勇礪商業(yè)評論 曾憲勇

2026年2月12日，嵐圖汽車（07489.HK）完成港股上市的全部前置監(jiān)管審批流程并更新招股書，上市確定性全面落地，預(yù)計于3月19日在香港聯(lián)交所主板正式掛牌，港股有望迎來“央國企高端新能源第一股”。

嵐圖汽車2025年8月啟動上市，2025年10月遞交上市申請，2026年1月29日通過香港聯(lián)交所聆訊，2026年2月11日獲香港聯(lián)交所原則性同意。歷時僅四個月，嵐圖汽車就完成發(fā)改委、商務(wù)部、外管局、證監(jiān)會等多部門多層級審批，完成全部前置合規(guī)準(zhǔn)備，創(chuàng)下央企新能源品牌赴港上市的高效范例。

核心技術(shù)自主可控，構(gòu)筑高效發(fā)展根基

在全球汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化轉(zhuǎn)型的浪潮中，掌握核心技術(shù)自主權(quán)已成為國家產(chǎn)業(yè)安全與競爭力的戰(zhàn)略基石。變革之中，包括嵐圖汽車在內(nèi)的央國企發(fā)揮著“壓艙石”和“國家隊”作用，肩負(fù)起引領(lǐng)轉(zhuǎn)型、掌控核心科技、保障產(chǎn)業(yè)鏈安全的使命。面對激烈的全球競爭，嵐圖汽車始終將技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，在平臺架構(gòu)、三電技術(shù)及智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面突破。截至2025年12月31日，嵐圖汽車有1,874項已頒發(fā)專利和5,405項正在申請的專利，主要覆蓋智能網(wǎng)聯(lián)、新能源、組合輔助駕駛、車身安全等領(lǐng)域，專利增速位居新能源車企第一。

在核心技術(shù)平臺建設(shè)方面，嵐圖汽車打造了全球首個兼容多動力模式的原生智能電動架構(gòu)（ESSA架構(gòu)），推出了國內(nèi)首個量產(chǎn)的中央集中式SOA電子電氣架構(gòu)。兩大架構(gòu)的協(xié)同應(yīng)用，為嵐圖產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新迭代打下堅實基礎(chǔ)。近日，SOA 架構(gòu)入選國務(wù)院國資委發(fā)布的《中央企業(yè)科技創(chuàng)新成果推薦目錄成果手冊（2024 年版）》，成為該領(lǐng)域國家層面重點推薦的技術(shù)成果。

在三電技術(shù)領(lǐng)域，嵐圖汽車在全球首發(fā)800V嵐海智能超混技術(shù)，該技術(shù)以全域800V系統(tǒng)、5C超充以及大電量電池的綜合技術(shù)方案，在中大型混動車上實現(xiàn)360-410公里的純電續(xù)航，超過1400公里的綜合續(xù)航，以及最快12分鐘從20%電量充至80%的超高充電效率，為用戶帶來了更高效、更便捷的用車體驗，被《科技日報》評為中國“十四五”期間重大技術(shù)突破。

智能化布局方面，嵐圖汽車在智能座艙多模態(tài)交互等核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全棧自研，智能駕駛技術(shù)已全面切入國產(chǎn)化芯片平臺。作為央國企陣營的先行者，嵐圖率先搭建完成端到端大模型，推動高級別自動駕駛的商業(yè)化應(yīng)用。目前，嵐圖汽車L3有條件自動駕駛已進(jìn)入實車測試階段，完成了累計11萬公里實際道路測試以及90萬公里仿真測試，進(jìn)入全面量產(chǎn)倒計時。

制造方面，嵐圖汽車云峰和黃金兩大車間通過數(shù)字化、5G、人工智能及物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)應(yīng)用，形成了高度智能化、多車型柔性制造體系。嵐圖云峰工廠已建成國內(nèi)首條100%國產(chǎn)化新能源整車生產(chǎn)線，所有軟件系統(tǒng)、硬件設(shè)備及控制規(guī)范均由國內(nèi)自主研發(fā)制造，實現(xiàn)制造鏈自主可控，目前嵐圖正在全力沖刺每小時60臺整車下線產(chǎn)能目標(biāo)，為更高效、高質(zhì)量交付打下基礎(chǔ)。

