作者 | 銳眼哥

來源 | 財(cái)經(jīng)銳眼（ID：BJCJRY）

黃金白銀的劇烈震蕩，真會(huì)把存儲(chǔ)芯片拖下水？

金銀巨震，存儲(chǔ)類股票大跌

最近幾天，全球最強(qiáng)的兩種商品——貴金屬和存儲(chǔ)芯片，都出現(xiàn)了劇烈震蕩。

黃金白銀的暴跌持續(xù)刷屏，尤其是白銀單日一度暴跌30%多的場(chǎng)面，堪稱幾十年一遇。

2月2日，受黃金白銀暴跌的沖擊，A股也出現(xiàn)明顯調(diào)整，其中黃金、白銀股大面積跌停，沒跌停的基本也都大跌。

但很多人沒想到的是，被視為“比黃金白銀漲價(jià)還要猛”的存儲(chǔ)類股票，也紛紛大跌，甚至跌幅比黃金白銀股更大。

2月2日當(dāng)天，存儲(chǔ)股的香農(nóng)芯創(chuàng)暴跌12.36%，江波龍暴跌10.77%，佰維存儲(chǔ)暴跌10.35%，兆易創(chuàng)新下跌10%，德明利暴跌8.57%......

一些存儲(chǔ)股，在暴跌之前的幾天，很多都是橫盤震蕩局面，不像黃金白銀股那樣直線連續(xù)沖漲停。但下跌的時(shí)候卻比金銀股更猛烈，這跟之前的一些“老登股”簡(jiǎn)直如出一轍。

存儲(chǔ)股的暴跌，原因大概有三點(diǎn)。

首先是外部情緒傳導(dǎo)，引發(fā)恐慌盤拋售。之前筆者的文章寫到，全球存儲(chǔ)三巨頭中，韓國(guó)獨(dú)占其二，而且是占據(jù)前兩名。1月2日，韓國(guó)股市開盤后，三星、SK海力士?jī)纱蟠鎯?chǔ)巨頭股價(jià)大跌，讓韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)在盤中一度暴跌超過5%，并觸發(fā)熔斷機(jī)制。

在過去不到一年時(shí)間內(nèi)，在三星和SK海力士?jī)纱髾?quán)重股帶領(lǐng)下，韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)翻了一倍多，積累了大量獲利盤，這種情況下，部分“恐高”資金集中賣出，就容易把韓國(guó)的股票指數(shù)帶崩。而韓國(guó)股市開盤時(shí)候A股也在開盤，當(dāng)下信息傳導(dǎo)速度非常快，這種恐慌情緒迅速傳導(dǎo)，導(dǎo)致A股資金出于避險(xiǎn)考慮，對(duì)A股的存儲(chǔ)股票也進(jìn)行了“無差別”拋售，引發(fā)了踩踏式下跌。

其次是供給端嚴(yán)查囤貨，短期漲價(jià)預(yù)期受挫。近期，三星、SK海力士和美光三大存儲(chǔ)芯片原廠收緊了訂單審核，要求客戶提供最終客戶信息、實(shí)際訂單量，甚至要求附上終端數(shù)據(jù)中心的采購(gòu)合同副本。三星還要求渠道商按月更新庫(kù)存周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)，以嚴(yán)防蓄意囤積庫(kù)存。

內(nèi)存條、硬盤等電子產(chǎn)品在過去幾個(gè)月暴漲數(shù)倍，這必然會(huì)引發(fā)投機(jī)倒把。不排除一些中間商和部分終端廠商為了囤貨賺差價(jià)，通過拆分訂單、虛假報(bào)備等方式超額拿貨，導(dǎo)致真正需要芯片的廠商“一芯難求”。

再者就是降價(jià)傳聞。眾所周知，過去幾個(gè)月的不斷漲價(jià)，讓無數(shù)投資者相信了“存儲(chǔ)芯片正在經(jīng)歷史詩(shī)級(jí)超級(jí)牛市”的觀點(diǎn)。但高位歷來容易出現(xiàn)“鬼故事”，近期美銀的報(bào)告顯示，在連續(xù)上漲數(shù)月后，DRAM上周的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，這是2025年9月以來的首次下跌。

筆者刷了下抖音，也有說近期內(nèi)存價(jià)格下跌的。盡管A股大部分存儲(chǔ)股最近幾天并沒有像黃金白銀股那樣連續(xù)漲停，但普遍在2026年1月后累計(jì)漲幅超過30%，還是積累了大量的獲利盤。疊加實(shí)物價(jià)格的波動(dòng)，部分投資者傾向于落袋為安，這加速了高位籌碼的松動(dòng)，導(dǎo)致拋壓集中釋放。

