在越來(lái)越重視藥物創(chuàng)新與質(zhì)量的時(shí)代，OTC市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)從“渠道為王”演變?yōu)椤爱a(chǎn)品力為王”。如果葵花藥業(yè)不能徹底擺脫對(duì)大規(guī)模廣告投入的依賴(lài)，不能在創(chuàng)新研發(fā)上取得突破成果，不能在治理結(jié)構(gòu)上真正引入透明的現(xiàn)代企業(yè)制度，那么“小葵花”的頹勢(shì)恐怕很難僅靠一次人事調(diào)整就觸底反彈。

2月9日,葵花藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（002737.SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“葵花藥業(yè)”）發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)于近日收到董事、總經(jīng)理（總裁）關(guān)一女士提交的書(shū)面辭職報(bào)告。因個(gè)人原因，關(guān)一申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，僅保留董事及控股子公司相關(guān)職務(wù)。接任者是擁有豐富職業(yè)經(jīng)理人履歷、且長(zhǎng)期在葵花集團(tuán)內(nèi)部擔(dān)任要職的周建忠。

圖片來(lái)源：葵花藥業(yè)公告

對(duì)于這家曾以“小葵花媽媽課堂”紅遍大江南北的藥企而言，此次人事變動(dòng)不同尋常，它發(fā)生在一個(gè)極其微妙的時(shí)間節(jié)點(diǎn)：公司剛剛披露了上市以來(lái)的首次年度虧損預(yù)告。這也標(biāo)志著由創(chuàng)始人關(guān)彥斌之女關(guān)一主導(dǎo)的“二代接班”第一階段正式告一段落。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind

從接棒到撤退，“公主”的七年功過(guò)

回望關(guān)一的任職歷程，這位擁有長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA學(xué)歷的80后女性，最初被視為葵花藥業(yè)走出創(chuàng)始人束縛、實(shí)現(xiàn)管理現(xiàn)代化的希望。

圖中人物系 關(guān)一

關(guān)一上任初期，憑借豐富的廣告市場(chǎng)背景，成功推動(dòng)了“小葵花”品牌的二次爆發(fā)。她將傳統(tǒng)電視廣告升級(jí)為“小葵花媽媽課堂”IP，通過(guò)社交媒體和直播平臺(tái)進(jìn)行內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)，精準(zhǔn)抓取了新一代寶媽的信任。在其任期內(nèi)，葵花藥業(yè)形成了“葵花”與“小葵花”的雙品牌矩陣，品牌總價(jià)值一度突破365億元。

但關(guān)一時(shí)代的輝煌在很大程度上建立在對(duì)舊有模式的“加杠桿”上。為了達(dá)成其設(shè)定的“銷(xiāo)售規(guī)模突破百億元”目標(biāo)，葵花藥業(yè)長(zhǎng)期依賴(lài)“大經(jīng)銷(xiāo)商+廣覆蓋”的粗放模式，通過(guò)密集的營(yíng)銷(xiāo)投入和渠道壓貨來(lái)維持報(bào)表增長(zhǎng)。

2024至2025年間，由于市場(chǎng)需求及民眾消費(fèi)傾向的變化，藥店端庫(kù)存周轉(zhuǎn)率開(kāi)始下降。為了維護(hù)渠道關(guān)系，葵花藥業(yè)不得不開(kāi)啟大規(guī)模的去庫(kù)存計(jì)劃。虧損的背后，本質(zhì)上是對(duì)過(guò)去數(shù)年過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)和渠道透支的“補(bǔ)償”。

因此，葵花藥業(yè)的“業(yè)績(jī)首虧”并非偶然，而是長(zhǎng)期“營(yíng)銷(xiāo)透支”后的回?fù)堋?jù)2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損2.4億至3.8億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.85億至4.2億元。

圖片來(lái)源：葵花藥業(yè)公告

翻閱歷年財(cái)報(bào)可見(jiàn)，葵花藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用率曾多年維持在20%以上，研發(fā)費(fèi)用占比則常年在3%左右徘徊。在創(chuàng)新藥研發(fā)風(fēng)起云涌、中藥集采步入常態(tài)化的今天，葵花藥業(yè)依然固守護(hù)肝片、小兒肺熱咳喘口服液等老字號(hào)產(chǎn)品，缺乏具有代際競(jìng)爭(zhēng)力的重磅新品，使其在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)缺少防御能力。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind

