中國(guó)央行對(duì)黃金的儲(chǔ)備策略，這些年調(diào)整得挺明顯。從2000年那會(huì)兒，只有395噸左右，主要靠外匯慢慢攢著，那時(shí)候全球金價(jià)還低，美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)啥是啥。

2009年金融危機(jī)一鬧，中國(guó)開始小步加倉(cāng)，2015年儲(chǔ)備升到1943噸。2018年到2019年，每月買幾噸到十幾噸，儲(chǔ)備破了1900噸。

2022年11月，重啟連續(xù)增持，外匯里美元部分降了，轉(zhuǎn)成黃金的多了。2023年，俄烏那邊打得熱鬧，地緣風(fēng)險(xiǎn)推高金價(jià)，中國(guó)買得更勤。2024年5月暫停一下，11月又繼續(xù)，每月添10噸左右。2025年全年增了86萬(wàn)盎司，儲(chǔ)備穩(wěn)穩(wěn)上臺(tái)階。

其他國(guó)家也沒(méi)落下。俄羅斯從2020年的1900噸，升到2300噸多。印度從600噸到800噸，土耳其從400噸到500噸。全球央行2025年購(gòu)金755噸，遠(yuǎn)超平均水平。

美聯(lián)儲(chǔ)開會(huì)討論金價(jià)，總覺(jué)得控制不住。運(yùn)黃金的過(guò)程講究，從瑞士或倫敦金庫(kù)提貨，用船或飛機(jī)，層層把關(guān)。

2026年1月底，央行公布數(shù)據(jù)，儲(chǔ)備達(dá)7419萬(wàn)盎司，約2307噸，比上月多4萬(wàn)盎司。這批新增的從海外拉回，花了點(diǎn)時(shí)間，先在上海期貨交易所敲定，然后物流接手。總的來(lái)說(shuō)，這些黃金全堆在自家倉(cāng)庫(kù)，等于外匯和貿(mào)易順差換來(lái)的硬實(shí)力。

2026年2月8日，斯科特·貝森特上?？怂剐侣?，主持人問(wèn)金價(jià)為啥這么野，他頓頓，說(shuō)中國(guó)交易員操作失序，像投機(jī)泡沫，得管管保證金。邊說(shuō)邊強(qiáng)調(diào)，這動(dòng)蕩和中國(guó)買家有關(guān)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)事。

節(jié)目后，市場(chǎng)小慌，金價(jià)跌了點(diǎn)，但大家知道，這是承認(rèn)定價(jià)權(quán)丟了。美元信用下滑，兩黨爭(zhēng)斗，國(guó)會(huì)辯論聲高，赤字報(bào)表堆積。物價(jià)指數(shù)公布，超市東西價(jià)漲。美聯(lián)儲(chǔ)印鈔加速，債務(wù)上限一抬再抬，還息靠新債，循環(huán)尷尬。貝森特甩鍋，為穩(wěn)人心，但全球資金流向變。

中國(guó)儲(chǔ)備增長(zhǎng)，俄羅斯倉(cāng)庫(kù)添新，印度市場(chǎng)買家多，土耳其報(bào)告更新。全球金價(jià)，中國(guó)一買就微升。美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)，下單壓價(jià)，效果弱。

貝森特再發(fā)言，發(fā)布會(huì)強(qiáng)調(diào)中國(guó)主導(dǎo)，但市場(chǎng)不買賬。黃金代表不確定恐懼，地緣風(fēng)險(xiǎn)高，避險(xiǎn)需求爆。數(shù)字貨幣興起，本幣結(jié)算多，大宗商品用人民幣或盧布清算。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，債務(wù)利息升。聰明資本跑向穩(wěn)定，中國(guó)2300噸成底牌。

美國(guó)想用老辦法壓制金價(jià)，發(fā)現(xiàn)不管用，只能怨別人。最近幾年，不止中國(guó)買黃金，俄羅斯、印度、土耳其都在補(bǔ)倉(cāng)。中國(guó)交易量和買入力度大，只要多買點(diǎn)，全球金價(jià)跟著動(dòng)。

美國(guó)察覺(jué)，原來(lái)吹的全球老大，在貴金屬市場(chǎng)不靈了。貝森特不是隨便找借口，他的表態(tài)，想告訴大家，金價(jià)動(dòng)蕩跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)，尤其想讓世界放心，美元穩(wěn)得住。

但市場(chǎng)波動(dòng)證明，美國(guó)對(duì)自家金融體系信心不如從前。上世紀(jì)70年代拆金本位，因?yàn)橥娌晦D(zhuǎn)金銀換美元，直接把美元當(dāng)世界貨幣。但任何貨幣背后，信用擔(dān)保和國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、政治環(huán)境掛鉤。近兩年，美國(guó)兩黨矛盾、財(cái)政赤字拉爆，物價(jià)漲瘋。

