先說(shuō)結(jié)論，后給理由！南生同意社科院、人大國(guó)發(fā)院、中信證券等機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，即中國(guó)2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在4.7%至5%區(qū)間內(nèi)。考慮到政策托底與動(dòng)能轉(zhuǎn)換下的穩(wěn)健增長(zhǎng)因素，最終數(shù)據(jù)可能無(wú)限接近4.9%。

全年增長(zhǎng)4.9%，這是市場(chǎng)樂(lè)觀情景與政策邏輯的共振點(diǎn)

2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于周期修復(fù)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型交匯的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。宏觀政策在持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需在修復(fù)提速，新質(zhì)生產(chǎn)力開始集中釋放，外需也比預(yù)期更有韌性——幾股勁兒湊到一塊兒，全年實(shí)際GDP增速有望達(dá)到4.9%。

這一增速既處于主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的樂(lè)觀區(qū)間，更是在風(fēng)險(xiǎn)有序緩釋與增長(zhǎng)動(dòng)能再平衡中實(shí)現(xiàn)的“質(zhì)的有效提升與量的合理增長(zhǎng)”的最優(yōu)落點(diǎn)。換言之，離5%不能太遠(yuǎn)，這是必要任務(wù)。

春節(jié)來(lái)臨之前，機(jī)構(gòu)的慣例就是展望全年的發(fā)展前景——當(dāng)前主要機(jī)構(gòu)對(duì)2026年中國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)集中在4.5%—5.0%區(qū)間。其中，高盛、摩根士丹利給出4.8%的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)。

而社科院、人大國(guó)發(fā)院等本土頭部機(jī)構(gòu)則將增長(zhǎng)中樞定在4.8%—5.0%區(qū)間內(nèi)，中信證券、華創(chuàng)證券以及南生則明確給出“實(shí)際上漲4.9%”的樂(lè)觀判斷，而且是前低后高，也就是第一和第二季度的增速低一些，后面兩個(gè)季度的增速高一些。

南生認(rèn)為，全年實(shí)現(xiàn)4.9%的實(shí)際增長(zhǎng)這不是追求強(qiáng)刺激下的粗放反彈，足以守住就業(yè)、民生與“十五五”開局的目標(biāo)底線，與中國(guó)當(dāng)前4.8%—5.0%的潛在增速高度匹配。

下面介紹：南生樂(lè)觀預(yù)測(cè)2026年GDP增長(zhǎng)4.9%的主要理由

首先是2026年積極財(cái)政與穩(wěn)健貨幣的組合進(jìn)一步加力。財(cái)政端中央已經(jīng)定調(diào)，廣義財(cái)政支出較2025年增約1.2萬(wàn)億元，赤字率維持在4%的合理水平，專項(xiàng)債與特別國(guó)債合計(jì)發(fā)行規(guī)模突破12萬(wàn)億元，資金重點(diǎn)投向“兩新一重”、設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。

貨幣端，多家機(jī)構(gòu)預(yù)判：全年降準(zhǔn)1—2次、降息1次，社融增速保持在8.5%左右，新增社融約39萬(wàn)億元，精準(zhǔn)支持制造業(yè)、小微與新興產(chǎn)業(yè)。

更關(guān)鍵的是，“十五五”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)標(biāo)志性工程在上半年集中落地，國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金設(shè)立與“反內(nèi)卷、清欠”專項(xiàng)行動(dòng)同步推進(jìn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善、民企投資意愿回升。

其次是內(nèi)需將成為拉動(dòng)4.9%增長(zhǎng)的第一引擎。其中，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有望升至55%，拉動(dòng)約2.7—2.8個(gè)百分點(diǎn)。

支撐邏輯來(lái)自五條具體路徑：

A、 以舊換新政策擴(kuò)圍提額，中央額度維持3000億元，品類擴(kuò)至消費(fèi)電子、家裝、適老化產(chǎn)品，直接撬動(dòng)大宗消費(fèi)企穩(wěn)。

