文丨徐風(fēng)

最近，馬斯克團(tuán)隊(duì)考察中國(guó)光伏企業(yè)的消息又給太空光伏板塊添了把火，協(xié)鑫集成走出了四連板，邁為股份、晶科能源、鈞達(dá)股份等年內(nèi)漲幅均超50%……

從巨型星座到太空算力，當(dāng)下太空光伏正從概念邁向商業(yè)化拐點(diǎn)。

【又一萬億戰(zhàn)場(chǎng)】

當(dāng)商業(yè)航天的宏大敘事遇上AI算力爆發(fā)，太空光伏正憑借自身獨(dú)特屬性掀起一場(chǎng)能源革命，當(dāng)前已經(jīng)來到爆發(fā)臨界點(diǎn)。

具體來看，商業(yè)航天爆發(fā)式增長(zhǎng)是太空光伏的核心推手。在國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）“先登先占”規(guī)則下，全球低軌衛(wèi)星競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，全球多國(guó)主體紛紛推進(jìn)巨型星座計(jì)劃，衛(wèi)星數(shù)量進(jìn)入萬顆級(jí)別。

當(dāng)下地球的近地軌道可容納6萬到10萬顆衛(wèi)星，僅SpaceX星鏈就已獲批4.2萬顆，預(yù)計(jì)2030年前完成。近期SpaceX提交了最多包含100萬顆衛(wèi)星的星座打造申請(qǐng)，用于支持AI大模型在軌應(yīng)用，或進(jìn)一步加劇低軌衛(wèi)星的博弈格局。

據(jù)開源證券研究，截至2026年1月22日，全球活躍衛(wèi)星合計(jì)1.44萬顆，其中低軌衛(wèi)星為1.35萬顆，SpaceX星鏈衛(wèi)星以9542顆占據(jù)70%的主導(dǎo)地位。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)正在同步推進(jìn)三個(gè)萬星級(jí)別的互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座計(jì)劃，包括遠(yuǎn)景規(guī)劃總衛(wèi)星數(shù)量達(dá)1.3萬顆的GW星座（國(guó)網(wǎng)星座）、1.5萬顆的“千帆”星座和1萬顆的“鴻鵠-3”號(hào)星座，這三大互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座總數(shù)超過4萬顆。相關(guān)主體在2025年12月再次新增20.3萬顆衛(wèi)星申請(qǐng)，組網(wǎng)節(jié)奏明顯提速。

此外，隨著衛(wèi)星發(fā)射成本下降，在太空建立AI算力中心也將成為可能，衛(wèi)星的市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開。就比如馬斯克提出太空AI計(jì)算中心構(gòu)想，計(jì)劃依托星艦火箭部署100-500GW級(jí)太陽能AI衛(wèi)星。北京太空數(shù)據(jù)中心也規(guī)劃在700-800公里晨昏軌道部署GW級(jí)系統(tǒng)。

隨著衛(wèi)星數(shù)量的指數(shù)級(jí)上升和太空數(shù)據(jù)中心電力系統(tǒng)的構(gòu)建，太空光伏是最可靠、經(jīng)濟(jì)性且可持續(xù)的電力來源。

太空光伏擺脫了傳統(tǒng)地面光伏受限于晝夜交替與天氣波動(dòng)限制，具有能量密度大、光照強(qiáng)度高的天然優(yōu)勢(shì)，能量密度較地面提升7-10倍，能24小時(shí)不間斷發(fā)電，還可利用外太空實(shí)現(xiàn)近乎零成本散熱。

目前，地面光伏早已極度內(nèi)卷，太空光伏無疑為行業(yè)開辟了新戰(zhàn)場(chǎng)，有望成為下一個(gè)萬億級(jí)賽道。

據(jù)高盛預(yù)測(cè)，未來五年全球?qū)l(fā)射超過7萬顆低軌衛(wèi)星，假設(shè)單星平均功率35千瓦、太陽翼單價(jià)1200元/瓦，僅低軌衛(wèi)星的光伏市場(chǎng)空間就接近2000億元。

同時(shí)，太空數(shù)據(jù)中心的建設(shè)更為太空光伏增添了想象力。據(jù)中信建投測(cè)算，2030年中國(guó)低軌衛(wèi)星光伏市場(chǎng)規(guī)模超30億美元，若進(jìn)入100GW太空數(shù)據(jù)中心部署階段，全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)5000億至10000億美元。

盡管前景美好，但要實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴鸩⒎且资拢壳叭詫偾把丶夹g(shù)驗(yàn)證和小規(guī)模試驗(yàn)階段。

