中 醫(yī) 行 業(yè) 的 良 心 和 大 腦

■來源 |賽柏藍

華潤東阿阿膠也開始接連買公司了。

東阿阿膠收購東豐馬記藥業(yè)70%股權(quán)

企查查信息顯示，1月27日，東阿阿膠股份有限公司（以下簡稱“東阿阿膠”）認繳出資3500萬，拿下東豐馬記藥業(yè)有限公司（以下簡稱“東豐馬記藥業(yè)”）70%股權(quán)，成為其控股股東，原股東東豐城市發(fā)展投資（集團）有限公司持股比例降至30%。

隨著這一交易落定，東豐馬記藥業(yè)管理層也快速迎來大換血。

東豐馬記藥業(yè)原董事長李梓毓退出，僅保留董事職務，接替者系東阿阿膠副總裁李國正。李國正早年在華潤三九積累了豐富的銷售與品牌管理經(jīng)驗，后轉(zhuǎn)戰(zhàn)東阿阿膠出任OTC事業(yè)部總經(jīng)理等要職。2025年9月，其又被聘任為東阿阿膠副總裁，出生于1988年的李國正的這次履新，被業(yè)內(nèi)視為東阿阿膠加速推進品牌年輕化的關(guān)鍵一步。

東豐馬記藥業(yè)新總經(jīng)理焦龍輝和董事楊思強，則均來自華潤東阿阿膠春天（鐵嶺）藥業(yè)有限公司（以下簡稱“東阿阿膠春天”），這一人事安排源于雙方早有的深度業(yè)務綁定。

東阿阿膠春天主要從事鹿膠相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，“皇家圍場1619”正是其在2023年所提出的品牌。目前，該品牌已陸續(xù)推出健腦補腎口服液、龜鹿二仙口服液、海龍膠口服液、健腦補腎丸及鹿膠糕等系列產(chǎn)品。這也是東阿阿膠在深耕阿膠主業(yè)，布局女性市場之外，在男士滋補健康新賽道的重要開拓。

而這個東豐馬記藥業(yè)正是“皇家圍場1619”品牌建設的關(guān)鍵一環(huán)，主要負責承接其鹿茸深加工項目，該項目2024年10月正式開工建設，歷時一年多，今年1月開始投產(chǎn)。

反觀東豐馬記藥業(yè)原股東東豐城市發(fā)展投資，目前正深陷訴訟泥潭，且被限制了高消費。相比之下，東阿阿膠的入主無疑為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供了更強保障。

早在去年12月下旬，東阿阿膠董事長程杰和東阿阿膠研發(fā)團隊先后來到東豐縣，就推動梅花鹿產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進行調(diào)研。高層的頻頻動作，反映出東阿阿膠對這塊業(yè)務的重視，而如今選擇入主，正是看中了“皇家圍場 1619”品牌業(yè)績逐年上升的良好勢頭和未來潛力。

“皇家圍場1619”品牌2023年推出后，東阿阿膠其他藥品及保健品板塊營收迎來26.19%的增速。據(jù)了解，東豐馬記藥業(yè)鹿茸深加工項目投產(chǎn)后，年可加工鹿茸20噸、中藥飲片30噸，年營業(yè)收入可達2.8億元，這將為東阿阿膠該板塊營收增長注入更大動能。

華潤系頻繁“掃貨” 補齊戰(zhàn)略版圖

如果說華潤早年收購東阿阿膠、華潤江中、昆藥集團更多是為了跑馬圈地，做大規(guī)模，那么如今這些旗下子公司頻頻出手收購，則更多呈現(xiàn)出聚焦主業(yè)的深度整合趨勢。

這種收購邏輯與國家層面的導向高度契合。在近日2025年國資央企高質(zhì)量發(fā)展情況新聞發(fā)布會上，談及后續(xù)中央企業(yè)在推進重組整合、產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化方面的重點時，國務院國資委企業(yè)改革局局長林慶苗表示，支持創(chuàng)新能力強的企業(yè)作為主體，開展同類業(yè)務橫向整合、產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向整合，減少行業(yè)內(nèi)卷就是一項重點工作。

