2026年2月12日，江蘇法爾勝股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“法爾勝”）召開董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了重大資產(chǎn)出售草案。公司擬以1.61億元向貝卡爾特鋼簾線產(chǎn)品香港有限公司出售所持有的中國(guó)貝卡爾特鋼簾線有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貝卡爾特鋼簾線”）10%股權(quán)。交易完成后，法爾勝將不再持有后者任何股權(quán)，正式退出這一輪胎骨架材料領(lǐng)域。

對(duì)于此次出售，法爾勝直言，金屬制品業(yè)務(wù)相對(duì)傳統(tǒng)，非公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展方向。本次交易旨在落實(shí)逐步剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的規(guī)劃，回籠資金用于償付債務(wù)及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

溢價(jià)超115%出售，業(yè)績(jī)短期承壓

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，以2025年9月30日為基準(zhǔn)日，標(biāo)的公司股東全部權(quán)益采用收益法評(píng)估價(jià)值為16.10億元，增值率高達(dá)115.61%。作為輪胎鋼簾線領(lǐng)域的知名企業(yè)，貝卡爾特鋼簾線近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，2023年及2024年凈利潤(rùn)均超過(guò)8000萬(wàn)元。

盡管標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量尚可，但對(duì)于深陷虧損泥淖的法爾勝而言，出售股權(quán)雖能回籠現(xiàn)金，卻也進(jìn)一步削弱了盈利能力。根據(jù)備考財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，交易完成后，受投資收益減少影響，法爾勝2025年1-9月歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)由交易前的-2276.54萬(wàn)元降至-3014.06萬(wàn)元，虧損面有所擴(kuò)大。

昔日“隱形冠軍”的跨界之殤

法爾勝曾是中國(guó)金屬制品領(lǐng)域的“隱形冠軍”，不僅是中國(guó)第一座懸索橋虎門大橋的供應(yīng)商，曾參與“世紀(jì)（參數(shù)丨圖片）工程”港珠澳大橋建設(shè)，更在1993年便與行業(yè)巨頭比利時(shí)貝卡爾特合資布局鋼簾線業(yè)務(wù)。然而，隨著2008年金融危機(jī)爆發(fā)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)制造業(yè)利潤(rùn)變薄，法爾勝陷入了長(zhǎng)達(dá)十余年的轉(zhuǎn)型焦慮。

2010年至2016年，法爾勝連續(xù)7年中錄得6次扣非凈利潤(rùn)虧損。為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，實(shí)控人周建松家族主導(dǎo)了一場(chǎng)激進(jìn)的跨界轉(zhuǎn)型。2016年，法爾勝斥資12億元收購(gòu)中植系旗下的摩山保理，試圖通過(guò)“金屬制品+商業(yè)保理”的雙主業(yè)模式突圍。然而，這場(chǎng)資本運(yùn)作最終演變成了一場(chǎng)噩夢(mèng)。

2019年，受“承興系”羅靜詐騙案波及，摩山保理深陷29億元債務(wù)黑洞，業(yè)績(jī)斷崖式下跌，導(dǎo)致法爾勝當(dāng)年巨虧，不僅吞噬了此前19年的凈利潤(rùn)總和，更導(dǎo)致公司連續(xù)兩年虧損，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。最終，法爾勝不得不將摩山保理回售給中植系，但公司原本的主營(yíng)業(yè)務(wù)在此前的資產(chǎn)剝離中已所剩無(wú)幾。

主業(yè)空心化，轉(zhuǎn)型路在何方？

回溯歷史，法爾勝在跨界金融期間，曾將包括法爾勝纜索、特鋼制品在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)金屬制品資產(chǎn)剝離至控股股東泓昇集團(tuán)旗下。這一“曲線資產(chǎn)置換”雖曾短期美化報(bào)表，卻導(dǎo)致上市公司主業(yè)“空心化”。

如今，隨著貝卡爾特鋼簾線股權(quán)的出售，法爾勝手中僅剩的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)一步減少。雖然此次交易能帶來(lái)1.61億元的現(xiàn)金流以解燃眉之急，但在扣除投資收益減少的影響后，公司業(yè)績(jī)反而進(jìn)一步被攤薄。對(duì)于一家曾經(jīng)輝煌的制造企業(yè)而言，在跨界金融失敗、傳統(tǒng)主業(yè)被剝離殆盡的背景下，法爾勝如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中尋找新的業(yè)務(wù)支撐點(diǎn)，仍是待解的難題。