文 | 楊萬里

業(yè)績預(yù)計(jì)虧損股價(jià)卻在上漲，炬光科技在二級市場上演了“另類”牛市。

2月9日，炬光科技股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。截至收盤，公司最新股價(jià)為344.68元/股，最新總市值為309.7億元，近10個(gè)交易日股價(jià)漲幅超過82%。

與股價(jià)相反的是，炬光科技預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤虧損3200萬元至4200萬元，虧損幅度同比收窄75.99%至81.70%。業(yè)績虧損的炬光科技為何還受到市場追捧呢？這背后是外界對該公司發(fā)展前景充滿想象。

炬光科技主要從事光子行業(yè)上游的高功率半導(dǎo)體激光元器件和原材料激光光學(xué)元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近期，多家券商的研究報(bào)告將炬光科技列為光通信領(lǐng)域的重要關(guān)注標(biāo)的，認(rèn)為其在CPO（共封裝光學(xué)）和OCS（光交換）領(lǐng)域已建立起關(guān)鍵卡位。這家公司正成為CPO和OCS領(lǐng)域的關(guān)鍵供應(yīng)商，其產(chǎn)品涵蓋從外置光源一體化準(zhǔn)直透鏡到V型槽陣列的全系列核心光學(xué)元件。

炬光科技成長一路走來的關(guān)鍵人物是劉興勝。從陜西的“農(nóng)村娃”搖身一變?yōu)樯鲜泄緦?shí)控人，劉興勝創(chuàng)業(yè)成功背后是一個(gè)知識改變命運(yùn)的故事。

劉興勝在學(xué)生時(shí)代是一位“學(xué)霸”。他讀完本科后繼續(xù)深造，不僅拿下了北大碩士學(xué)位，還獲得了弗吉尼亞理工大學(xué)博士學(xué)位。放棄優(yōu)渥的美國工作條件后，他憑借多年創(chuàng)業(yè)收獲事業(yè)的果實(shí)。

劉興勝?zèng)]有止步于眼前，他有更高的追求目標(biāo)。在劉興勝推動(dòng)下，炬光科技正在謀求轉(zhuǎn)型。

放棄高薪回國，農(nóng)村娃干出一番事業(yè)

劉興勝的起點(diǎn)低，人生彈性卻高，他靠讀書和創(chuàng)業(yè)改變了自己的命運(yùn)。

劉興勝出生于陜西綏德縣的一個(gè)小村落，艱苦的生活環(huán)境為他塑造堅(jiān)毅的品格以及刻苦讀書的動(dòng)力。

高中時(shí)，劉興勝以前三名的成績保送陜西師范大學(xué)物理系。本科畢業(yè)后，他又取得北京大學(xué)碩士學(xué)位，同時(shí)獲得了赴美留學(xué)深造的機(jī)會。

赴美留學(xué)期間，僅用２年零８個(gè)月，劉興勝拿下了美國弗吉尼亞理工大學(xué)材料科學(xué)與工程專業(yè)的博士學(xué)位，成為該專業(yè)首個(gè)獲得以校長命名的“研究卓越獎(jiǎng)”的華人博士生。

博士畢業(yè)后，劉興勝留在美國工作，歷任美國康寧公司高級研究科學(xué)家、美國相干公司高級資深工程師、美國恩耐公司工藝工程技術(shù)總監(jiān)。

留美期間，劉興勝取得了多項(xiàng)美國專利和歐洲專利，也帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)開發(fā)出多款價(jià)值高昂的激光器產(chǎn)品。

2007年，劉興勝舉家回國，原因是他在往返中美兩國路上，看到了中國高功率半導(dǎo)體激光器行業(yè)的機(jī)遇。他有一個(gè)大膽的想法：打破外國廠商壟斷的局面。

即使身邊的人不理解，劉興勝還是果斷地放棄了安逸的國外生活，于2007年9月份創(chuàng)辦了西安炬光科技股份有限公司（炬光科技）。

激光器屬于先進(jìn)制造領(lǐng)域的重要設(shè)備，“疊陣”技術(shù)則是激光器的“心臟”，劉興勝要做的是給激光器裝上“中國心”。

成立前五年，炬光科技以科研為主，未有實(shí)質(zhì)性的經(jīng)營動(dòng)作。劉興勝和一些工程師把實(shí)驗(yàn)室當(dāng)成家，乏力了躺在地板上休息，睡醒了繼續(xù)爬起來干。正是靠著這一股拼勁，炬光科技最終打破了激光器依賴進(jìn)口的局面。

不過，在創(chuàng)業(yè)過程中，劉興勝吃了不少苦頭。

劉興勝曾提到，從做科研到做企業(yè)轉(zhuǎn)變的過程中踩過坑：有位外國潛在客戶曾找到炬光科技尋求合作，為了接下這個(gè)項(xiàng)目，劉興勝團(tuán)隊(duì)投入全部精力，三個(gè)月做出樣品，結(jié)果卻被對方“放了鴿子”。