關(guān)一原定任期應(yīng)至2027年6月25日結(jié)束，在任期尚余一年有余之時(shí)突然辭職，“個(gè)人原因”耐人尋味。

職業(yè)經(jīng)理人“救場(chǎng)”，換湯還是換藥

作為曾在武漢遠(yuǎn)大制藥等企業(yè)任職的老將，周建忠的走馬上任，被外界視為家族權(quán)力在業(yè)績(jī)壓力下的“以退為進(jìn)”。周建忠接手的并不是一個(gè)順風(fēng)局，公司更多是需要他來(lái)“救場(chǎng)”，市場(chǎng)會(huì)從以下三個(gè)方面對(duì)葵花藥業(yè)格外關(guān)注。

其一，權(quán)力交接的透明度與治理獨(dú)立性。公告顯示，周建忠目前的身份較為特殊——他不僅是葵花藥業(yè)的總經(jīng)理，還是控股股東葵花集團(tuán)的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。在葵花藥業(yè)內(nèi)部，董事會(huì)下專(zhuān)門(mén)委員會(huì)也有同步調(diào)整，原由周建忠擔(dān)任的審計(jì)委員會(huì)委員，由葵花藥業(yè)董事長(zhǎng)關(guān)玉秀（關(guān)一之姐）接任；而辭任總經(jīng)理的關(guān)一，則進(jìn)入了薪酬與考核委員會(huì)?？ㄋ帢I(yè)是否真正進(jìn)入職業(yè)化團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立決策模式，打破關(guān)鍵崗位的家族化閉環(huán)，這是在治理層面能否重建的關(guān)鍵。

其二，從廣告驅(qū)動(dòng)到研發(fā)驅(qū)動(dòng)的基因重組?？ㄋ帢I(yè)已經(jīng)為“輕研發(fā)”付出不小代價(jià)，五年間，其研發(fā)人員流失率近三成。在老牌OTC藥品的毛利空間正被急速壓縮的背景下，周建忠上任后是否會(huì)調(diào)整策略，削減營(yíng)銷(xiāo)和管理開(kāi)支，將資金高效地投入到具有代際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品研發(fā)中，也將成為決定公司未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。

其三，內(nèi)控合規(guī)的“排雷”任務(wù)。去年因關(guān)聯(lián)交易未披露，葵花藥業(yè)及董事長(zhǎng)關(guān)玉秀被監(jiān)管出具警示函。這暴露了關(guān)氏姐妹治下公司治理的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。隨著高管層的密集換血，公司內(nèi)控流程能否有效銜接？在周建忠身兼集團(tuán)與上市公司雙重職務(wù)的背景下，如何杜絕利益輸送，防止大股東挪用或非法占有上市公司資源，這是公司合規(guī)的底線(xiàn)。

葵花藥業(yè)此時(shí)的換帥，更像是一場(chǎng)止損式的自救。關(guān)一的撤退，可以視為對(duì)公司近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的“個(gè)人負(fù)責(zé)”；周建忠的上位，則是家族在動(dòng)蕩時(shí)刻尋找的一塊“壓艙石”。

在越來(lái)越重視藥物創(chuàng)新與質(zhì)量的時(shí)代，OTC市場(chǎng)的邏輯已經(jīng)從“渠道為王”演變?yōu)椤爱a(chǎn)品力為王”。如果葵花藥業(yè)不能徹底擺脫對(duì)大規(guī)模廣告投入的依賴(lài)，不能在創(chuàng)新研發(fā)上取得突破成果，不能在治理結(jié)構(gòu)上真正引入透明的現(xiàn)代企業(yè)制度，那么“小葵花”的頹勢(shì)恐怕很難僅靠一次人事調(diào)整就觸底反彈。

換帥能否帶來(lái)?yè)Q血，答案或許下一次的審計(jì)報(bào)告里。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