B. 、收入端政策發(fā)力，中央財(cái)政育兒補(bǔ)貼與學(xué)前免費(fèi)教育試點(diǎn)落地，居民可支配收入增速提升0.3—0.4個(gè)百分點(diǎn)。

C.、 服務(wù)消費(fèi)延續(xù)高增，文旅、餐飲、醫(yī)療、養(yǎng)老等增速高于商品消費(fèi)2—3個(gè)百分點(diǎn)。

D、 財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，股市與核心城市樓市企穩(wěn)帶動(dòng)居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)。

E、數(shù)字消費(fèi)新業(yè)態(tài)爆發(fā)，微短劇、直播電商、AI服務(wù)等貢獻(xiàn)邊際增量，全年社零增速回升至4.7%—4.8%。

第三，投資端呈現(xiàn)“制造業(yè)強(qiáng)、基建穩(wěn)、地產(chǎn)拖累大幅收斂”的格局。其中，制造業(yè)投資在高技術(shù)制造、AI、新能源、工業(yè)母機(jī)等領(lǐng)域保持5%以上的增速，設(shè)備更新再貸款政策持續(xù)發(fā)力。

基建投資在專項(xiàng)債與政策性金融工具支持下，由2025年的3.5%回升至5%—6%，新基建、綠色能源、交通水利項(xiàng)目集中開工。

房地產(chǎn)領(lǐng)域，開發(fā)投資跌幅從-10%收窄至-5%，對(duì)GDP的負(fù)向拖累從1.5—2個(gè)百分點(diǎn)降至0.5個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。初步預(yù)判，2026年投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率大概為1.1—1.2個(gè)百分點(diǎn)。

第四是全球經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下，中國(guó)出口展現(xiàn)出超預(yù)期韌性。其中，機(jī)電產(chǎn)品、“新三樣”（新能源車、光伏、鋰電池）之外，AI服務(wù)器、半導(dǎo)體設(shè)備等高附加值產(chǎn)品出口增速達(dá)5%—6%。

對(duì)新興市場(chǎng)出口占比持續(xù)提升，有效對(duì)沖發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求放緩。貿(mào)易順差擴(kuò)大力度雖然會(huì)收窄，但金額大概率仍將創(chuàng)新高，經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重由3.6%升至4.2%，凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)穩(wěn)定在0.8—0.9個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)華貿(mào)易領(lǐng)域，在特朗普“略微安分守己”的背景下，外需不再是大起大落的波動(dòng)源，將再度成為增長(zhǎng)中平穩(wěn)的“穩(wěn)定器”。此外，關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也加固了出口壁壘對(duì)沖能力。

第五是新的五年規(guī)劃背景下，新質(zhì)生產(chǎn)力在2026年將是政策催化轉(zhuǎn)向規(guī)模效應(yīng)的關(guān)鍵年?！叭斯ぶ悄?制造”專項(xiàng)行動(dòng)全面落地，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造滲透率快速提升，帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率回升。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重持續(xù)提升，高技術(shù)制造業(yè)增加值占比突破17%，逐步取代地產(chǎn)、基建成為增長(zhǎng)的新支柱。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的“空窗期”正在收窄，新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)GDP增速的直接與間接拉動(dòng)效應(yīng)進(jìn)入集中釋放期。

第六是原來(lái)的阻礙因素的“抑制效應(yīng)遞減”。這里面的重點(diǎn)是房地產(chǎn)，預(yù)計(jì)仍處L型筑底階段，跌幅不再有往年那么激進(jìn)，收儲(chǔ)、保交樓、核心城市限購(gòu)松綁等政策組合推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有序緩釋。

居民消費(fèi)信心修復(fù)仍需時(shí)間，但收入改善與促消費(fèi)政策的傳導(dǎo)正在發(fā)生；全球地緣政治與貿(mào)易摩擦依然存在，但出口多元化與產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力已形成有效對(duì)沖。

地方財(cái)政收支壓力延續(xù)，但化債政策推進(jìn)與中央轉(zhuǎn)移支付保障了重點(diǎn)支出強(qiáng)度。南生初步預(yù)判，今年下行風(fēng)險(xiǎn)的邊際拖累較2025年明顯收斂，不會(huì)改變4.9%的增長(zhǎng)中樞。

