2月5日，美團于香港聯(lián)交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購。根據(jù)協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方有權(quán)在2026年8月31日前從目標(biāo)集團提取不超過2.8億美元的資金。叮咚買菜海外業(yè)務(wù)則不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。

這一交易的市場價值評估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市場法評估，目標(biāo)集團股東全部權(quán)益的公允價值為10.06億美元。交易通過分期支付方式完成，并由美團的間接全資附屬公司作為收購主體。

叮咚買菜2025年第三季度營收達66.6億元，創(chuàng)歷史季度最高，并已連續(xù)七個季度實現(xiàn)GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。這筆交易將在美團的小象超市與叮咚買菜超過1000個前置倉的網(wǎng)絡(luò)之間搭建橋梁。美團選擇在春節(jié)前出手，是否在準(zhǔn)備來年的“大戰(zhàn)”？

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、贏動教育CEO崔立標(biāo)接受數(shù)字經(jīng)濟新媒體&智庫——#網(wǎng)經(jīng)社 獨家專訪。

崔立標(biāo)表示，就目前業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來看，叮咚買菜客單價低、損耗高、前置倉房租貴、送貨上門履約成本高。雖然已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但盈利規(guī)模不大，2025年三季度營收66.6億人民幣，利潤只有0.8億，利潤率1.2%，已是歷史最高。

崔立標(biāo)分析，2026年美團的核心任務(wù)就是要打贏即時零售這場“硬仗”，小象超市也必須贏。公開數(shù)據(jù)顯示：2025年小象超市銷售額達到了400億元，而阿里的盒馬鮮生2025年GMV為750億元，420家門店。在合并叮咚買菜后，加上叮咚買菜每年250億的GMV，體量上完全可以和阿里“掰手腕”了，加上叮咚的幾千個前置倉網(wǎng)絡(luò)，成熟的供應(yīng)鏈體系，美團迅速從一個即時零售的“進攻者”，進入“兩強爭霸”的戰(zhàn)略相持階段，節(jié)省了寶貴的時間。因此這次并購，可謂是美團以“現(xiàn)金換取空間”“空間換取時間”的戰(zhàn)略手筆。

不難預(yù)計，接入美團的高效履約能力和流量優(yōu)勢后，叮咚買菜的利潤率也會得到提升，生鮮類目具有極強的引流特性，也強化了美團的系統(tǒng)能力，雙贏局面達成了。

專家介紹：崔立標(biāo)，中國計算機學(xué)會會員，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心研究員，浙江師范大學(xué)教育碩士企業(yè)導(dǎo)師，浙江理工大學(xué)MBA導(dǎo)師。

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