這段時間，白銀的風(fēng)頭直接蓋過了黃金。

年初至今，黃金已經(jīng)瘋漲28%，而白銀更是瘋了一般，漲幅接近70%。

1月26日，興業(yè)銀錫股價沖到了63.67元/股，總市值也跟著猛漲到1100億元。截至1月29日收盤，股價還猛增到68.36元/股，繼續(xù)穩(wěn)坐白銀巨頭的位置。

今年1月10日時，興業(yè)銀錫股價還在每股40元左右徘徊著。短短十六天時間，瘋漲了500億，這樣的爆發(fā)力，讓市場也為之一振。

看著這家公司股價大漲，很多人便把目光投向了背后的掌舵者——吉興業(yè)。

這位低調(diào)的赤峰礦業(yè)老板，手握12家礦產(chǎn)子公司，經(jīng)歷卻并不平坦。他曾因公司破產(chǎn)重組，一度站在懸崖邊緣。

如今白銀行情持續(xù)走高，這位昔日的“礦場老兵”，終于等來了自己的春天。

吉興業(yè)的故事，是從礦里開始的。

高中畢業(yè)后，他在赤峰的礦場一干就是十幾年，把選礦、勘探這些門道摸了個透。

1996年，吉興業(yè)創(chuàng)立了興業(yè)銀錫。并以此為起點(diǎn)，通過收購內(nèi)蒙古、河南等地的礦場，實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)張。5年后，他組建了興業(yè)集團(tuán)，整合旗下資產(chǎn)，為更大的藍(lán)圖做準(zhǔn)備。

這十余年的創(chuàng)業(yè)積累，讓吉興業(yè)有了一定的資源和人脈。2012年初，他看準(zhǔn)時機(jī)，將核心礦業(yè)資產(chǎn)注入某上市公司，順利完成借殼上市。

乘著上市東風(fēng)，公司加快了擴(kuò)張步伐，開始頻繁收購礦山資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能最大化。

但快速擴(kuò)張之下，隱患也隨之出現(xiàn)。

部分收購回來的項(xiàng)目沒有達(dá)到預(yù)期的產(chǎn)能，只能依靠興業(yè)集團(tuán)借款來填補(bǔ)窟窿。

更措手不及的是，根據(jù)早年簽署的業(yè)績賠付協(xié)議，如果這些注入興業(yè)銀錫的礦產(chǎn)資源沒能實(shí)現(xiàn)承諾的利潤，興業(yè)集團(tuán)就需要自掏腰包給興業(yè)銀錫賠錢。

這意味著，母公司需要一邊借錢擴(kuò)張，一邊為興業(yè)銀錫支付虧損的補(bǔ)償金。一來二去，債務(wù)就越欠越多。

然而，真正壓垮興業(yè)集團(tuán)的，是其控股的興業(yè)銀錫旗下主力礦山的慘烈事故。

2019年，銀漫礦業(yè)遭遇50人傷亡的重大礦難。為了調(diào)查事件發(fā)生的原因，該礦場被全面責(zé)令停產(chǎn)，更連帶波及旗下三家子公司同時關(guān)停。

緊接著，公司又因?yàn)闊o法償還2000萬元欠款，被宇邦礦產(chǎn)申請破產(chǎn)重組。

外界對這兩起事件眾說紛紜，興業(yè)集團(tuán)如同一張被推倒的多米諾骨牌，債務(wù)危機(jī)連環(huán)爆發(fā)。

最終無力回天，只能被法院裁定重整。

就在外界以為這家企業(yè)撐不住時，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)了。

2021年前后，銀、錫價格開始回暖，興業(yè)銀錫的股價也跟著一路上漲。

尤其在2025年1—3月，公司財(cái)報(bào)交出了一份滿意的答卷：營收和凈利潤同比增幅都超過了50%。

這份實(shí)實(shí)在在的成績單，也為公司吸引來重要股東的目光。

2025年7月，中國信達(dá)給興業(yè)集團(tuán)提供總計(jì)36.55億元的紓困資金，作為交易的一部分，企業(yè)將所持興業(yè)銀錫6.87%的股份出讓給對方。

這筆解困金不僅改善了興業(yè)集團(tuán)的資金狀況，還讓吉興業(yè)保住了公司的實(shí)控權(quán)。

但明眼人都很清楚，能撐到這一天，它靠的不是這筆“救命錢”，而是過去幾年那些看似冒險、如今卻成為寶貴家底的礦山收購。

在債務(wù)重組期間，興業(yè)銀錫也從未停止過擴(kuò)張。

2024年12月，公司以23.88億元拿下宇邦礦業(yè)85%股東權(quán)益。當(dāng)時，該礦場正面臨嚴(yán)重虧空，這筆收購在許多人看來風(fēng)險很高。