【搶灘時(shí)刻】

由于太空與地面環(huán)境的本質(zhì)性差異，比如高能宇宙輻射、極端溫差循環(huán)、高真空與微重力環(huán)境等，對(duì)光伏電池的轉(zhuǎn)換效率、壽命及材料結(jié)構(gòu)、無線能量傳輸、軌道部署與維護(hù)的要求極為嚴(yán)苛。

正因如此，太空光伏對(duì)能源的核心訴求是穩(wěn)定性和可靠性，其次是規(guī)模化要求下的成本壓降，其技術(shù)路線與地面光伏較早便出現(xiàn)分化。

過往以來，太陽能電池陣經(jīng)歷了從硅太陽電池到薄膜砷化鎵太陽電池的技術(shù)革新，雖然砷化鎵太陽電池具備效率高+可靠性高+壽命長(zhǎng)的特點(diǎn)，有著數(shù)十年成熟應(yīng)用及優(yōu)異抗輻射性，但成本較高，生產(chǎn)成本在每瓦480元以上，限制了大規(guī)模量產(chǎn)能力，且依賴稀缺的鍺襯底與MOCVD外延工藝，難以支撐萬顆級(jí)星座建設(shè)。

在未來技術(shù)路線演進(jìn)過程中，基于成本的考量，P型HJT電池（異質(zhì)結(jié)）及晶硅鈣鈦礦疊層或?qū)⒊蔀橹髁鳎彩潜敬务R斯克國(guó)內(nèi)調(diào)研摸底的主要方案。

其中，P型硅基電池的抗輻射性能顯著優(yōu)于N型，具備輕量化的薄片生產(chǎn)能力，兼具低溫度系數(shù)、低衰減低銀耗等特性，在成本上同樣具備優(yōu)勢(shì)，砷化鎵電池是硅基電池的3-4倍。且由于地面產(chǎn)業(yè)應(yīng)用趨于成熟，P型HJT電池有望成為當(dāng)前最適配太空?qǐng)鼍暗木Ч韫夥夹g(shù)路線。

站在遠(yuǎn)期維度，晶硅鈣鈦礦疊層憑借更高效率和更低的成本優(yōu)勢(shì)解決了“效率-成本-抗輻射性”的不可能三角，被視為下一代光伏技術(shù)的核心方向。

據(jù)國(guó)盛證券研究，鈣鈦礦疊層電池的最高實(shí)驗(yàn)室效率約35%，預(yù)估成本不足7元每瓦，較砷化鎵電池顯著下降。

太空光伏作為萬億級(jí)市場(chǎng)，不少公司正加快布局。就比如晶科能源、天合光能、鈞達(dá)股份、東方日升、乾照光電等。

舉例來說，晶科能源作為光伏組件龍頭，提出了“Solar All Universe”的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，明確表示將布局低軌衛(wèi)星、軌道太陽能電站及2035年后GW級(jí)太空數(shù)據(jù)中心，看好鈣鈦礦電池的太空應(yīng)用前景，其鈣鈦礦/硅疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率已達(dá)33.5%，太空環(huán)境模擬測(cè)試顯示初始衰減率控制在8%以內(nèi)。

同時(shí)，晶科能源與晶泰控股合作AI+鈣鈦礦，計(jì)劃建成業(yè)內(nèi)首條千平米級(jí)AI疊層太陽能示范線，預(yù)計(jì)2026-2028年實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦疊層的商業(yè)化量產(chǎn)。

天合光能在太空光伏領(lǐng)域也早有布局，其兼顧P型HJT、鈣鈦礦疊層電池、III-V族砷化鎵多結(jié)電池三大方向，2026年初開發(fā)出基于P型HJT電池的210半片疊層電池，效率達(dá)到31.5%，為全行業(yè)首片大面積P型HJT/鈣鈦礦疊層電池。

值得一提的是，天合光能還構(gòu)筑了鈣鈦礦的專利壁壘，申請(qǐng)量超過日本和英國(guó)企業(yè)，位居全球第一。

此外，東方日升作為電池片廠商，具備約50μm超薄P型HJT電池的批量交付能力，該系列產(chǎn)品在海外地區(qū)已經(jīng)小批量交付，累計(jì)出貨達(dá)數(shù)萬片，客戶分布于歐美地區(qū)。鈣鈦礦疊層則處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)和小試階段。

盡管不少公司有太空光伏的業(yè)務(wù)涉獵或遠(yuǎn)期規(guī)劃，但更多停留在“PPT”階段，尚未有實(shí)質(zhì)性收入落地或者收入比例極小，最終哪些公司最終能分享市場(chǎng)紅利并最終勝出？

