最近幾年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的資本市場(chǎng)步伐可謂是不斷，就在最近嵐圖汽車的上市進(jìn)程再度引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，隨著嵐圖上市的確定性日漸明確，嵐圖沖刺高端新能源第一股的未來(lái)我們又該怎么看呢？

一、嵐圖港股進(jìn)程再進(jìn)一步

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)的報(bào)道，繼宣布完成港股上市所需的全部前置監(jiān)管審批流程后，嵐圖汽車科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嵐圖汽車”）給出了明確的港股上市時(shí)間表。

2月13日，嵐圖汽車更新招股書(shū)并對(duì)外宣布，預(yù)計(jì)將于3月19日在香港聯(lián)交所主板正式掛牌。這也意味著，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)港股上市已無(wú)懸念，港股資本市場(chǎng)也有望迎來(lái)“央國(guó)企高端新能源第一股”。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者在采訪中了解到，嵐圖汽車港股上市計(jì)劃啟動(dòng)于2025年8月，當(dāng)年10月正式遞交上市申請(qǐng)，2026年1月29日通過(guò)香港聯(lián)交所聆訊，2月12日獲香港聯(lián)交所原則性同意。

值得注意的是，自2023年以來(lái)，嵐圖汽車銷量和營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收348.6億元，凈利潤(rùn)達(dá)10.2億元，順利實(shí)現(xiàn)了年度盈利。

二、嵐圖沖刺央國(guó)企高端新能源第一股的未來(lái)何在？

在新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、港股上市審核趨嚴(yán)的大背景下，嵐圖汽車猶如一匹黑馬脫穎而出，面對(duì)著嵐圖的上市之路我們到底該怎么看呢？

首先，快速通關(guān)彰顯實(shí)力，更易贏得資本市場(chǎng)青睞。當(dāng)前，港股市場(chǎng)新能源企業(yè)上市排隊(duì)現(xiàn)象突出，疊加多層級(jí)監(jiān)管審批的嚴(yán)格要求，多數(shù)企業(yè)完成上市前置準(zhǔn)備往往需要半年以上時(shí)間，部分企業(yè)甚至耗時(shí)更久。

而嵐圖自2025年8月啟動(dòng)上市進(jìn)程以來(lái)，同年10月遞交上市申請(qǐng)，僅用四個(gè)月便完成了監(jiān)管層等多部門(mén)審批，順利通過(guò)港交所聆訊并獲得原則性同意，創(chuàng)下央國(guó)企新能源品牌赴港上市的高效范例。這種高效性絕非偶然，核心源于嵐圖規(guī)范的公司治理體系、高效的流程管理能力與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮弦?guī)意識(shí)，作為央企背景的新能源品牌，嵐圖自成立以來(lái)便嚴(yán)格遵循現(xiàn)代企業(yè)管理制度，明確權(quán)責(zé)劃分、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，將合規(guī)理念貫穿企業(yè)發(fā)展全過(guò)程，這既是其能夠快速通過(guò)監(jiān)管審核的關(guān)鍵，也是其區(qū)別于部分新興新能源企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)。

更重要的是，監(jiān)管層的快速放行，本質(zhì)上是對(duì)嵐圖發(fā)展模式、經(jīng)營(yíng)實(shí)力與行業(yè)地位的認(rèn)可，彰顯了監(jiān)管層對(duì)優(yōu)質(zhì)新能源汽車企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的有力賦能。這種認(rèn)可將進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)嵐圖的信心，吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注，為其上市后籌集資本、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、拓展海外布局提供有力支撐，也為后續(xù)更多央國(guó)企新能源品牌登陸資本市場(chǎng)提供可借鑒的范例。

其次，穩(wěn)定毛利凸顯優(yōu)勢(shì)，保障長(zhǎng)期投資價(jià)值。在新能源汽車賽道，虧損似乎已成為常態(tài)，不少新勢(shì)力車企至今仍在盈利邊緣掙扎，甚至陷入越賣(mài)越虧的泥潭。然而，嵐圖在2025年實(shí)現(xiàn)了毛利率穩(wěn)定超過(guò)20%的成績(jī)，這一數(shù)據(jù)雖然并非行業(yè)絕對(duì)的巔峰數(shù)值，但在當(dāng)下的行業(yè)語(yǔ)境中，卻具有極高的含金量。毛利率的穩(wěn)定，是企業(yè)造血能力的核心體現(xiàn)，它證明了嵐圖并非依賴資本輸血的“燒錢(qián)”機(jī)器，而是擁有自我造血、良性循環(huán)能力的成熟商業(yè)實(shí)體。

這種穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，折射出嵐圖在成本控制、品牌溢價(jià)與供應(yīng)鏈管理上的深厚功力。在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏、降價(jià)潮席卷全行業(yè)的大背景下，嵐圖能夠保持價(jià)格體系的韌性并實(shí)現(xiàn)可觀的毛利，說(shuō)明其產(chǎn)品在高端市場(chǎng)具備足夠的品牌號(hào)召力與技術(shù)不可替代性。用戶愿意為嵐圖的技術(shù)與體驗(yàn)支付溢價(jià)，這正是高端品牌的核心特征。

