2026年2月13日，國(guó)家能源集團(tuán)大渡河流域再傳捷報(bào)——位于四川阿壩州壤塘縣與金川縣交界的綽斯甲水電站三臺(tái)機(jī)組一次性完成轉(zhuǎn)商手續(xù)，正式轉(zhuǎn)入商業(yè)運(yùn)行。這標(biāo)志著該電站不僅具備長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)電能力，更實(shí)現(xiàn)了從工程建設(shè)向市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵跨越，成為“西電東送”戰(zhàn)略和四川省新型電力系統(tǒng)建設(shè)的重要綠色支點(diǎn)。

綽斯甲水電站是綽斯甲河干流“一庫(kù)四級(jí)”開(kāi)發(fā)方案中的第三級(jí)梯級(jí)電站，總裝機(jī)容量39.2萬(wàn)千瓦，年均發(fā)電量達(dá)14.83億千瓦時(shí)，相當(dāng)于每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤44.6萬(wàn)噸、減少二氧化碳排放122.4萬(wàn)噸。作為國(guó)內(nèi)在建水電工程中引水隧洞最長(zhǎng)的項(xiàng)目（全長(zhǎng)約21.2公里），其建設(shè)過(guò)程中攻克了高海拔、復(fù)雜地質(zhì)、超長(zhǎng)斜井等多項(xiàng)世界級(jí)技術(shù)難題，由中國(guó)電建成都院勘測(cè)設(shè)計(jì)，水電五局、十局承建，展現(xiàn)了我國(guó)水電工程的頂尖技術(shù)水平。

此次商業(yè)運(yùn)行的落地，不僅是工程意義上的收官，更是國(guó)家能源集團(tuán)大渡河公司戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一步。分析人士指出，綽斯甲水電站的投產(chǎn)，正是國(guó)能集團(tuán)旗下國(guó)電電力2025—2026年“五站連投”計(jì)劃中的重要一環(huán)。除綽斯甲外，雙江口（200萬(wàn)千瓦）、金川（86萬(wàn)千瓦）、枕頭壩二級(jí)、沙坪一級(jí)等四座大型水電站也將在2025年底至2026年上半年密集投產(chǎn)，合計(jì)新增年發(fā)電量約157.8億千瓦時(shí)。

其中，雙江口水電站?截至2026年1月，最后一臺(tái)機(jī)組的轉(zhuǎn)子已吊裝完成，機(jī)電設(shè)備安裝進(jìn)入最后沖刺階段。根據(jù)計(jì)劃，?首臺(tái)機(jī)組預(yù)計(jì)于2026年6月投產(chǎn)，剩余3臺(tái)機(jī)組將在2026年內(nèi)全部投產(chǎn)?。??金川水電站?截至2026年1月，4臺(tái)機(jī)組的轉(zhuǎn)子吊裝工作已全部完成，機(jī)電安裝進(jìn)入最終沖刺。該電站已于2025年投產(chǎn)3臺(tái)機(jī)組，剩余1臺(tái)計(jì)劃于2026年上半年投產(chǎn)?。??枕頭壩二級(jí)水電站?截至2026年1月，4臺(tái)機(jī)組已完成安裝及無(wú)水調(diào)試，第5臺(tái)機(jī)組已總裝完成，最后一臺(tái)機(jī)組的大件吊裝也已全部完成，?預(yù)計(jì)在2026年上半年實(shí)現(xiàn)全容量投產(chǎn)?。??沙坪一級(jí)水電站?已于?2025年10月實(shí)現(xiàn)首臺(tái)機(jī)組投運(yùn)?，并計(jì)劃在2026年上半年完成全部機(jī)組的投產(chǎn)。?

尤為關(guān)鍵的是，隨著川渝特高壓工程于2025年中建成投運(yùn)，以及雙江口、金川兩座調(diào)節(jié)型水庫(kù)蓄水發(fā)電，困擾大渡河流域多年的“棄水”問(wèn)題將得到根本性緩解。過(guò)去因輸電通道不足和缺乏調(diào)節(jié)能力，大渡河水電度電利潤(rùn)長(zhǎng)期徘徊在0.04–0.05元，顯著低于長(zhǎng)江電力等同類企業(yè)。而今，三大瓶頸同步破局——送電通道打通、龍頭水庫(kù)蓄能、新電站集中釋放——有望推動(dòng)大渡河水電度電利潤(rùn)向0.06元邁進(jìn)。

川渝特高壓工程投產(chǎn)后，國(guó)能大渡河每年可減少棄水約30–60億千瓦時(shí)。取中值估算，?每年可新增消納電量約45億千瓦時(shí)?。而國(guó)電電力對(duì)大渡河電站普遍持有80%–90%權(quán)益，因此其水電資產(chǎn)的成長(zhǎng)性和盈利彈性正進(jìn)入集中兌現(xiàn)期。

國(guó)電電力以火電托底、水電成長(zhǎng)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式日益受到市場(chǎng)青睞。公司承諾2025–2027年每股分紅不低于0.22元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)股息率約4%，已充分反映火電不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而隨著大渡河水電價(jià)值重估，其“成長(zhǎng)型公用事業(yè)”屬性或?qū)⒅厮芄乐颠壿嫛?/p>

綽斯甲水電站的商業(yè)運(yùn)行，不僅點(diǎn)亮了川西北高原的萬(wàn)家燈火，更照亮了國(guó)家能源集團(tuán)大渡河清潔能源走廊的價(jià)值兌現(xiàn)之路。在“雙碳”目標(biāo)與新型電力系統(tǒng)加速構(gòu)建的背景下，這條擁有2700萬(wàn)千瓦規(guī)劃裝機(jī)、1160億千瓦時(shí)年發(fā)電潛力的黃金水道，正從“資源儲(chǔ)備”邁向“利潤(rùn)引擎”，成為資本市場(chǎng)不可忽視的綠電成長(zhǎng)標(biāo)桿。