作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

2026年中藥產(chǎn)業(yè)，誰會順勢突圍？誰又將黯然出局？

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香雪制藥正推動預重整

近日，廣州市香雪制藥股份有限公司（以下簡稱“香雪制藥”）發(fā)布一則關于累計訴訟事項公告，將這家因連年虧損、欠款而啟動預重整的老牌中藥企業(yè)再次拉回公眾視野。

其發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2025年歸母凈利潤預計虧損6.35億元至9.34億元，這也是其連續(xù)虧損的第5年。

對此，香雪制藥解釋稱，一方面受2025年財務費用高、資產(chǎn)負擔重、減值準備、預重整等影響；另一方面因中成藥銷售不及預期，導致收入減少和毛利率下降。

2025年1月，香雪制藥收到了預重整《告知函》，此后預重整期限歷經(jīng)兩次延期，分別延至2025年10月11日和2026年1月11日。

再看香雪制藥的中成藥市場情況。

香雪制藥成立于1997年，旗下中成藥產(chǎn)品有抗病毒口服液、板藍根顆粒以及橘紅系列等。2025年上半年，抗病毒口服液和橘紅系列毛利率分別同比下降23.18%和38.10%。

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多家老牌中藥企業(yè)開始“自救”

不只是香雪制藥，據(jù)賽柏藍觀察，中藥領域的山西省呂梁中藥廠、安徽廣印堂中藥也因破產(chǎn)或停業(yè)啟動了重整程序。

呂梁中藥廠成立于1992年，較香雪制藥歷史更為悠久。其是一家全民所有制的國有企業(yè)，呂梁國投集團、呂梁市財政局、山西晉通企業(yè)資產(chǎn)管理分別持股約38.56%、35.25%、26.19%。

2025年6月，山西省呂梁市中級人民法院正式裁定受理其破產(chǎn)重整申請；2026年1月，呂梁中藥廠發(fā)布公告，招募重整投資人。

另一家安徽廣印堂中藥成立于2000年，是安徽亳州中藥龍頭企業(yè)。2025年10月其發(fā)布預重整案共益?zhèn)顿Y人招募公告，公告稱當前其因經(jīng)營困境陷入停產(chǎn)停業(yè)，擬在預重整程序中引入共益?zhèn)Y金，推進復工復產(chǎn)與業(yè)務重啟。

重整與破產(chǎn)清算不同，表明上述藥企均具有重整價值及重整的可行性。

如香雪制藥橘紅系列產(chǎn)品包括橘紅痰咳液、橘紅痰咳煎膏、橘紅痰咳顆粒等，其中橘紅痰咳液是獨家品種。另外，香雪制藥位于廣東，擁有原材料化橘紅的道地產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢。此外，主營業(yè)務中藥材板塊依舊穩(wěn)健，2025年上半年營收增加19.02%，毛利率增加3.6%。

除傳統(tǒng)中藥主業(yè)外，香雪制藥在前沿生物治療領域亦布局——正推進TCR-T細胞治療新技術。其子公司香雪生命科學在研產(chǎn)品TAEST16001注射液已獲批三個臨床試驗批件，其中用于晚期軟組織肉瘤適應癥的治療已被國家藥監(jiān)局納入突破性治療藥物名單；TAEST1901注射液已獲批兩個臨床試驗批件，適應癥分別為原發(fā)性肝癌、晚期胃癌。

呂梁中藥廠同樣具備優(yōu)勢，其持有105項藥品批文，其中40項系高價值批文。如長春寶丸等7項批準文號，全國生產(chǎn)企業(yè)小于或等于5家。安徽廣印堂則是與某央企初步達成代加工合作意向，上述提到的融資款項將用于這項合作的設備新購、改造、升級等。

引入合適的戰(zhàn)略投資者，重塑治理結構，或許這些藥企會迎來新的轉機。日前，進展較快的是石藥集團接手具有中藥業(yè)務的景峰醫(yī)藥的重整，詳情查看：

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中藥產(chǎn)業(yè)三大趨勢已至

這些藥企的經(jīng)歷正是當前中藥產(chǎn)業(yè)變革的一個片段。在監(jiān)管約束與創(chuàng)新強驅動的新階段，行業(yè)已告別粗放式增長，步入新一輪洗牌期。

2026年誰能順勢突圍？誰又將黯然出局？

趨勢一：全鏈條質量嚴管，說明書“不明”即出局

今年，中藥領域兩大重磅政策的實施將影響中藥企業(yè)發(fā)展格局。一是《中藥生產(chǎn)監(jiān)督管理專門規(guī)定》將在3月1日正式施行，該規(guī)定構建了從中藥材基原管控、規(guī)范生產(chǎn)，直到藥品出廠放行、上市后監(jiān)測評價的全鏈條質量“緊箍咒”。意味著，質量管理能力薄弱的中藥企業(yè)將面臨嚴峻考驗。

二是，《中藥注冊管理專門規(guī)定》要求，7月1日后企業(yè)申請藥品再注冊時，說明書三項仍有“尚不明確”的依法不予再注冊。若結合藥品注冊證書5年有效期的法定要求，最長整改延長期可達5年，整體過渡期跨度為3至8年。

趨勢二：研發(fā)創(chuàng)新能力驅動分化

在新一輪洗牌中，創(chuàng)新能力的強弱將直接決定中藥企業(yè)能否進一步突破。

國家醫(yī)保局近日發(fā)布《參照藥預溝通辦法（試行）》，若是1類中成藥可申報預溝通。通過提前溝通，專家與藥企可就參照藥選擇進行充分討論，減少因參照藥分歧導致的評估偏差，提高后續(xù)醫(yī)保準入和綜合價值評價的確定性，使中藥創(chuàng)新藥能更快進入醫(yī)保目錄。

另一重磅文件則是工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布的《中藥工業(yè)高質量發(fā)展實施方案（2026—2030年）》，也提到深度賦能中藥新藥研發(fā)，明確到2030年推動一批中藥創(chuàng)新藥獲批上市，新培育10個中成藥大品種以及建設20個智能工廠。

仍停留在低水平仿制、缺乏技術儲備的中藥企業(yè)，將在效率與質量的競爭中徹底掉隊。

趨勢三：從“價格博弈”轉向“價值競爭”

2025年下半年，全國已有至少20個地區(qū)發(fā)布通知規(guī)范中成藥藥品價格，各地治理基本都錨定已掛網(wǎng)同種藥品最低日治療費用，推行“紅黃綠燈”式的分級管理以及超出10倍價格將面臨暫停掛網(wǎng)的措施。

這意味著，中藥產(chǎn)業(yè)要從“價格博弈”轉向“價值競爭”，這里的價值包括臨床價值以及品牌價值。

如何證明自身價值？

今年1月，國家醫(yī)保局與79家醫(yī)療機構簽署《真實世界醫(yī)保綜合價值國家可信評價點網(wǎng)絡公約》，鼓勵藥企開展真實世界醫(yī)保綜合價值評價工作，該項評價正在成為價格招采的核心依據(jù)之一。

評價將重點考量在真實使用情景下患者依從性、用藥便利性及長期管理效果，重點關注的是患者健康和生活質量。這對于一些中藥企業(yè)來說是一項利好，有望通過真實世界的價值證據(jù)獲得合理市場地位。

此外，《中藥工業(yè)高質量發(fā)展實施方案（2026—2030年）》還明確，加大對老字號商標、品牌以及傳統(tǒng)工藝的知識產(chǎn)權保護力度。

這意味著，缺乏價值支撐、依賴營銷生存的中藥企業(yè)，將在價格擠壓下加速消亡。

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