但興業(yè)銀錫依然押下重注，背后原因十分明確：該礦山單體銀儲量處在亞洲榜首，全世界第五。

完成對該礦場的收購后，公司白銀資源儲量大幅增加，擁有國內(nèi)總量的三成，國際銀礦總量的4.46%，成為名副其實(shí)的“亞洲白銀之王”。

2025年以來，白銀價格一路上漲，風(fēng)頭一點(diǎn)也不輸黃金。借助行業(yè)東風(fēng)，興業(yè)銀錫進(jìn)一步擴(kuò)張了資源藍(lán)圖。

同年11月，公司花3億并購了威領(lǐng)股份7.76%的股權(quán)，拿下其實(shí)控權(quán)。

事實(shí)上，其礦產(chǎn)規(guī)劃遠(yuǎn)不止于此。

2024年9月，公司以1424.73萬澳元認(rèn)購Far East Gold（簡稱FEG）19.99%股份，成為首家海外礦產(chǎn)資源。

到了2025年，公司再次斥資4.54億拿下大西洋錫業(yè)，這座礦山擁有近2萬噸的錫金屬量，此次并購進(jìn)一步擴(kuò)大了海外版圖。

這一系列的布局，很快便帶來實(shí)打?qū)嵉幕貓?bào)。

截至2025年9月底，公司白銀資源量已超過210噸，較去年增長了19%，漲幅遠(yuǎn)超其他礦類品種。

與此同時，財(cái)務(wù)方面表現(xiàn)也同樣亮眼，凈利率達(dá)到33%，股價相比2024年底上漲了三倍多。

開年銀價持續(xù)瘋漲，興業(yè)銀錫市值更是一路飆升到1200億元，實(shí)現(xiàn)艱難期的大逆轉(zhuǎn)。

然而，在看似勢不可擋的增長背后，一些潛在的風(fēng)險和阻力也逐漸顯現(xiàn)。

眼下銀價高漲讓興業(yè)銀錫看似“躺賺”，但背后所潛藏的隱患也隨之曝光。

2025年1—6個月，公司入賬24.73億，比去年提升了12.5%；凈盈利為7.96億，卻比去年下跌了快10個點(diǎn)。

對于增收不增利的原因，財(cái)報(bào)給出的解釋是受四家子公司的影響。

首先是主力礦山銀漫礦業(yè)。

2025年3月發(fā)生安全事故后停產(chǎn)整頓了一個月，其間只能用庫存的原礦加工，導(dǎo)致錫、銀產(chǎn)出品質(zhì)與數(shù)量雙雙下滑。

作為國內(nèi)白銀產(chǎn)量最高、品位最穩(wěn)的礦山之一，銀漫常年為興業(yè)銀錫貢獻(xiàn)近六成的收入。

然而，這幾年屢次出現(xiàn)生產(chǎn)事故，不僅直接影響了產(chǎn)量，更消耗著企業(yè)的經(jīng)營合規(guī)信譽(yù)。

其次是被收購不久的宇邦礦業(yè)。

自2025年1月完成交易后，其生產(chǎn)管理仍沿用過去的舊模式，導(dǎo)致春季復(fù)工太晚，整體產(chǎn)能跟不上計(jì)劃。

更棘手的是，在采礦過程中同步推進(jìn)了工程準(zhǔn)備工作，造成上半年產(chǎn)能無法全然釋放而虧損。

此外，融冠礦業(yè)也面臨雙重壓力：一方面，礦石雜質(zhì)增多導(dǎo)致開采成本上升；另一方面，其主力產(chǎn)品鐵精粉的售價比去年同期下降了近11%。

這一升一降，使該礦區(qū)的利潤遭受嚴(yán)重虧損，直接拖累了整體業(yè)績。

除了上述三家子公司各自面臨的挑戰(zhàn)，乾金達(dá)礦業(yè)的問題則集中在設(shè)備和工程投入方面。

該礦場去年因設(shè)備故障停產(chǎn)維修了一個月。同時又在推進(jìn)采礦的三期建設(shè)、勘探新礦脈、優(yōu)化通風(fēng)系統(tǒng)等工程，投入大量的人工、物料、設(shè)備成本，導(dǎo)致最終凈利明顯下滑。

表面上看，興業(yè)銀錫手握了12座礦山，資源儲備豐厚。但從安全停產(chǎn)到成本失控，從設(shè)備老舊到項(xiàng)目投入看，各子公司所面臨的真實(shí)困境，都在不斷消耗這份“家底”。

對于礦業(yè)企業(yè)來說，擁有豐富資產(chǎn)儲備是其發(fā)展的核心，但也要時刻關(guān)注經(jīng)營過程中所面臨的開采安全、成本控制與運(yùn)營效率等問題。

倘若不能在這些方面筑牢根基，即便坐擁礦藏，這座白銀帝國也可能搖搖欲墜。

參考資料：

1.21世紀(jì)商業(yè)評論：赤峰白銀之王，16天瘋漲500億

2.鈦媒體APP：《礦難六年后赤峰首富大翻身，中國信達(dá)成功押注新“白銀帝國”》

3.每日經(jīng)濟(jì)新聞：《控股股東歷時6年重整完畢 興業(yè)銀錫控制權(quán)未變更》

作者：卓卓

編輯：柳葉叨叨