(shí)的漲跌。