從投資邏輯來(lái)看，只有保持合理的毛利水平，企業(yè)才能支撐持續(xù)的研發(fā)投入與服務(wù)升級(jí)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的投資回報(bào)。嵐圖的盈利突破，向市場(chǎng)證明了央企背景的高端新能源品牌同樣可以兼顧規(guī)模與效益，這種健康的財(cái)務(wù)模型，是其穿越行業(yè)周期、抵御市場(chǎng)波動(dòng)的最大底氣，也是未來(lái)給予投資者穩(wěn)定回報(bào)的根本保障。

第三，技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑壁壘，成為高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。在新能源汽車行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期領(lǐng)先的關(guān)鍵，尤其是在電動(dòng)化、智能化加速融合的當(dāng)下，技術(shù)壁壘直接決定了企業(yè)的市場(chǎng)地位與發(fā)展空間。

嵐圖自成立以來(lái)，始終堅(jiān)持“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展理念，將自主創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的核心戰(zhàn)略，不盲目跟風(fēng)模仿，而是聚焦智能網(wǎng)聯(lián)、新能源、組合輔助駕駛、車身安全等核心領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)投入，構(gòu)建了扎實(shí)的技術(shù)底座。截至2025年底，嵐圖擁有的已頒發(fā)專利（1874項(xiàng)）與正在申請(qǐng)的專利（5405項(xiàng)）總量位居行業(yè)前列，且專利增速在新能源汽車行業(yè)位居第一，這種高強(qiáng)度的專利布局，不僅體現(xiàn)了其持續(xù)的創(chuàng)新能力，更構(gòu)建了難以被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手超越的技術(shù)護(hù)城河，可以說(shuō)嵐圖在技術(shù)上展現(xiàn)出的“長(zhǎng)期主義”令人印象深刻。

特別是其發(fā)布的嵐海智能超混技術(shù)被《科技日?qǐng)?bào)》評(píng)為中國(guó)“十四五”期間重大技術(shù)突破，以及全球首發(fā)L3級(jí)智能架構(gòu)“天元智架”，這些都是行業(yè)硬核技術(shù)的制高點(diǎn)。嵐圖不僅是在做產(chǎn)品，更是在做架構(gòu)、做生態(tài)。從ESSA原生高端架構(gòu)到青云L3級(jí)智能安全行駛平臺(tái)，嵐圖掌握了從底層架構(gòu)到智能駕駛的全棧自研能力。這種技術(shù)上的獨(dú)立性，使其在面對(duì)未來(lái)供應(yīng)鏈波動(dòng)和技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，擁有比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的主動(dòng)權(quán)。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，嵐圖不僅是一家汽車制造商，更是一家擁有硬核科技屬性的高端制造企業(yè)，這種估值邏輯的重構(gòu)，將極大提升其市值天花板。

第四，全品類布局完善，為嵐圖征戰(zhàn)港股奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已從單一產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向全品類、全場(chǎng)景競(jìng)爭(zhēng)，而品牌底蘊(yùn)與產(chǎn)品矩陣則是企業(yè)搶占市場(chǎng)份額、提升品牌影響力的關(guān)鍵。嵐圖依托東風(fēng)汽車57年的造車底蘊(yùn)，不僅繼承了央企嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑燔嚬に嚺c品質(zhì)管控能力，更借助東風(fēng)的資源優(yōu)勢(shì)，快速完成市場(chǎng)布局與產(chǎn)品迭代，成為中國(guó)首個(gè)實(shí)現(xiàn)SUV、MPV、轎車全品類車型量產(chǎn)的高端新能源品牌，也是首個(gè)達(dá)成30萬(wàn)輛整車規(guī)模的央國(guó)企高端新能源品牌，彰顯了其強(qiáng)大的市場(chǎng)拓展能力與品牌影響力。

不同于新勢(shì)力車企往往“偏科”于單一細(xì)分市場(chǎng)，嵐圖展現(xiàn)了驚人的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行力，從“三旗艦”（嵐圖夢(mèng)想家、嵐圖泰山、嵐圖追光L）到“SUV雙子星”（嵐圖FREE+、全新嵐圖知音），嵐圖精準(zhǔn)覆蓋了高端新能源市場(chǎng)的各個(gè)核心戰(zhàn)場(chǎng)。

這種全品類的布局能力，依托的是東風(fēng)汽車深厚的造車底蘊(yùn)，這是普通造車新勢(shì)力難以企及的資源優(yōu)勢(shì)。嵐圖成功將央企的資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，既有夢(mèng)想家在高端MPV市場(chǎng)的“三冠王”（銷量、口碑、質(zhì)量）表現(xiàn)，又有嵐圖泰山以搭載“世界第五 中國(guó)第一” 的三腔空氣懸架硬核實(shí)力打破國(guó)外技術(shù)壟斷。同時(shí)，與華為、寧德時(shí)代等頂尖伙伴的深度綁定，更是如虎添翼，確保了其在智能化與電動(dòng)化領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)先。

可以說(shuō)，如今嵐圖的上市的障礙已經(jīng)全面掃清。這樣的嵐圖無(wú)疑會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)激烈的港股資本市場(chǎng)帶來(lái)難得的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，嵐圖的上市不僅豐富了港股新能源板塊的投資標(biāo)的，更提供了一個(gè)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)選擇，這才是真正的價(jià)值所在。