就連昔日鮮少有收購動作的東阿阿膠，如今也一改常態(tài)，近一年內(nèi)連續(xù)拿下三家公司。

東阿阿膠除收購東豐馬記藥業(yè)外，在滋補賽道，2025年11月還收購了內(nèi)蒙古阿拉善蓯蓉集團有限責任公司80%股權(quán)。

若從產(chǎn)品方面看，東阿阿膠此番接連收購動作更像是未雨綢繆，盡管其阿膠系列毛利率近年保持在70%以上，帶來了業(yè)績的連年增長，但產(chǎn)品終有生命周期，前車之鑒便是華潤江中的健胃消食片。

還有一個隱憂就是阿膠的原材料毛驢緊缺，受驢存欄量下滑影響，驢皮價格持續(xù)上漲。這點從東阿阿膠2025年上半年財報中能夠看出，毛驢養(yǎng)殖及貿(mào)易板塊營收同比下降了9.27%。

兩家公司的收購，表明了東阿阿膠進一步加碼男性滋補賽道，拓展第二增長曲線的決心。當然，東阿阿膠在男性滋補賽道的布局也遠不止產(chǎn)品銷售，就東豐馬記藥業(yè)所在東豐縣而言，東阿阿膠斥資4.5億元打造皇家鹿苑風景區(qū)，意圖延伸至“中藥+文旅”。

而被收購方無論是阿拉善的肉蓯蓉，還是東豐縣的梅花鹿，皆是當?shù)卣攸c扶持的具有道地性的特色產(chǎn)業(yè)。如東豐梅花鹿飼養(yǎng)量達29.9萬只，涉鹿總產(chǎn)值90億元；阿拉善肉蓯蓉全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值也將突破25億元。對于東阿阿膠而言，入主這些企業(yè)也能快速實現(xiàn)資源的高效互補。

東阿阿膠的擴張版圖也并未局限于國內(nèi)，其2025年還收購了華潤醫(yī)藥貿(mào)易(香港)有限公司100%股權(quán)，旨在開拓海外市場，尋求新的增量。

除東阿阿膠外，華潤系其他公司也在通過戰(zhàn)略補位式的收購尋找新機會。

面對2025年前三季度OTC業(yè)務營收同比下降10.65%的壓力，2025年華潤江中也擬以7078萬元收購安徽省精誠徽藥藥業(yè)70%股權(quán)，強化OTC業(yè)務。精誠徽藥的核心OTC產(chǎn)品腦力靜、六味地黃口服液等不僅占據(jù)了國內(nèi)滋補市場，更遠銷中東、非洲、等40多個國家和地區(qū)。若后續(xù)收購順利，可補充華潤江中海外市場。

在醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)，華潤醫(yī)藥商業(yè)在2025年通過對浙江震元醫(yī)藥的增資一舉獲得其51%股權(quán)。浙江震元在全國醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)和浙江當?shù)厣鲜衅髽I(yè)中同樣表現(xiàn)不俗——在2024年藥品批發(fā)企業(yè)主營業(yè)務收入百強榜中位列第41；在2025年上半年浙江省726家A股上市公司中排名364。

地方國企與央企的強強聯(lián)手，不僅進一步鞏固了華潤商業(yè)在區(qū)域市場的優(yōu)勢，也符合醫(yī)藥流通行業(yè)集中度持續(xù)提升的大趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年，前5大和前10大全國性藥品批發(fā)企業(yè)的市場份額，已分別從2020年的46.6%和55.2%提升至51.2%和59.4%。

當然，華潤系在一路買買買的同時，近期也在同步進行高效的內(nèi)部資源整合，兩者均指向一個目標，即保持業(yè)績的持續(xù)增長。

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本文來源 “賽柏藍”，作者/曉琳，版 權(quán)歸權(quán)利人所有。

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