全品類布局，穩(wěn)固高端市場引領(lǐng)地位

基于扎實的技術(shù)積累與深刻的市場洞察，嵐圖汽車在中國高端新能源品牌中率先完成SUV、MPV、轎車全品類布局，精準(zhǔn)契合“新時代中堅力量”的多元需求，為品牌持續(xù)增長注入強勁動力。嵐圖夢想家、嵐圖泰山與嵐圖追光L組成“三旗艦”，嵐圖FREE+與全新嵐圖知音組成“SUV雙子星”，在各細(xì)分市場均取得突出表現(xiàn)。

在高端MPV市場，嵐圖夢想家成為銷量、口碑、質(zhì)量“三冠王”。在2025年下半年，嵐圖夢想家蟬聯(lián)高端MPV銷量榜首，不僅成功打破了國外品牌在高端MPV市場的壟斷，也大幅提升了嵐圖品牌乃至中國品牌的形象和價值。據(jù)杰蘭路發(fā)布的2025下半年NPS（凈推薦值）報告，嵐圖夢想家位居新能源MPV榜首，是2025年度新能源汽車MPV車型產(chǎn)品質(zhì)量第一。

為提升用戶用車體驗，嵐圖汽車在補能網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面持續(xù)發(fā)力，與行業(yè)頭部運營商實現(xiàn)互聯(lián)互通，接入超10萬座充電站、超150萬充電樁，城市縣區(qū)補能資源覆蓋率達(dá)99%。同時，嵐圖汽車在全國核心城市建設(shè)智慧超充站，可實現(xiàn)“充電10分鐘，續(xù)航數(shù)百公里”的秒充級體驗。

在深耕國內(nèi)市場，滿足國內(nèi)用戶需求的同時，嵐圖汽車加速全球化發(fā)展，通過“產(chǎn)品+品牌+文化”三位一體的出海策略，已進(jìn)入全球超40個國家和地區(qū)，向全球市場傳遞中國高端制造的實力與文化內(nèi)涵。

2026打明牌，推動產(chǎn)品高效迭代

在此基礎(chǔ)上，嵐圖汽車?yán)^續(xù)保持產(chǎn)品高效迭代節(jié)奏，為2026年發(fā)展亮出明牌，發(fā)布“三王一炸”的新品計劃，新車全部搭載L3級智能輔助駕駛硬件。“三王”代表三款“王牌級新車”，包括按照L3級自動駕駛架構(gòu)設(shè)計的嵐圖泰山Ultra 、“庭院級大五座SUV”嵐圖泰山X8、以及項目代號為“嵐圖FE”的全新FUV。其中，嵐圖泰山Ultra是一張“智駕王牌”，是央國企首款按L3級架構(gòu)設(shè)計商用量產(chǎn)第一車，將于 3 月上市。此外，嵐圖泰山黑武士將于3月登場。

嵐圖泰山X8是一張“空間王牌”，將于2026年上半年上市。該車將搭載問界M9同款四激光雷達(dá)，首發(fā)華為全新一代交互座艙，同時還擁有獨一無二的超大空間。項目代號“嵐圖FE”則是一張“顏值王牌”，它是嵐圖聯(lián)合華為乾崑重磅推出的“超越預(yù)期的智慧純電FUV”，具備高顏值的設(shè)計美學(xué)、行業(yè)領(lǐng)先的四激光雷達(dá)感知系統(tǒng)，L3級智能輔助駕駛硬件，領(lǐng)先一代的AI交互智能座艙等優(yōu)勢，新車預(yù)計在2026年中上市。

“一炸”，代表一張“科技王炸”，是代號為“珠峰”的“50萬級行業(yè)最強”MPV，將于2026年下半年上市。該車型將全球首發(fā)12項黑科技，成為全球首個搭載L3自動駕駛的MPV、全球首個擁有超級魔毯的MPV、全球情緒價值最高的MPV，打破傳統(tǒng)豪華品牌規(guī)則，重新定義MPV在智能化、舒適性與豪華體驗上的價值天花板。

作為東風(fēng)汽車旗下的高端智慧新能源品牌，2023年至2025年，嵐圖汽車銷量從50,285輛增至150,169輛，復(fù)合年增長率達(dá)73%，增速顯著高于業(yè)內(nèi)水平；營收從127.5億元攀升至 348.6億元，復(fù)合年增長率為65.4%；2025年實現(xiàn)凈利潤10.2億元，成功實現(xiàn)年度盈利；毛利率穩(wěn)定在20.9%，位居行業(yè)前列。（曾憲勇）