另外，2012年的一次資金鏈危機(jī)，差點(diǎn)把劉興勝逼到了“墻角”邊。當(dāng)時(shí)，公司賬戶現(xiàn)金只剩下10萬元，100多號員工工資難發(fā)，原料采購凍結(jié)，生產(chǎn)最多能撐半個(gè)月。劉興勝找親戚朋友幫忙湊了100多萬元，才得以渡過難關(guān)。

陽光總在風(fēng)雨后。2013年，炬光科技的銷售額破億。2021年，公司敲開了科創(chuàng)板的大門，成功上市。

積極并購轉(zhuǎn)型擴(kuò)張規(guī)模，盈利待提升

炬光科技發(fā)展成長的路上，積極并購延伸業(yè)務(wù)成為其發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

炬光科技的發(fā)展目標(biāo)是，致力于通過技術(shù)創(chuàng)新、卓越運(yùn)營以及快速響應(yīng)，成為全球范圍內(nèi)備受信賴的光子應(yīng)用解決方案提供商。

劉興勝等管理層意識到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式存在局限性，他們帶領(lǐng)炬光科技積極推進(jìn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，集中資源投入與培育新型業(yè)務(wù)的深度轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)聚焦光通信、消費(fèi)電子及泛半導(dǎo)體這三大極具發(fā)展?jié)摿Φ母咴鲩L賽道。

其中，并購舉措加速了公司轉(zhuǎn)型。

2017年成為了炬光科技發(fā)展歷程中的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn) 。這一年，炬光科技以2.255億元成功收購德國LIMO。LIMO是一家在全球微光學(xué)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，專注于激光光束在傳輸過程中整形、光場勻化調(diào)節(jié)的企業(yè)。

通過這次收購，炬光科技成功獲得了 “調(diào)控光子” 的核心技術(shù)能力，實(shí)現(xiàn)了從點(diǎn)光源到線光源和面光源的跨越，完成了技術(shù)端的重大突破。這不僅使得炬光科技的技術(shù)鏈條得以打通，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加完善，更讓其在全球激光行業(yè)中的競爭力大幅提升。

正是有了這次收購，炬光科技憑借在“產(chǎn)生光子”和“調(diào)控光子”方面的技術(shù)優(yōu)勢，積極向產(chǎn)業(yè)鏈中游拓展，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局在汽車應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康等多個(gè)高潛力的新興領(lǐng)域。

2024年，炬光科技再次進(jìn)行海外并購，花費(fèi)總價(jià)7500多萬歐元收購瑞士SMO公司100%股權(quán)。SMO公司主要從事用于光纖耦合、激光準(zhǔn)直、光場勻化、光束整形等基于折射或衍射原理的精密微納光學(xué)元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

這次海外并購，公司與全球知名光通信領(lǐng)域光芯片與模組制造商開展合作，小批量供應(yīng)核心微光學(xué)元器件用于研發(fā)或高端應(yīng)用且前瞻布局CPO、OCS等賽道。

此外，炬光科技在2024年還并購了Heptagon的資產(chǎn)，使得公司技術(shù)能力在消費(fèi)電子領(lǐng)域（如智能手機(jī)、智能手表/智能音頻、AR/VR/AI眼鏡領(lǐng)域）有廣泛的產(chǎn)品應(yīng)用。炬光科技已與多家消費(fèi)電子行業(yè)的客戶在AR/VR/AI眼鏡或智能手機(jī)手表等技術(shù)領(lǐng)域展開合作。

炬光科技通過多次并購，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，也不斷提升了公司的規(guī)模。2021年至2024年，炬光科技的營收規(guī)模從4.758億元增長至6.2億元。

從2025年上半年的營收規(guī)模來看，激光光學(xué)產(chǎn)品的營收占比達(dá)48.73%，為最大的收入來源。同期，半導(dǎo)體激光產(chǎn)品、汽車應(yīng)用解決方案產(chǎn)品、泛半導(dǎo)體制程解決方案產(chǎn)品、全球光子工藝和制造業(yè)務(wù)的營收占比分別為18.92%、12.62%、8.97%、6.23%、3.76%。

不過，炬光科技多元化的發(fā)展提升了規(guī)模，但是盈利能力卻出現(xiàn)下滑。2024年受兩次并購、商譽(yù)減值、存貨減值準(zhǔn)備等多重因素影響，歸母凈利潤虧損1.749億元。

2025年業(yè)績預(yù)告顯示，炬光科技預(yù)計(jì)歸屬凈利潤虧損3200萬元至4200萬元，虧損幅度同比收窄75.99%到81.70%。本期業(yè)績預(yù)虧的原因包括全年總研發(fā)投入同比大幅增加、確認(rèn)股份支付費(fèi)用、對存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備等。

整體來看，積極的并購使得公司業(yè)務(wù)延伸形成多元化，炬光科技在這個(gè)過程中擴(kuò)張了營收規(guī)模，也搭上了高速增長的賽道。如今隨著AI算力需求的爆發(fā)，接下來，高增長賽道能否持續(xù)為炬光科技提供業(yè)績新驅(qū)動(dòng)力，炬光科技能否進(jìn)一步發(fā)展提升公司盈利能力，我們將保持關(guān)注！