2026年四個(gè)季度的節(jié)奏判斷：前低后升，全年平均上漲4.9%

一季度受去年四季度基數(shù)拖累，預(yù)計(jì)GDP實(shí)際增長(zhǎng)率在4.5%至4.7%區(qū)間內(nèi)，中間值約為4.6%。

第二季度，政策效果集中顯現(xiàn)，消費(fèi)、投資持續(xù)回暖，新產(chǎn)業(yè)動(dòng)能加速釋放，當(dāng)季GDP增速預(yù)計(jì)回暖至4.8%。

第三季度，隨著新五年計(jì)劃多項(xiàng)投資實(shí)質(zhì)性定調(diào)，房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)、外需旺季到來(lái)，增速逐步抬升5%，第四季度預(yù)計(jì)繼續(xù)擴(kuò)張至5.1%左右——全年前低后高。

2026年，我國(guó)GDP將再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)146萬(wàn)億元的突破

樂(lè)觀預(yù)測(cè)今年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，其中一個(gè)重要因素是2026年是中國(guó)“十五五”規(guī)劃的開局之年——在中國(guó)的政策周期中，“開局之年”從來(lái)不只是日歷翻篇，而是“規(guī)劃定盤、資金下達(dá)、項(xiàng)目上馬”三重動(dòng)能疊加的集中爆發(fā)期。

進(jìn)入2026年（尤其是第二季度開始），“十五五”規(guī)劃確定的重大工程、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、跨區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等都將完成前期論證，進(jìn)入集中投資、開工階段。

與常規(guī)年份不同，開局之年的財(cái)政支出節(jié)奏明顯前置——專項(xiàng)債提前批額度、特別國(guó)債、政策性開發(fā)性金融工具在年初即密集落地，形成“資金跟著項(xiàng)目走、項(xiàng)目踩著節(jié)點(diǎn)推”的高效傳導(dǎo)。

這意味著，2026年的投資端不會(huì)出現(xiàn)“錢等項(xiàng)目”的空窗期，制造業(yè)投資與基建投資的實(shí)物工作量將從二季度起快速釋放，直接托舉全年增長(zhǎng)中樞。

“十四五”后期儲(chǔ)備的一批高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型、民生補(bǔ)短板項(xiàng)目，在2025年底完成收官評(píng)估后，于2026年全面轉(zhuǎn)入新一輪規(guī)劃的執(zhí)行軌道——開局之年是“新舊五年規(guī)劃”接力棒交接的窗口。

這種接力效應(yīng)最直接的體現(xiàn)是：增長(zhǎng)不再依賴為完成當(dāng)年任務(wù)而實(shí)施的臨時(shí)性刺激，而是規(guī)劃內(nèi)生的延續(xù)性投入——從工業(yè)母機(jī)攻關(guān)到“人工智能+”制造，從城市更新到國(guó)家水網(wǎng)建設(shè)，資金的持續(xù)性與政策的穩(wěn)定性遠(yuǎn)高于非規(guī)劃年份。

企業(yè)端預(yù)期隨之改善，民間資本參與規(guī)劃項(xiàng)目的意愿回升，進(jìn)一步放大了政府投資的乘數(shù)效應(yīng)。這些制度紅利雖然不會(huì)在一年時(shí)間內(nèi)完全釋放，但開局之年的政策確定性，足以將居民、企業(yè)、投資者的觀望情緒轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)，消費(fèi)與民間投資的邊際改善由此落地。

南生由此認(rèn)為，2026年GDP增長(zhǎng)4.9%的預(yù)期，并非是臨時(shí)性強(qiáng)刺激下的短期反彈，而是新五年規(guī)劃下的政策超預(yù)期托底、內(nèi)需修復(fù)提速、外需韌性支撐、新動(dòng)能集中釋放、風(fēng)險(xiǎn)拖累收斂共同作用的穩(wěn)健結(jié)果。