【誰能勝出？】

在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中，預(yù)計(jì)光伏設(shè)備廠“賣鏟人”將率先受益于行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，太陽翼電池陣具有技術(shù)儲(chǔ)備和客戶壁壘的廠商也將搶占行業(yè)高地。

具體來看，設(shè)備端技術(shù)門檻高、客戶認(rèn)證周期長(zhǎng)，頭部企業(yè)的護(hù)城河明顯。

其中，邁為股份作為HJT電池整線設(shè)備龍頭企業(yè)，覆蓋了HJT與鈣鈦礦兩大賽道，HJT設(shè)備市占率超過了45%，通過自主研發(fā)攻克了PECVD、PVD設(shè)備和絲網(wǎng)印刷等核心工藝，實(shí)現(xiàn)了從核心單機(jī)到整線供應(yīng)的全維度突破，客戶覆蓋了國(guó)內(nèi)主要頭部電池片廠，致力于打造全球領(lǐng)先的泛半導(dǎo)體平臺(tái)型制造商。

與邁為股份聚焦HJT和鈣鈦礦不同，捷佳偉創(chuàng)的覆蓋面較廣，提供PERC、TOPCon、HJT等多種技術(shù)路線電池片生產(chǎn)設(shè)備，但主要以TOPCon設(shè)備收入為主，國(guó)內(nèi)市占率約35%。

在電池陣領(lǐng)域，乾照光電和上海港灣不僅擁有相應(yīng)技術(shù)儲(chǔ)備，在客戶驗(yàn)證和終端市場(chǎng)方面也取得了突破。

其中，乾照光電以LED外延片及芯片為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，將砷化鎵太陽能電池作為“第二增長(zhǎng)曲線”，通過十余年砷化鎵外延工藝積累構(gòu)筑了較高的技術(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超60%，深度綁定了包括千帆星座、星網(wǎng)等多個(gè)國(guó)家級(jí)航天項(xiàng)目。

而上海港灣作為基建龍頭，通過子公司伏曦炘空跨界布局商業(yè)航天。公司構(gòu)建了來自航天院所、中科院及重點(diǎn)高校的人才團(tuán)隊(duì)，以鈣鈦礦為核心突破口，還拓展了砷化鎵、HJT等多元化技術(shù)儲(chǔ)備。

更為關(guān)鍵的是，上海港灣具備長(zhǎng)光衛(wèi)星、時(shí)空道宇、星河動(dòng)力、藍(lán)箭鴻擎等12家頭部衛(wèi)星客戶的合作資質(zhì)，目前累計(jì)有5顆衛(wèi)星搭載其鈣鈦礦電池組件在軌驗(yàn)證，已成功保障19顆衛(wèi)星成功發(fā)射，52套電源系統(tǒng)、太陽帆板及結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)在軌穩(wěn)定運(yùn)行。

從財(cái)務(wù)對(duì)比來看，由于上海港灣主營(yíng)業(yè)務(wù)是基建行業(yè)，參與太空光伏主要通過子公司伏曦炘空來進(jìn)行，所以主要對(duì)其他三家進(jìn)行對(duì)比。

近年來，在光伏行業(yè)下行周期下三家盈利也出現(xiàn)了分化，捷佳偉創(chuàng)維持著中高速增長(zhǎng)表現(xiàn)最佳，同時(shí)規(guī)模最大，這離不開其TOPCon設(shè)備市場(chǎng)份額領(lǐng)先以及多種技術(shù)路線的布局。而邁為股份自2023年后凈利潤(rùn)陷入負(fù)增長(zhǎng)，受行業(yè)影響較為明顯。

反觀乾照光電，在2022年曾陷入虧損后逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。主要與主營(yíng)的LED行業(yè)需求回暖有關(guān)，同時(shí)商業(yè)航天快速增長(zhǎng)也是一大因素，隨著業(yè)務(wù)快速放量，預(yù)計(jì)收入占比將明顯提升。

總體來看，太空光伏作為萬億級(jí)賽道，隨著未來P型HJT和鈣鈦礦疊層技術(shù)路線日益明晰，預(yù)計(jì)設(shè)備端邁為股份的業(yè)績(jī)更具爆發(fā)力，捷佳偉創(chuàng)受體量影響將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)狀態(tài)。

在電池片環(huán)節(jié)，當(dāng)下產(chǎn)業(yè)放量最具確定性的依舊是乾照光電，但上海港灣憑借較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力和客戶綁定，也將率先受益于這輪產(chǎn)業(yè)浪潮。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。