作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

股價(jià)連續(xù)漲停后，遠(yuǎn)東股份在2026年初交出一份亮眼的訂單成績單。公司披露的數(shù)據(jù)顯示，1月份子公司斬獲超30億元千萬級以上合同，增幅超過一倍，儲能系統(tǒng)訂單占比接近六分之一。

董事長長子蔣承志與英偉達(dá)CEO黃仁勛的合影照片在網(wǎng)絡(luò)流傳，隨后公司宣布拿到美國企業(yè)算力芯片檢測設(shè)備訂單，雖然金額僅千萬級，但市場解讀為進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)體系的信號。

這家年?duì)I收超260億元的企業(yè)正加速布局人工智能與儲能賽道，股價(jià)應(yīng)聲上漲，市值逼近300億元。

不過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年全年雖然扭虧，但去年四季度單季虧損超過1億元，新業(yè)務(wù)距離貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤還有較長路程。

國網(wǎng)“十五五”期間4萬億投資規(guī)劃引發(fā)行業(yè)熱潮，但銅鋁等原材料價(jià)格波動以及行業(yè)普遍偏低的利潤率，仍制約著企業(yè)盈利空間。

今年1月，遠(yuǎn)東股份拿下30.75億元千萬級以上訂單，這個(gè)數(shù)字是去年同期的兩倍多。訂單結(jié)構(gòu)中，儲能業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。遠(yuǎn)東儲能技術(shù)與國內(nèi)客戶簽下5.8億元合同，江蘇公司在歐洲市場簽約1432萬元，兩者合計(jì)接近6億元。

儲能板塊正成為公司新的增長點(diǎn)，過去一年，該業(yè)務(wù)訂單總額突破17億元，客戶分布從國內(nèi)延伸至波蘭、意大利等歐洲國家。河北衡水獨(dú)立儲能電站、中天鋼鐵儲能項(xiàng)目等標(biāo)桿工程陸續(xù)落地。

去年上半年的數(shù)據(jù)更能說明問題，智能電池業(yè)務(wù)營收接近7億元，增速超過40%，合同金額接近17億元，增速超過120%。這背后是全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的機(jī)遇。

人工智能領(lǐng)域的動作同樣引人注目，蔣承志與黃仁勛合影曝光后，公司公布了向美國企業(yè)供應(yīng)算力芯片檢測設(shè)備的消息。雖然合同金額不大，但管理層此前透露已獲得全球領(lǐng)先AI芯片企業(yè)的供應(yīng)商資質(zhì)，這次合作被視為關(guān)系進(jìn)一步深化的標(biāo)志。

遠(yuǎn)東股份證券部門對外口徑謹(jǐn)慎，“有保密要求，以公開信息為準(zhǔn)”，但投資者已用真金白銀表達(dá)判斷。

圍繞AI芯片客戶，公司供應(yīng)的產(chǎn)品包括高速銅纜、智駕數(shù)據(jù)傳輸線、車載線、電源線等。技術(shù)團(tuán)隊(duì)正在攻關(guān)液冷、HVLP銅箔等方向，試圖擴(kuò)大合作范圍。集成了芯片微型傳感器與AI算法的電纜系統(tǒng)，已經(jīng)出現(xiàn)在中芯國際、華虹半導(dǎo)體的生產(chǎn)線上。

機(jī)器人專用線纜同樣找到客戶，優(yōu)必選、智元、宇樹等企業(yè)采購了覆蓋動力信號傳輸、手指關(guān)節(jié)、拖鏈等部位的產(chǎn)品，優(yōu)必選已經(jīng)開始批量采購。去年前三季度，人工智能、算力、機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)帶來7.1億元營收，增速接近140%。

線纜業(yè)務(wù)仍然撐起公司大半收入，去年前三季度，智能纜網(wǎng)板塊營收178億元，凈利潤3.15億元，占總收入近九成。按這個(gè)數(shù)據(jù)計(jì)算，利潤率在1.77%左右，略低于行業(yè)2%的平均水平，是典型的薄利多銷生意。

公司預(yù)計(jì)去年全年歸母凈利潤在4500萬至6500萬元之間，相比前年虧損3.18億元，確實(shí)實(shí)現(xiàn)扭虧。但三季報(bào)披露的歸母凈利潤是1.68億元，倒推可知四季度至少虧了1億元。原材料價(jià)格是關(guān)鍵變量。

上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，去年四季度電解銅現(xiàn)貨均價(jià)接近8.9萬元每噸，電解鋁超過2.15萬元每噸，都明顯高于全年均價(jià)。

銅鋁在線纜成本中占大頭，光大證券測算，去年輸配電網(wǎng)消耗的銅達(dá)到86萬噸，電力電纜是銅的最大應(yīng)用領(lǐng)域。價(jià)格每噸波動幾千元，就會明顯影響企業(yè)利潤。杭電股份的遭遇印證了這一點(diǎn)。

這家同樣以電力電纜為主業(yè)的公司，預(yù)計(jì)去年全年虧損3億元，而前年還盈利1.38億元。公司在公告中直接指出，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率下滑。

業(yè)內(nèi)人士透露，電網(wǎng)招投標(biāo)競爭激烈，企業(yè)報(bào)價(jià)普遍壓得很低。先拿訂單再組織生產(chǎn)的模式，把原材料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給制造商。訂單金額大不等于利潤豐厚，這是行業(yè)常態(tài)。

62歲的董事長蔣錫培試圖通過多元化突破困局，這位從1985年開始創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家依然保持高強(qiáng)度工作節(jié)奏，每月在社交媒體更新近20條內(nèi)容，親自向外界介紹產(chǎn)品和戰(zhàn)略。

2013年起他就開始研究海纜技術(shù)，2022年投資30億元在南通如東建設(shè)生產(chǎn)基地，去年一期項(xiàng)目投產(chǎn)。在人工智能浪潮中，他要求管理崗位必須掌握AI工具使用能力。

智能電池是增長最快的板塊，但也是虧損最多的業(yè)務(wù)。去年三季度該板塊虧損2.56億元，幾乎抵消了線纜業(yè)務(wù)的全部利潤。好消息是虧損幅度在收窄，同比減少2.45億元。公司推出的21700-6000mAh電池已用于四足巡檢機(jī)器人，全極耳電池進(jìn)入BBU備用電池市場，但何時(shí)能夠盈利尚無明確時(shí)間表。

國網(wǎng)1月中旬宣布未來五年投資4萬億元，比上一個(gè)五年計(jì)劃增加40%，電力設(shè)備行業(yè)隨之升溫。遠(yuǎn)東股份今年以來股價(jià)漲幅超過60%，但能否將市場熱度轉(zhuǎn)化為實(shí)際業(yè)績，取決于能否在競爭中守住利潤率。

蔣錫培定下營收和市值雙千億目標(biāo)，從現(xiàn)狀看，線纜主業(yè)增長空間有限，新業(yè)務(wù)仍在培育階段，要實(shí)現(xiàn)收入翻倍難度不小。

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