昨天離岸人民幣匯率一度觸及6.9035，再創(chuàng)近期新高。

感覺這是春節(jié)前要破6.9的架勢，外管局要給春節(jié)假期出國旅游的人發(fā)紅包了，比元旦時又節(jié)約了0.8%。

目前的匯率是接近3年來的最高了。

從去年11月末的7.12，到現(xiàn)在的6.90，短短三個月，升值幅度超過2100個基點。不少去年4月還在7.42附近高位換美元的朋友，此刻大概腸子都悔青了：不僅匯率虧了，上證指數(shù)同期還漲了35%，雙重打擊，算下來浮虧近3%。

經(jīng)濟體感明明偏冷，大家本能地覺得人民幣應(yīng)該貶值才對，怎么就反其道而行之，越走越強？這恐怕是當下市場最困惑、也最值得深挖的問題。

其實，早在2024年末的文章中，我就明確提到：2025年人民幣會在短暫貶值后，進入一個持續(xù)2-3年的升值周期，目標指向6.5，甚至6.0。如今看來，這條主線正一步步被驗證。

為什么會出現(xiàn)這種“反直覺”的升值？

核心原因總共有三層。

第一層，中美物價的K型分化。疫情后歐美大撒幣，美國CPI一度沖到9.1%。即便美聯(lián)儲加息，通脹也只是被壓住。2024年9月開始，在通脹仍高于3%的情況下，美國就開啟降息。最近兩年去過美國的朋友都有體會：餐飲、家政等人工服務(wù)價格貴得離譜，物價跟2019年相比面目全非。而我們這邊溫和通縮，兩國物價極端分化，中國制造實際購買力被顯著低估，匯率自然有修復(fù)需求。

第二層，中國競爭力的代際躍升。過去幾年，中國制造從“性價比”躍升到“高性價比+技術(shù)壁壘”。電動車、光伏、電池、機器人、高端裝備，一大批產(chǎn)業(yè)全球統(tǒng)治級。如果沒有外部博弈壓力，人民幣回到5時代，甚至4.5時代，并非天方夜譚。

第三層，關(guān)稅戰(zhàn)后的協(xié)議紅利與利差收窄。去年4月特朗普開啟“對等關(guān)稅”，市場一度悲觀。但正如我判斷，這輪更激烈，卻結(jié)束更快。10月末雙方暫?；ゼ雨P(guān)稅一年，2026年11月到期。今年特朗普大概率4月訪華，年底前可能回訪，G2關(guān)系進入穩(wěn)定期。熱錢流入、利差收窄、競爭力增強、小幅升值反內(nèi)卷——這些因素共同推動人民幣進入緩慢但堅定的升值通道。

反觀日本，正好形成鮮明對比。日經(jīng)225昨日漲超2000點，史上首次突破56000點，巴菲特持有的五大商社投資市值突破410億美元，浮盈近三倍。但這表面繁華背后，日本人民似乎選擇了“高市獨大”的劇本，我忍不住盲猜一下接下來的劇情。

財政紀律恐怕徹底喂狗。貿(mào)易赤字壓不住，日元只能像斷了線的風箏往下掉。政府沒別招，一邊印錢補貼貶值窟窿，一邊繼續(xù)給僵尸企業(yè)輸血。央行就算加息，那點幅度在貶值面前也是毛毛雨。

結(jié)果就是Carry Trade 2.0開啟：華爾街和日本財團賺到手軟，日經(jīng)、美股、幣圈集體上天。日本經(jīng)濟徹底脫離實體盈利，變成靠股價吊命的怪胎。民眾看著日元變廢紙，恐慌性入市，全社會進入“不干正經(jīng)事，天天炒股財務(wù)自由”的癲狂狀態(tài)。等華爾街收割完畢撤資，日本將迎來失落三十年后的終極C浪，比90年代去杠桿更絕望的深淵，還能不能爬起來，全看老美覺不覺得你還有利用價值。

外交上，會表面跟中國硬剛，但真打概率不高。與美國是表面盟友，實際被當作血包：日本人養(yǎng)老錢拉升股市，給華爾街和金毛家族輸血。高市有沒有膽量跟“親爹”翻臉，決定另一場大戲。如果高市獨大維持，日本接下來幾年大概率掉出發(fā)達國家行列，人才外流、輸入性通脹嚴重，華爾街收割離場之日，國家財政甚至有破產(chǎn)風險。那時，日本可能變成一個火藥桶，需要小心其“以小博大”的極端風險。

人民幣升值、日元潛在崩盤，這兩國貨幣命運的分化，正是國運的分化。中國選擇的是競爭力驅(qū)動的漸進升值，日本卻可能陷入資產(chǎn)泡沫與貨幣貶值的惡性循環(huán)。一升一貶，冰火兩重天。

對普通投資者來說，這意味著什么？

最直接的，就是人民幣計價資產(chǎn)迎來系統(tǒng)性重估。股市、樓市，都將受益于匯率升值“雙擊”：熱錢流入推升價格，本幣升值提升全球購買力。低端制造業(yè)面臨壓力，但這正是升級必經(jīng)之路。這波升值不是短期脈沖，而是中周期趨勢，2-3年內(nèi)看到6.5，并非幻想。

回到眼下，春節(jié)前最后幾個交易日，A股成交量萎縮到2萬億左右，指數(shù)窄幅震蕩，典型的“垃圾時間”。但在人民幣破6.90背景下，市場底氣足得多。券商集體看多“持股過年”，態(tài)度罕見統(tǒng)一，透露出政策呵護傾向。節(jié)后兩會大概率重磅政策，疊加匯率支撐，A股繼續(xù)上行是大概率。

操作上，以5日線為短線參考，不破不慌。該拿的核心資產(chǎn)繼續(xù)拿，尤其是國產(chǎn)替代、AI應(yīng)用、機器人等硬科技，以及有業(yè)績支撐的大消費、高分紅板塊，都可在縮量調(diào)整中逢低布局。

匯率是國運的溫度計。

當一國貨幣在全球動蕩中展現(xiàn)超預(yù)期韌性和升值能力，往往意味著產(chǎn)業(yè)競爭力、政策空間、國際地位都在積極變化。

一不小心，人民幣就破了6.90。

這不是“意外”，而是必然。

祝大家春節(jié)前收好尾，節(jié)后迎牛年！

溫馨提示：以上觀點僅基于公開市場數(shù)據(jù)和邏輯推演，不構(gòu)成任何投資建議，市場有風險，入市需謹慎。喜歡這篇的兄弟，記得點贊、轉(zhuǎn)發(fā)、留言 “三連”，我們明天繼續(xù)聊市場！

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