2月2日，A股存儲(chǔ)股普跌，或許也受到上個(gè)交易日美股存儲(chǔ)股下跌的影響。

上周五的美股，閃迪在公布了炸裂的財(cái)報(bào)之后，大幅高開20個(gè)點(diǎn)以上，不過之后一路跳水一度收綠，尾盤又漲回來一點(diǎn)，收盤上漲不到7%。

其他的美股存儲(chǔ)股當(dāng)天就沒這么幸運(yùn)了，美光科技下跌4.8%，西部數(shù)據(jù)大跌10.12%，希捷科技大跌8.71%。

閃迪暴漲，大A存儲(chǔ)股弱于美韓

2月2日晚間的美股，對(duì)于全球存儲(chǔ)股來說都極為關(guān)鍵了，高位之后到底是下跌還是上漲，大概率影響第二天韓國(guó)股市、A股的存儲(chǔ)股走勢(shì)。

當(dāng)晚，領(lǐng)頭羊閃迪又爆了，再度暴漲15%以上，美光科技上漲5.52%，西部數(shù)據(jù)上漲7.99%，希捷科技上漲6.2%。

2月3日早上，韓國(guó)股市開盤后一掃昨天頹勢(shì)，在三星、SK海力士帶領(lǐng)下，全天高開高走，收盤暴漲6.84%。

三星和 SK 海力士是韓國(guó)股市前兩大權(quán)重股，兩家公司市值超過韓國(guó)股市總市值 30% ，可以在某種程度上把韓國(guó)股市看作存儲(chǔ)股指數(shù)。

韓國(guó)股市是北京時(shí)間早上8點(diǎn)就開盤，早于A股一個(gè)半小時(shí)，這個(gè)時(shí)間窗口其實(shí)是存儲(chǔ)股投資者研判當(dāng)日A股存儲(chǔ)股、乃至半導(dǎo)體板塊行情的一個(gè)重要參考。

受美國(guó)、韓國(guó)存儲(chǔ)股上漲帶動(dòng)，2月3日，A股的存儲(chǔ)板塊集體上漲，東方財(cái)富的高帶寬內(nèi)存指數(shù)上漲超過4%。

前文提到的幾只存儲(chǔ)股，表現(xiàn)如下：

香農(nóng)芯創(chuàng)上漲3.93%，江波龍上漲2.08%，佰維存儲(chǔ)上漲3.7%，兆易創(chuàng)新上漲3.24%，德明利上漲1.64%。

這幾個(gè)都是市值相對(duì)比較大的存儲(chǔ)股，很顯然它們表現(xiàn)不如美股和韓股的同行。

其中最受關(guān)注的似乎是江波龍，這家公司上周發(fā)布了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入225億元至230億元，同比增長(zhǎng)約28.8%至31.7%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)12.5億元至15.5億元，同比增長(zhǎng)150.66%至210.82%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)11.3億元至13.5億元，同比增長(zhǎng)578.51%至710.60%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于存儲(chǔ)市場(chǎng)價(jià)格回升，以及AI服務(wù)器需求爆發(fā)帶動(dòng)的高端產(chǎn)品布局收益。

不過，跟同行的德明利、佰維存儲(chǔ)四季度營(yíng)收大增情況相比，江波龍第四季度營(yíng)收在60億元至65億元之間，與第三季度持平或略有增長(zhǎng)。

營(yíng)收沒有大增，被股吧、雪球的一些投資解讀為“囤貨待漲”，更利好2026年的業(yè)績(jī)，不過現(xiàn)實(shí)卻是股價(jià)大跌，或許大資金已經(jīng)提前預(yù)判了業(yè)績(jī)。

總體來看，A股目前并沒有純正的存儲(chǔ)芯片原廠公司，容易看美股、韓股同行的臉色，有時(shí)候還跟跌不跟漲。這種局面，或許在長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)上市后才能好轉(zhuǎn)。

隨著行情的演繹，存儲(chǔ)模組公司、存儲(chǔ)經(jīng)銷商公司的邏輯愈發(fā)不如存儲(chǔ)芯片原廠那么硬了，它們更多的是在炒庫(kù)存。

長(zhǎng)江存儲(chǔ)、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的IPO是今年資本市場(chǎng)最大看點(diǎn)之一，它們上市后能否帶動(dòng)整個(gè)A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，值得關(guān)注和期待。