2月5日，蔚來發(fā)布盈利預(yù)告，根據(jù)對(duì)未經(jīng)審計(jì)合并管理賬目及董事會(huì)現(xiàn)有資料的初步評(píng)估，公司預(yù)計(jì)2025年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后）約人民幣7億元至12億元（約合1億至1.72億美元）。這是蔚來自2014年創(chuàng)辦以來首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)盈利，標(biāo)志著公司在經(jīng)營(yíng)層面正式扭虧為盈。

相比之下，蔚來2024年第四季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損高達(dá)人民幣55.436億元。短短一年時(shí)間，單季度經(jīng)營(yíng)層面改善幅度達(dá)約62億至67億元，顯示出顯著的盈利修復(fù)勢(shì)頭。

蔚來自2018年上市以來長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，至2025年前三季度累計(jì)凈虧損已超過1200億元人民幣（部分統(tǒng)計(jì)接近1300億元）。其中，2024年全年凈虧損約224億元；2025年前三季度虧損逐季收窄，第一季度約67.5億至68.91億元，第二季度約49.95億元，第三季度約34.8億元，上半年累計(jì)虧損約117億元。盡管累計(jì)虧損巨大，但公司通過重研發(fā)（累計(jì)投入超600億元）、用戶服務(wù)和換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等長(zhǎng)期投入，正逐步轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

此次盈利主要得益于三方面因素的綜合推動(dòng)：一是2025年第四季度銷量持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，多品牌矩陣（包括蔚來、樂道、螢火蟲等）協(xié)同發(fā)力，高毛利旗艦車型表現(xiàn)突出；二是產(chǎn)品組合優(yōu)化顯著提升汽車毛利率，高價(jià)值車型占比進(jìn)一步提高；三是全面降本增效措施成效顯著，包括組織優(yōu)化、供應(yīng)鏈效率提升和費(fèi)用管控等多項(xiàng)舉措，有效降低了單位成本。

按更嚴(yán)格的公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)量，蔚來預(yù)計(jì)2025年第四季度仍可錄得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約人民幣2億元至7億元。這表明，即便剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目，公司核心經(jīng)營(yíng)已實(shí)現(xiàn)正向盈利，改善具有較強(qiáng)的可持續(xù)性。

盈利預(yù)告發(fā)布后，資本市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。蔚來美股盤前一度漲幅超過11%，港股表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，投資者對(duì)公司未來增長(zhǎng)路徑信心顯著回升。

蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌曾多次強(qiáng)調(diào)，“盈利是必須完成的作業(yè)，沒有Plan B”。如今，這一目標(biāo)在2025年第四季度初步兌現(xiàn)，證明了公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的正確性。展望未來，隨著電池技術(shù)迭代、換電網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張以及多品牌全價(jià)位段布局深化，蔚來有望在2026年實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的整體盈利表現(xiàn)，進(jìn)一步鞏固在全球智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

對(duì)于中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言，蔚來此次盈利拐點(diǎn)不僅是企業(yè)自身的里程碑，更為新勢(shì)力車企樹立了從“燒錢換規(guī)模”向“規(guī)模化盈利”轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿樣本，助力行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。