深圳南山再添一家上市公司！

2月6日

卓正醫(yī)療控股有限公司

在香港聯(lián)合交易所主板成功上市

（股票代碼“2677.HK”）

繼東鵬飲料2月3日登陸香港主板后

深圳南山一周內(nèi)迎兩家企業(yè)上市

境內(nèi)外上市公司總數(shù)達(dá)219家

卓正醫(yī)療此次公開發(fā)行價格為59.90港元，開盤價為81港元，大漲35.23%。募集總額約2.84億港元，凈額約2.09億港元，其中約35%用于AI醫(yī)療技術(shù)升級，30%擴(kuò)張醫(yī)療機(jī)構(gòu)，25%收購一線城市標(biāo)的，10%補(bǔ)充運(yùn)營資金。

模式創(chuàng)新締造成功秘訣

從深圳一家小診所，到成功上市，卓正醫(yī)療走了14年。其發(fā)展歷程，正好經(jīng)歷中國兒科醫(yī)療市場從“增量紅利”到“存量競爭”的時代變遷，以兒科服務(wù)為起點(diǎn)，逐漸建立起服務(wù)于家庭健康的醫(yī)療體系。

這家位于南山區(qū)的國內(nèi)健康消費(fèi)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的成功，在于以循證醫(yī)學(xué)為根基，通過醫(yī)生專業(yè)自主權(quán)與標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營的結(jié)合，在商業(yè)化與醫(yī)療本質(zhì)之間取得平衡。這種模式既贏得了患者群體的信任，也形成了差異化的競爭壁壘，成為國內(nèi)私立醫(yī)療領(lǐng)域的標(biāo)桿之一。其成功反映了市場對“真正以患者為中心、回歸醫(yī)療本質(zhì)”服務(wù)模式的迫切需求。

而這套模式是與Costco商業(yè)模式高度相似的一種商業(yè)模式，通過會員制、高性價比、精選服務(wù)品類形成正向增長飛輪。一方面，在業(yè)務(wù)種類上“精選”需求相對高頻的科室——家庭常見疾病或健康管理需求，而非公立醫(yī)院所擅長的重病、大病、急病等低頻業(yè)務(wù)（如產(chǎn)科、腫瘤、高難度術(shù)種等），使單個客戶在其體系內(nèi)的留存周期大大拉長；另一方面，通過家庭會員制計(jì)劃，將一家老小都納入其中，每一位客戶從不同科室進(jìn)入，通過超預(yù)期的體驗(yàn)最終向其他科室延伸。

正是卓正醫(yī)療這種“另類”的服務(wù)模式，使其擁有超高的客戶口碑以及由此產(chǎn)生的客戶認(rèn)可度。招股書披露的會員數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年8月31日止八個月，會員續(xù)費(fèi)率分別約為42%、56%、64%及67%，而患者回頭率分別為75.7%、78.2%、80.0%及82.7%。

收入利潤逆勢持續(xù)增長

在近年來醫(yī)?？刭M(fèi)政策密集落地、醫(yī)療機(jī)構(gòu)利潤空間壓縮，不少醫(yī)療機(jī)構(gòu)已進(jìn)入零增長甚至負(fù)增長的形勢下，卓正醫(yī)療卻逆勢而行實(shí)現(xiàn)了收入和利潤的雙增長：2022年至2024年，營收分別為4.7億元、6.9億元及9.6億元，復(fù)合年增長率為42.2%；公司的毛利亦在快速提升，近三年分別為4398萬元、1.3億元及2.3億元，復(fù)合年增長率達(dá)到126.7%；此外，卓正醫(yī)療在2024年就已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025年前八個月的經(jīng)調(diào)整凈利潤約為1045萬元，同期的活動凈現(xiàn)金流為1.12億元。

目前，公司主營中高端私立醫(yī)療服務(wù)，國內(nèi)運(yùn)營19家機(jī)構(gòu)（含17家診所、2家醫(yī)院），海外布局5家全科診所，2024年以2%市場份額位居國內(nèi)第三。

明星股東和基石投資加持前景廣闊

卓正醫(yī)療身處健康服務(wù)消費(fèi)熱門賽道，市場地位、經(jīng)營業(yè)績與發(fā)展前景均具備優(yōu)勢，騰訊在卓正醫(yī)療IPO前就已是公司最大機(jī)構(gòu)投資方，持有約20%的股份。此外，卓正醫(yī)療還獲得經(jīng)緯創(chuàng)投、富德生命人壽、天圖投資、前海母基金、中金資本、水木基金、H Capital、淺石創(chuàng)投、華林證券等知名機(jī)構(gòu)的投資。

本次發(fā)行還引入了國內(nèi)第三方檢驗(yàn)龍頭金域醫(yī)學(xué)、新能源汽車頭部企業(yè)小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬（HK9868）等四家基石投資者。明略、微盟、庫洛、手回等一眾具備鮮明AI屬性的騰訊系科技企業(yè)以基石投資人身份布局卓正醫(yī)療，一方面與卓正醫(yī)療數(shù)年前便率先啟動的AI轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略高度契合，另一方面也為雙方未來深化合作、實(shí)現(xiàn)共贏發(fā)展打開了廣闊的想象空間。

在醫(yī)療服務(wù)最近幾年熱度退潮的大環(huán)境下，卓正醫(yī)療能夠贏得一眾頭部機(jī)構(gòu)組成的基石投資陣營的青睞與認(rèn)可，實(shí)屬難得，也充分彰顯了市場對公司核心競爭力、發(fā)展戰(zhàn)略及長期價值的高度認(rèn)同。

于卓正醫(yī)療而言，此次上市并非終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)。成功登陸資本市場，意味著它獲得了更廣闊的發(fā)展平臺與更充足的信任資本。面向未來，如何在加速擴(kuò)張中堅(jiān)守循證醫(yī)學(xué)的初心，在規(guī)模效應(yīng)下繼續(xù)打磨極致的患者體驗(yàn)，將是其面臨的長期課題。借助資本的助力與戰(zhàn)略股東的協(xié)同，卓正醫(yī)療有望將其已驗(yàn)證的模式，更高效地觸達(dá)更廣泛的城市家庭，重塑高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的可及性與內(nèi)涵。

南山護(hù)航企業(yè)上市之路

2025年南山區(qū)GDP達(dá)10102.38億元，同比增長6.3%，歷史性邁上萬億元臺階，成為全國首個GDP破萬億的地市轄區(qū)，這片僅185平方公里的土地，不足深圳總面積的十分之一，卻貢獻(xiàn)了全市超四分之一的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。

上市公司密度全國最高，地均GDP、人均GDP雙雙領(lǐng)跑，經(jīng)濟(jì)體量甚至超過不少地級市?！叭f億南山”煉成背后，是一條以科技為引擎、創(chuàng)新為底色、人才為根本、制度為支撐的高質(zhì)量發(fā)展路徑。為了進(jìn)一步壯大上市企業(yè)隊(duì)伍，南山區(qū)建立了“孵化、成長、資金、服務(wù)”全鏈條全周期上市服務(wù)機(jī)制，從政策扶持、科技創(chuàng)新、空間保障、人才發(fā)展等角度，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐，著力構(gòu)建上市培育引領(lǐng)區(qū)。

（來源：南山區(qū)金融發(fā)展服務(wù)中心）

內(nèi)容來源：深圳夢（微信號ID：SZeverything）綜合

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