昨天是節(jié)前最后一天，本來(lái)大家都指望著發(fā)個(gè)紅包。

沒想到是個(gè)血包，哈哈。

這個(gè)血包充滿了套路。

一、美國(guó)流動(dòng)性遲遲沒有恢復(fù)

周四晚上，美股出現(xiàn)大跌，納斯達(dá)克下跌2.03%！

黃金白銀也出現(xiàn)了巨大震蕩，白銀下跌超過(guò)10%。

毫無(wú)疑問(wèn)，流動(dòng)性沖擊又上演了。

前兩天專門跟大家分析了美國(guó)的流動(dòng)性。

由于美國(guó)財(cái)政部釋放TGA賬戶余額，加上美國(guó)銀行的準(zhǔn)備金耗干和隔夜逆回購(gòu)余額枯竭，使得美國(guó)流動(dòng)性十分緊張。

鮑威爾不得不重新擴(kuò)表！但擴(kuò)表的速度明顯不足！

只要流動(dòng)性沒有得到根本的解決，沖擊就時(shí)不時(shí)會(huì)上演，而且越來(lái)越頻繁。

本周，美股公布的就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期的好，失業(yè)率也下降了，于是市場(chǎng)調(diào)低了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

這就使得對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂升溫。

最終還是引發(fā)了一個(gè)小型的流動(dòng)性沖擊。

至于美國(guó)的數(shù)據(jù)，我只能呵呵了。

我在我社群周四下午的復(fù)盤就分析了其中的套路。見下圖。

昨晚美聯(lián)儲(chǔ)公布的CPI數(shù)據(jù)果然如我所說(shuō)。滿滿都是套路。

細(xì)心的朋友應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)，只要美聯(lián)儲(chǔ)想降息，數(shù)據(jù)就一定會(huì)難看，而不想降息，數(shù)據(jù)就好看。

因此數(shù)據(jù)不是美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的真正依據(jù)。

美聯(lián)儲(chǔ)所擔(dān)心的是中國(guó)的利率！

當(dāng)下，疊加掉期點(diǎn)的中債利率沒有跟聯(lián)邦基金利率拉開足夠大的距離，那么美聯(lián)儲(chǔ)就不敢輕舉妄動(dòng)。

如果貿(mào)然降息，就會(huì)導(dǎo)致資金從美國(guó)快速流出，對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)產(chǎn)生更大的沖擊。

特朗普不是急著在4月訪華嗎？估計(jì)這事就是他關(guān)心的重點(diǎn)之一。

東大不配合，美聯(lián)儲(chǔ)降息就得繼續(xù)等。

至于數(shù)據(jù)方面，這只不過(guò)是美聯(lián)儲(chǔ)管理預(yù)期的工具而已。

當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)不能降息，但又不能把降息預(yù)期掐滅，于是，就會(huì)釋放一個(gè)利空的數(shù)據(jù)，再釋放一個(gè)利好的數(shù)據(jù)。

這次就是，就業(yè)數(shù)據(jù)是利空，物價(jià)數(shù)據(jù)是利好。

讓兩個(gè)數(shù)據(jù)打架，試圖穩(wěn)住預(yù)期。

同時(shí)，讓一些官員站出來(lái)發(fā)表點(diǎn)鴿派的言論，安慰市場(chǎng)。

二、貴金屬波動(dòng)率仍在高位

當(dāng)下，黃金白銀的波動(dòng)依然在高位。（尤其是白銀）

這就是說(shuō)，博弈還是很劇烈。

那么，暴漲暴跌就不會(huì)稀奇。

當(dāng)貴金屬出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，也會(huì)給股市帶來(lái)壓力。

而此時(shí)，美債就成了真正的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

貴金屬反而是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

春節(jié)之后，波動(dòng)率應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步回落，貴金屬對(duì)市場(chǎng)的干擾會(huì)越來(lái)越小。

未來(lái)，如果流動(dòng)性枯竭，貴金屬也逃不了！

三、美股邏輯悄然變化

之前，美股科技股只要加大資本開支，股價(jià)就猛漲。

可現(xiàn)在反過(guò)來(lái)了，加大開支，股價(jià)不漲反跌。

市場(chǎng)就是這么奇葩，同樣的理由，既可以解釋上漲，也能解釋下跌。

其實(shí)更為本質(zhì)的是，科技巨頭的商業(yè)模式變了。

以前，這些科技巨頭大都是輕資產(chǎn)模式。

輕資產(chǎn)模式的一大優(yōu)勢(shì)就是現(xiàn)金流充沛，利潤(rùn)豐厚。而重資產(chǎn)部分被中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家代勞了。

美股這些年的業(yè)績(jī)好，其實(shí)是因?yàn)閴艛嗪蛪赫ァ?/p>

可現(xiàn)在，這些巨頭都擔(dān)心自己在AI革命上掉隊(duì)，紛紛加大資本開支，狂砸AI！

這就使得他們的商業(yè)模式從輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱酥刭Y產(chǎn)。

如果AI遲遲不能在業(yè)績(jī)上兌現(xiàn)，折舊攤銷就會(huì)侵蝕他們的現(xiàn)金流。

現(xiàn)在中美似乎反過(guò)來(lái)了。

中國(guó)正在從拼規(guī)模轉(zhuǎn)向要利潤(rùn)的高質(zhì)量發(fā)展。美國(guó)反倒是開始內(nèi)卷了。

真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)！

如果美國(guó)選擇的路徑錯(cuò)了，那將是滅頂之災(zāi)。

美國(guó)一個(gè)勁的砸算力和通用大模型；中國(guó)這邊則是注重AI賦能產(chǎn)業(yè)。

從實(shí)用性來(lái)說(shuō)，中國(guó)的模式恐怕會(huì)更早實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用的落地。

由于美股科技股的邏輯有變，這就加劇了流動(dòng)沖擊的頻率。

當(dāng)下，這些巨頭已經(jīng)開始發(fā)債融資搞AI了，對(duì)流動(dòng)性的要求更高。

四、流動(dòng)性爭(zhēng)奪戰(zhàn)即將打響

本周，美聯(lián)儲(chǔ)玩的套路，說(shuō)明現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)想降息，但又不敢降息。

他們需要看中國(guó)央行的行動(dòng)。 所以只能用打架的數(shù)據(jù)，一方面找個(gè)借口拖住不降息，另一方面又不能掐掉降息的預(yù)期，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

而東大這邊，既要跟美國(guó)爭(zhēng)奪資金，復(fù)蘇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但也不愿意美國(guó)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。

所以，雙方都要小心行事。

開車，比的是誰(shuí)開得穩(wěn)！

對(duì)于咱們普通投資者而言，我始終是建議，保留 一部分現(xiàn)金倉(cāng)位。

沒人保證不會(huì)翻車，所以咱們要系好安全帶。

要保證即便翻車了，也能活下去，能反敗為勝！??！

雖然節(jié)前最后一個(gè)交易日讓人不爽，不過(guò)這都是障眼法。

提前祝大家馬年快樂。

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