美元再怎么說(shuō)世界錨，也難敵全球用腳投票。誰(shuí)還會(huì)把全部信任寄托在美國(guó)國(guó)債和越來(lái)越靠不住的信用上？世界金融體系過(guò)去幾十年看西方，現(xiàn)在話語(yǔ)權(quán)遷移，中國(guó)成最大黃金現(xiàn)貨買家，趕超印度。

很多人認(rèn)為，最直觀表現(xiàn)，黃金市場(chǎng)波動(dòng)開始以中國(guó)為主。原因簡(jiǎn)單，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大，結(jié)算多元，購(gòu)買力強(qiáng)，加上央行氣勢(shì)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。以前大家賭美聯(lián)儲(chǔ)，不到半年情況變。

金價(jià)大漲大跌不只是自然，也反映資金流向。資本聰明，哪里穩(wěn)定往哪跑。美元信用出問(wèn)題，有錢人自動(dòng)選硬避風(fēng)港。黃金其實(shí)是各國(guó)對(duì)未來(lái)的恐懼。

美聯(lián)儲(chǔ)拉高債務(wù)上限，印鈔機(jī)開到最大。看看美國(guó)國(guó)債利息，現(xiàn)在還利息靠借新債，尷尬循環(huán)。這時(shí)候，選黃金、搞多邊結(jié)算，都是全球?qū)γ涝獣?huì)不會(huì)崩的未雨綢繆。

俄羅斯儲(chǔ)備超2300噸，印度破800噸，土耳其過(guò)500噸，繼續(xù)從美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)黃金。全球貿(mào)易，本幣結(jié)算增，如中俄用盧布清算能源。

數(shù)字貨幣平臺(tái)上線，多邊系統(tǒng)運(yùn)行，去美元化加速。中國(guó)成最大買家，上海金交所交易量超紐約，定價(jià)東移。貝森特發(fā)言沒(méi)擋趨勢(shì)，金價(jià)震蕩但上行。中國(guó)2300噸穩(wěn)固，談判有籌碼。

其他央行跟進(jìn)，世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，2026年購(gòu)金755噸。美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整策略，影響力減。全球資金避開美元風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)黃金和多元結(jié)算。美元獨(dú)大結(jié)束，中國(guó)金融角色升。

各國(guó)央行購(gòu)金潮，就是去美元化的表現(xiàn)。美元主導(dǎo)地位短期難撼動(dòng)，但地緣風(fēng)險(xiǎn)和美元信用損，各國(guó)加速分散風(fēng)險(xiǎn)。2022年俄烏沖突后，美國(guó)濫用制裁，損害美元信用，新興經(jīng)濟(jì)體央行持續(xù)增持黃金，連續(xù)三年凈購(gòu)超千噸。

對(duì)比前兩輪黃金牛市，本輪特征顯示，黃金從抗通脹工具轉(zhuǎn)成地緣和美元信用對(duì)沖手段。去美元化加速背景下，金價(jià)走高，對(duì)美元體系重構(gòu)上演。各國(guó)增加黃金儲(chǔ)備，金價(jià)漲帶來(lái)美元價(jià)值升。

2025年中期，美債在央行儲(chǔ)備占比降到25%以下，黃金升至25%以上。自1996年來(lái)，黃金首次超美債。國(guó)際金價(jià)波動(dòng)，受避險(xiǎn)需求、美元信用、實(shí)際利率影響。這種轉(zhuǎn)變反映各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)安全的考量，增加黃金成戰(zhàn)略防御。

歐盟持美國(guó)資產(chǎn)超10萬(wàn)億美元，向市場(chǎng)拋售美債可能是雙輸，但事實(shí)是，過(guò)去25年，美元國(guó)際地位逐步降。IMF數(shù)據(jù)，美元外匯儲(chǔ)備占比破60%，創(chuàng)數(shù)十年新低。

黃金突破5500美元，是重要分水嶺，存量黃金總價(jià)值與美債存量相當(dāng)，80年代來(lái)首次，意味著美元錨的貨幣體系松動(dòng)。高利率、高付息、高杠桿，讓美債有擔(dān)憂。去美元化暫時(shí)是二元割裂，有人增持黃金，有人還增美債。

黃金不是投機(jī)，是全球第二大儲(chǔ)備貨幣。美國(guó)以外央行和主權(quán)基金買黃金多元化。央行購(gòu)金戰(zhàn)略長(zhǎng)期，不敏感金價(jià)波動(dòng)。波蘭批準(zhǔn)購(gòu)150噸，完成后儲(chǔ)備700噸，全球第九。地緣緊張促使央行尋美元替代，多元化配置。

全球債務(wù)高位，黃金抗風(fēng)險(xiǎn)屬性放大，定價(jià)從成本轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入2026年，強(qiáng)美元與強(qiáng)黃金并存，相關(guān)性減弱，金價(jià)找新平衡。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，實(shí)際利率邏輯弱，避險(xiǎn)與信用重估成雙驅(qū)。