比特幣重挫，一度跌破61000美元，杠桿押注解除及整體市場動蕩加劇拋售，美國總統(tǒng)特朗普勝選引發(fā)的那波加密貨幣投機(jī)行情所帶來的漲幅已全部抹掉。

2月6日亞洲市場早盤，比特幣一度跌4.8%至60033美元，延續(xù)大跌走勢，創(chuàng)出2024年10月以來最低。

據(jù)Coinglass數(shù)據(jù)，過去24小時內(nèi)，各類代幣的多頭頭寸清算規(guī)模達(dá)17.03億美元，全球有40萬人爆倉。交易平臺SynFutures首席運(yùn)營官Wenny Cai指出，清算規(guī)模巨大，市場情緒已轉(zhuǎn)向風(fēng)險規(guī)避，價格走勢目前更多由資產(chǎn)負(fù)債表機(jī)制驅(qū)動，而非敘事邏輯。

自四個月前創(chuàng)紀(jì)錄新高以來，這輪暴跌已抹掉比特幣一半的價值，而且還擴(kuò)散至其他代幣、相關(guān)交易所交易基金（ETF），以及Strategy等持有大量代幣的公司。

此次下跌標(biāo)志著比特幣自去年大部分時間里的迅猛上漲中驟然回落，當(dāng)時特朗普親加密貨幣的立場曾推動該代幣在去年急劇飆升。但2月市場開始出現(xiàn)裂痕，地緣政治緊張局勢升級引發(fā)了全球金融市場的震蕩并抑制風(fēng)險偏好。這觸發(fā)了比特幣從1月中旬開始的驟跌，引起連環(huán)跌勢，因?yàn)榛鸨黄荣u出資產(chǎn)以應(yīng)對贖回及杠桿頭寸的強(qiáng)行平倉。

“市場上的恐懼和不確定性顯而易見，”Ergonia的業(yè)務(wù)拓展負(fù)責(zé)人Chris Newhouse表示，“在缺乏堅(jiān)定買家的情況下，每一波ETF贖回和清算都會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。”他表示，這“放大了每一輪下跌的幅度，并加強(qiáng)了防御性倉位”。

比特幣曾被吹捧為通脹對沖工具或是黃金、美元的替代品（作為穩(wěn)定的價值儲存手段），但這種加密貨幣表現(xiàn)得更像高風(fēng)險資產(chǎn)，未能充當(dāng)金融市場壓力時期的避險資產(chǎn)。事實(shí)上，它在機(jī)構(gòu)投資組合中日益增加的存在感有時使其在廣泛的去中心化風(fēng)險過程中更加脆弱，尤其是在近幾周科技股和貴金屬波動期間。

Marex高級全球市場策略師Ilan Solot表示，近期的拋售是由多個因素共同推動的，包括部分科技股的下跌、黃金的優(yōu)異表現(xiàn)、更廣泛的避險情緒以及對加密貨幣估值框架的普遍疑問。

“目前的前景可能仍然看跌，但最糟糕的時期可能已經(jīng)過去，”他表示。“這類波動在歷史上一直被多年期投資者視為買入機(jī)會，未來許多人也會如此看待?！?/p>

數(shù)字資產(chǎn)財庫股價集體跳水

過去，購買并長期持有加密貨幣，曾是一些公司快速獲得巨額收益的萬無一失之道。如今，隨著比特幣較峰值下跌超過45%，這類公司的股價也在跟隨數(shù)字資產(chǎn)下挫。

數(shù)字資產(chǎn)財庫公司（DAT）的股票通常較其所持加密資產(chǎn)存在溢價，但代幣價格回落之際，許多DAT股票如今已轉(zhuǎn)為折價交易。

2月5日，比特幣跌破70,000美元，觸及自2024年10月份以來的最低水平。與此同時，以太幣跌至2025年5月份以來最低。

“自2020年以來，我們看到了一波接一波的泡沫：迷因股、代幣、特殊目的收購公司(SPAC)，一個接一個，”RIA Advisors的投資組合經(jīng)理Michael Lebowitz說。“數(shù)字資產(chǎn)財庫公司只是這些投機(jī)泡沫中的一個，泡沫就在溢價中，如今那層溢價崩掉了。”

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，今年迄今，在美國和加拿大上市的DAT的回報率中位數(shù)為-17%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)成分股的回報率中位數(shù)為上漲5%。

B. Riley Securities分析師Fedor Shabalin表示，在壓力不斷累積之際，DAT對投資者已不再具有吸引力。

“那是一陣短期的興奮期，隨后投資者開始意識到：要讓他們買入這些股票，要讓股票相對底層加密資產(chǎn)的任何溢價合理化，這些公司必須在任何可能的地方創(chuàng)造額外收益，”Shabalin說。

但比特幣并不產(chǎn)生收益，因此，那些股價更疲弱且債務(wù)償付臨近的DAT，為了創(chuàng)造額外收入，就不得不出售其加密資產(chǎn)。這在以前是不可想象的。

比特幣財庫公司Empery Digital Inc.周一宣布，由于公司股票以折價交易，它已開始出售比特幣以為股票回購提供資金。12月份，獲得Peter Thiel支持的以太幣財庫公司ETHZilla Corp.宣布，它已出售價值7,450萬美元的代幣以償還債務(wù)。

作為最早的DAT，Strategy Inc.的股價過去相對其所持比特幣的溢價曾超過一倍，但如今僅以9%的溢價交易。由Michael Saylor創(chuàng)立的這家公司，今年迄今股價下跌26%。2月4日，Canaccord Genuity將該股目標(biāo)價下調(diào)61%，理由是比特幣價格下跌以及溢價縮小。Strategy將在周四收盤后公布第四季度財報，預(yù)計(jì)將因其所持比特幣價值變動而報告數(shù)十億美元的虧損。

盡管像Strategy這樣的一些DAT資產(chǎn)負(fù)債表足夠強(qiáng)勁，能夠扛過當(dāng)前的下行周期，但其他公司不得不探索別的選擇。2025年，由前共和黨總統(tǒng)參選人Vivek Ramaswamy共同創(chuàng)立的比特幣財庫公司Strive Inc.同意收購競爭對手Semler Scientific Inc.。DAT通常通過發(fā)行債券或股票為購買加密資產(chǎn)融資，而在加密貨幣價格持續(xù)低迷之際，該領(lǐng)域中的較小公司若未被更大玩家收購，可能面臨違約風(fēng)險。

盡管DAT的股價與溢價大幅下跌來勢迅猛，但RIA的Lebowitz表示，他對這輪下行并不意外。

“如果你想持有比特幣，那就直接持有比特幣。我認(rèn)為投資者終于開始意識到這一點(diǎn)?！彼f。