長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

僅僅6天，能源巨頭中國(guó)神華（601088.SH，01088.HK）千億資產(chǎn)重組就通過(guò)了審核，刷新了紀(jì)錄。

2月5日晚，中國(guó)神華發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得上交所審核通過(guò)。1月30日，上交所受理本次交易事項(xiàng)。

此前，中國(guó)神華披露的這一高達(dá)千億重組預(yù)案顯示，中國(guó)神華擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)1335.98億元收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下電力、煤炭、化工、物流等領(lǐng)域12家標(biāo)的公司股權(quán)，并同步配套募資不超過(guò)200億元。

通過(guò)本次交易，國(guó)家能源集團(tuán)與中國(guó)神華在煤炭、運(yùn)輸、銷售等核心領(lǐng)域的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題將得到實(shí)質(zhì)性化解，中國(guó)神華作為國(guó)家能源集團(tuán)煤炭整合平臺(tái)的戰(zhàn)略地位得到鞏固，有利于提高中國(guó)神華核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能與資源儲(chǔ)備規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

本次交易完成之后，中國(guó)神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，公司行業(yè)龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。

中國(guó)神華公告，本次重組尚需中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。

千億重組落地只差“臨門一腳”

中國(guó)神華的千億資產(chǎn)重組落地，只差最后的“臨門一腳”。

1月30日，中國(guó)神華公告，公司向上交所遞交了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的申請(qǐng)文件，當(dāng)日，公司收到上交所出具的受理通知。上交所依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行了核對(duì)，認(rèn)為該項(xiàng)申請(qǐng)文件齊備，符合法定形式，決定予以受理并依法進(jìn)行審核。

2月5日晚，中國(guó)神華公告，當(dāng)日，上交所形成審核意見(jiàn)，審核通過(guò)本次交易。

1月30日受理申請(qǐng)，2月5日審核通過(guò)，中國(guó)神華通過(guò)審核關(guān)僅用時(shí)6天，創(chuàng)了紀(jì)錄。此前，國(guó)泰君安吸收合并海通證券，從受理到審核通過(guò)，耗時(shí)18天。

本次重組，是中國(guó)神華與控股股東解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的具體措施。本次交易完成后，二者同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾所涉及的主要承諾資產(chǎn)已基本完成注入，國(guó)家能源集團(tuán)與中國(guó)神華在煤炭、運(yùn)輸、銷售等核心領(lǐng)域的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題將得到實(shí)質(zhì)性化解。

中國(guó)神華稱，本次交易尚需中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)后方可實(shí)施。

超級(jí)并購(gòu)將重塑能源格局

中國(guó)神華的本次重組，被視作“打造央企資產(chǎn)注入的示范標(biāo)桿”的一次動(dòng)作。此次重組，并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)疊加，而中國(guó)神華在既有“煤—電—化—運(yùn)”一體化運(yùn)營(yíng)體系上的一次系統(tǒng)性升級(jí)與戰(zhàn)略性閉環(huán)。

中國(guó)神華的商業(yè)模式可簡(jiǎn)單概括為“煤電聯(lián)營(yíng)”，公司已經(jīng)是綜合能源上市公司中“煤—電—化—運(yùn)”一體化協(xié)同運(yùn)營(yíng)典型代表，實(shí)現(xiàn)了煤炭生產(chǎn)、發(fā)電、化工轉(zhuǎn)化與運(yùn)輸銷售的高效協(xié)同。本次重組，將助力公司實(shí)現(xiàn)更高層次、更廣范圍的全鏈條閉環(huán)與協(xié)同增效。

此次注入資產(chǎn)，也將完善中國(guó)神華資源布局。截至2025年6月末，中國(guó)神華在中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)下煤炭保有資源量415.8億噸，煤炭可采儲(chǔ)量174.5億噸，控制并運(yùn)營(yíng)的發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量47632兆瓦，以及運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)能力約60萬(wàn)噸/年的煤制烯烴項(xiàng)目。

本次交易完成之后，中國(guó)神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，增長(zhǎng)率達(dá)64.72%；煤炭可采儲(chǔ)量將提升至345億噸，增長(zhǎng)率達(dá)97.71%；煤炭產(chǎn)量將提升至5.12億噸，增長(zhǎng)率達(dá)56.57%。

截至2025年7月末，12家標(biāo)的公司總資產(chǎn)2334.23億元，歸母凈資產(chǎn)873.99億元。

截至2025年9月末，中國(guó)神華總資產(chǎn)6428.76億元。本次交易完成后，公司總資產(chǎn)8762.99億。

資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，將進(jìn)一步鞏固中國(guó)神華在煤炭行業(yè)的龍頭地位，使其在電力、化工及物流運(yùn)輸領(lǐng)域的中間環(huán)節(jié)成本大幅降低、整體運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升。

本次交易完成后，中國(guó)神華的盈利能力也將得到提升。2023年至2025年前七月，12家標(biāo)的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)的收入分別為1137.86億元、1139.74億元、532.7億元，對(duì)應(yīng)扣非歸母凈利潤(rùn)為66.87億元、94.28億元、45.93億元。

本次交易還對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行了約定。

2025年前三季度，中國(guó)神華實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)為390.52億元，同比下降9.98%，在煤炭行業(yè)整體承壓情況下，公司盈利能力依然較強(qiáng)。

如果上述標(biāo)的公司順利并表，中國(guó)神華的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力將進(jìn)一步提升。